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上周香港股市国企指数天天上涨,而且越涨越快,本周这种飙升趋势仍在延续,这为B股走强奠定了基础。
随着上周末美元汇率在巴菲特和索罗斯共同开空作用下加速下跌,全世界资金从美元资产中疯狂撤退,黄金、大宗商品及其他货币汇率直线上升。而中国资产无论从经济增长角度还是从汇率角度看,都已经成为万众瞩目的焦点。哪怕有大批H股资金已经回流内地B股市场,
但国际资金加速抢购,香港H股市场仍如日中天,国企指数站稳在4000点上方。
这是世界金融一体化的表现,在国际资产全球大转移的今天,中国资本市场将面临极大的机遇。香港H股市场的上涨只是一个预演,但这个预演已经给出了操作上的提示:H股中有些股票至今仍未冲破其历史高点。像东方航空、南方航空在1997年8月曾分别被炒到3.47和6.09港元,而现在分别只有1.36和3.15港元,所以业绩和质地是十分重要的。业绩持续增长的上市公司,其股票走势最稳健。像1998年上市的华能电力从最低价算起已经翻了9倍以上；巴菲特购买的中国石油从他建仓的时候算起股价也几乎翻番了。
这些外资对香港H股的操作手法已经运用到B股市场上,而且将愈演愈烈。排除投机资金的脉冲式运作,没有业绩支撑的垃圾股在未来的行情中是得不到表现机会的。随着H股市场的不断上扬,其红利回报率被稀释,投资价值呈现下降趋势。即便如此,外资也不顾一切地抢购资产质量较好的H股,因为那是资金保值的一种载体。
与H股相比,深市B股的投资价值日益显现,像中集集团这种创出历史新高的股票始终不肯回调就是最好的证明。
H股市场上市盈率低,红利回报高的股票受到青睐。以周二收盘计算,华能电力的红利回报是2.9%,中国石油的红利回报是3.9%,最近相当火爆的江西铜业的红利回报是0.9%,比它们更好的深市B股可以找出一大把。像粤照明、鲁泰纺织等等,相信市盈率更低、红利回报更高的深市B股将是外资抢购H股之后,下一步抢购的对象。
遗憾的是,上海B股市场上可投资的股票要少一些,红利回报率超过3%的股票不多,再加上美元交易的特性,很难吸引海外资金的目光。除非A股市场本地股被投机炒作,惟独这样才能带动同类的B股上扬。以目前行情来看,投机炒作的坐庄模式似乎不太现实。大部分的上海本地B股因为业绩不佳,小盘A股的价值回归又成为大势所趋,所以仍是机会成本很高的股票,应及时换股操作。周二出现在两地B股涨幅榜前列的ST类股票,是风险高于收益的品种,抢反弹毫无意义。
总之,日后B股市场将在指数不断走暖的背景下,个股严重分化,投资者务必从上市公司基本面来选股。B股市场流通性不强,在外资暗流涌动的时候,技术面失真的现象屡有发生,投资者切不可仅凭技术分析来作为买卖的依据,这样不仅会丧失投资机会,还会选错股票,在大盘好的时候满仓套牢。
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