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-银河证券张书东
周二，在跨市场新券010311平稳上市的情况下，中长期债继续了周一的反弹走势。沪
市国债现货市场21只品种15涨2平4跌，上证国债指数收盘98.08点，较周一上涨了0.05点，成交量大幅放大至
41.78亿元。中长期债继续涨幅居前，010107、010203、009905和010303分别上涨了0.37
％、0.14％、0.14％和0.11％；而010213和010210分别以0.22％和0.13％的跌幅靠前。除
010311外，010004、009908和010301成交均超过了2.3亿元。
可转债市场周二随股市出现冲高回落走势，成交量有所萎缩。两市机场转债和铜都转债分别以1.03％和0.90
％的涨幅居前；而近期反弹幅度较大的民生转债和水运转债则分别以1.31％和0.52％的跌幅居前。
昨日，是备
受市场关注的2003年最后一期跨市场基准债11期国债在交易所、银行间和商业银行柜台市场同时上市的第一天，全天走
势基本上维持了窄幅波动的走势。其中在交易所市场全天交易价格围绕99.89-100.03元之间波动，成交均价为99.96
元，震幅仅0.14元，累计成交了17.96亿元。而在银行间市场，030011基本上围绕在99.80-100元之
间波动，瞬间探底99.50元，成交均价99.83元，波动幅度也非常小，成交高达51.85亿元。010311的平
稳上市给短线中长期国债的企稳反弹营造了一个比较好的氛围，也一改近半年来发行的所有国债首日上市全都出现低开低走、
大幅跌破面值的窘状，对于提高国债承销商和分销商的热情也起到了大大的促进作用，毕竟前几期承销的国债使得他们深受套
牢之苦。
具体操作上，由于整个宏观经济向好趋势已经确立，市场对于远期升息预期非常强烈，而持续多年大牛市行情引
发的长债短炒现象造成我国长期债的收益率水平明显偏低，因此长期债的中期调整趋势仍将进一步延续。短期的反弹是逢高减
磅的良机，建议投资者把握好机会。另外，由于010311的加盟，当前二级市场7年期基准债的号召力大大增强，而7年
期恰好是连接长期债和短期债的中间桥梁，其走势起到了承上启下的作用，建议后市大家密切关注010311及其他010307
、010301等跨市场品种的动向，在调整中适当低吸存续期在5年以下的品种。
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