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邓然 欧群萍 王美英
货币市场基金最初于1971年在美国开始出现，之后便以迅猛的速度增长。数据显示，1990年前后，美国货币市场基金资产规模达4983亿美元，成为基金市场上的主力，之后继续一路攀升。2002年货币市场基金的资产总额为2.272万亿美元，接近资产总额为2.667万亿美元的股票基金，位居基金市场第二名。
中国当前推出货币市场基金有其有利条件。首先中国个人储蓄存款余额高，有足够用于投资货币市场的基金。如果有一种合适的投资品种推出，肯定能得到市场认可。
其次，中国现在利率水平较低，2003年8月底，同业拆借和债券回购加权平均利率为2.82%和2.91%，贴现利率为2.97%。由于货币市场基金收益水平与利息率风向亦步亦趋，当利率上升或预期利率上升，货币市场基金才可以获利。反之，如果利率下降或平稳，这一基金就难以获利。目前中国利率水平较低，存在利率上涨的预期，因此，此时推出货币市场基金时机有利。
而在此外，应该看到，货币市场基金式以货币市场工具为投资对象，因此中国货币市场的发育情况会影响货币市场基金的推出：
第一，中国货币市场规模有限。1998年，证券交易所回购市场、银行间债券市场与同业拆借市场三个市场的交易量累计占GDP的比重为22.01%。在现有货币市场中，证券交易所的回购交易占总交易量的88.54%，说明货币市场主要为券商融资。
第二，市场参与者的限制。中国的货币市场的主要参与者还是机构，这其中，商业银行占据主导地位。以商业银行等机构投资者主导的货币市场，存在不少问题。
首先，市场参与主体的同构性决定了市场需求的单一性，使得市场交易难以活跃，交投的清淡难以有效发挥货币市场在短期资金融通中应有的作用。
其次，商业银行尤其国有商业银行为主导的市场，在与比如央行的博弈中客观上形成了一个利益基本一致的垄断势力，使得央行的货币政策难以有效地发挥作用。基于以上两点，货币市场很难形成真正反映市场资金供求的基准利率。
第三，投资品种不多，空间不大。货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，其资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。它要求要有丰富的货币市场工具可供交易。目前制约中国货币市场基金的最大因素正在于此。
中国货币市场中的债券，国债多，市政债券和企业债券少；国债中又以长期国债为多。1997年，中国停止发行国库券，国债可流通部分从1996年的85%下降到1997年的30.9%。因为发行成本高，中国企业债券占各类债券发行的比重小，到2003年6月，国内融资总量为21272亿元，企业债为65亿元，仅占0.3%，企业短期债券的比重更小。
由于信用制度未全面建立起来，商业票据市场规模也不大，票据承兑和贴现市场不规范。各地银行关于商业票据承兑、贴现和再贴现业务规章制度不统一，商业银行受逐利心理的驱使疏忽了对企业资格、信誉的严格审查，为不够资格和条件的企业签发了银行承兑汇票，埋下了到期不能偿还的隐患。也正是因为商业票据市场存在诸多问题，中国证监会规定即将推出的货币市场基金不能投资商业票据。
除此以外，推出货币市场基金还存在法律方面的障碍。上世纪70年代在美国最先诞生货币市场基金，其初衷就是为了规避银行存款利率的限制及跨越分业经营的障碍。作为打通货币市场和资本市场的一个工具，货币市场基金所要面对的首先是国内业已形成的分业经营和管理体制。即使货币市场基金顺利推出，其立法仍需加强。
虽然2003年10月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过了《证券投资基金法》，但是相关的法律如投资顾问法、投资人保障条例以及中外合作基金管理条例等配套法律应同时制定。另外有关基金的会计、审计、税收、报告制度等应详加规定，制定标准格式，做到有法可依。
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