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1996年央行连续七次降息后，利差损问题一直困扰着寿险公司，随着时间的推移，这个问题显得越来越严重。如何规避利率风险，解决利差损问题是目前国内寿险公司的头等大事。
表象与原因
利率风险表现形式很多，归根结底有两种：一是产品预定利率与投资收益率背离造成的利差风险。寿险公司的利率假设可以看作是保户未来的一种收益，也可看作是单纯根据死亡率计算的保费的折减。寿险大多是长期险，精算人员在确定假设利率之前要与投资部门进行协商，不仅充分考虑产品开发当时的银行存款利率、通货膨胀率等现实经济环境，还必须了解本公司与其他公司过去的投资收益情况及对未来投资收益情况的预测。一般情况下，预定利率与预期投资收益率在产品设计开发初期暂时吻合和平衡，但由于产品的生命周期相对较长，随着市场利率的频繁变动，最终出现较大偏离的现象。
二是资产与负债不匹配造成的利差风险（包括期限不匹配和数额不匹配）。在公司的资产负债表中，资产的主要形式有：银行存款、债券、国库券、抵押权及其他种类证券等，投资期限普遍较短，而寿险公司的负债具有很大的特殊性，其主要部分是责任准备金，几乎占全部负债的90%以上，同时还包括未决赔款、红利等。负债合同期无法与短期资产相匹配，存在较大的投资风险。此外，由于投资渠道狭窄，投资工具有限，大量保险资金无法按照负债特点进行有计划、有效地投资，则进一步加剧了投资风险。
规避的对策
从国外的经验来看，由于各国寿险业的情况不同，保险公司和监管机构对利率风险采取的方法也不尽相同。例如英国运用严格的资产负债管理，成功地摆脱了利差损风险；澳大利亚大力发展分红型两全寿险保单和投资帐户类保单，有效控制利率风险；而日本将资产投资于高风险项目，泡沫破灭后形成大量不良资产，影响了投资收益率，从而形成利率倒挂带来了巨额的利差损，导致7家寿险公司倒闭。因此，我们有必要吸取国外经验教训，学习国外先进经验，并结合中国国情，找出规避我国利率风险的对策。
首先科学合理设置假设性预定利率。过去的传统寿险产品，一旦预定利率确定，就永远不变，从而造成产品预定利率与投资收益率的背离。为避免这种情况，可以设计浮动预定利率寿险产品。该产品根据当前的投资收益、死亡率和银行利率等情况，建立预定利率自动调节机制，通过保单现金价值的调整及保费的调整将利率风险的一部分转嫁给保单持有人，使得实际经营结果与保单预计结果的差异得到补偿。同时，加强精算工作，合理设置假设性预定利率，打好防范风险的基础。
其次发展非保证型现代投资品种。分红、变额和万能寿险等产品是现代寿险业非保证型产品的主要类型，它们结合投资与保障的双重职能，是寿险公司控制利率风险的有效形式之一。
分红保险是一种保单持有人参与分享保险公司可分配盈余，与保险公司共同分享经营成果的险种。保户在按期交纳保费以后不仅可以享受到一般的保险功能，还可以定期获得保险公司对资金运用后所得利润的分红。分红保险的红利主要来源于三方面：死差益、利差益和费差益。其中死差、费差的占比非常小，红利大部分来源于投资收益。
变额寿险是一种保额随其保费分离帐户的投资收益变化而变化的保险。最早于1976年在美国寿险市场上出现，当时由于能有效抵消通货膨胀给寿险带来的不利影响而受到广泛的欢迎。在变额寿险保单的管理上，保费减去费用及死亡给付分摊额后，存入一个单独的投资帐户，投资方式有货币市场基金、债券基金、普通股票基金及其他形式的基金。通常情况下，保险金额和保单现金价值与投资收益直接相连，保险金额不能低于某限额，而保单现金价值却无最低值承诺。变额寿险几乎将所有投资风险都转移给保单持有人，不仅降低了公司的利率风险，而且还吸引保户在市场投资收益较高的情况下有较高的收益。
万能寿险是一种缴费灵活、保额可调整、非约束性的寿险。首先于1979年在美国市场上出现，当时是为了满足那些要求保费支出较低但方式灵活的寿险消费者的需求而设计的。万能寿险保费扣除各种分摊额后的累计价值为其现金价值。保单通常都规定一个最低的现金价值累计利率，在国外这个利率通常为4%到5%，以保证一定的投资收益。其帐户余额与资金运用的收益挂钩，这样，保单持有人在缴纳一定量的首期保费后，可以按自己的意愿选择任何时候缴纳任何数量的保费，只要保单的现金价值足以支付保单的相关费用，也可以在具备可保性前提下提高保额或降低保额。
再次加强资产负债管理。资产负债管理主要来源于利率自由化之后利率波动所引发利率风险的问题。在上世纪80年代后期，美、日等保险业发达国家都发生了数家大型保险公司因为没有适当的管理利率风险而导致破产的情况，从而保险界开始意识到利率风险管理的重要性，并逐步整合利率风险以外的问题，包括承保问题、市场风险问题等。在这种情况下，资产负债管理作为衡量产品相关风险与公司整体风险的一种管理工具，终于浮出了水面。资产负债匹配的要求，一是收益水平匹配，二是期限匹配，三是数额匹配。保险公司的负债具有不同性质，例如期限有长期和短期，风险有公司承担和客户承担，资金成本有大和小等，其所对应的投资渠道和投资组合的比例也应有所不同。因此，在制定相应的投资组合的比例和品种时，应以负债的性质为依据，将现金流量等同的资产和负债相匹配来降低公司面临的利差风险。
最后降低企业经营成本。除了通过产品创新、加强资产负债管理等渠道控制利率风险外，降低企业经营成本也是不可缺少的。保险公司需提高资金运用的成本意识，提高企业经营管理水平，以保证资金收益的最大化。
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