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证券时报/周一
眼下的中国股市缺乏吸引力吗？
如果有人冒昧地提出这么个问题，没准会受到很多投资者的一顿抢白：您是明知故问呢，还是IQ二百五？股市缺乏吸引力，这不是明摆着的事儿吗？还用得着您来公开征集正确
答案？
诚然，当前股票二级市场的吸引力确实是不如从前了。股指节节下挫，成交萎缩；大量股票跌出历史新低；很多原先活跃的交易账户，由于深度套牢或其它原因，纷纷转入休眠状态。这些都是明眼人都看得到的事实，没什么可争辩的。
但是，如果抛开二级市场，换个角度来看上面的问题，答案就大不一样了。对于打算发行新股或者可转债，打算配股或者增发的公司来说，股市的吸引力跟过去相比并没有丝毫减弱。今年七、八月份，股市已经有点儿气喘了，但是融资额却创下了年内新高。虽然上市之路多坎坷，队也排得很长，但是，至今没有听说有哪家公司因为市道低迷，主动放弃申请。上市公司交出来的中期报告业绩差强人意，融资冲动不减。这么多新老公司须臾不肯忘怀股市，说明股市还是有相当吸引力的。
与这些新老上市公司一样惦记着股市，时不时给股市送点温暖的，还有那些觊觎上市公司国有股权的资本运作高手。这支日渐膨胀的送温暖大军里，有外商，有民营企业，有上市公司的高管层，还有尚在外围的自然人。最近一段时间，上市公司的股权转让公告、收购报告书扑面而来，令市场瞩目。最新的例子有芜湖港，上市不足6个月即公告拟将国有股权外卖给另外一家公司和几个自然人。上半年挂牌转让国有股权未遂的南京新百，上周在澄而不清之后宣布，放弃对控股子公司东方商城实施管理层收购的动议。维科精华不久前披露，公司第三大股东打算把国有股和社会法人股按净资产价格转让给日本伊藤忠商事株式会社。所有这些将成或未成的案例都显示，对于这些资本运作高手来说，股市的吸引力不仅没有减弱，反倒大大增强了。
不对称的股市吸引力在这里出现了：一方面是二级市场无利可图，投资者或高位套牢，或“割肉”出逃；另一方面是，新股发行和再融资市场上，圈钱者多如过江之鲫，逆流而上；还有一方面是，国有、法人股权转让市场上，少数掌握资本的人趁低吸纳，大把大把收购国有股权。一个本应该是一荣俱荣、一损俱损，协调发展的市场，由于种种原因，实际上却变成了少数人把自己的幸福建立在多数人痛苦的基础上。这种局面无论如何都是必须改变的。
改变这种局面该从何处入手呢？从问题的症结来看，股市对大众投资者吸引力弱，对上市公司和非流通股权收购者吸引力强。因此，顺理成章的疗法应该是扶弱抑强。扶弱方面，可以去编制资本市场发展纲要，澄清不明朗因素，稳定投资者预期；也可以考虑通过免除红利税等税收优惠，提高投资者回报。抑强方面，可做的很多，如进一步提高上市和再融资门槛，加大退市力度，强化股市优胜劣汰功能。另外，如果国资主管部门认可以净资产为基准作价，向外商、民企、上市公司高管以及其他自然人转让国有股权，那么，应该也可以考虑，按照同样的作价标准，将国有股权转让给上市公司流通股东。
股市吸引力不对称问题已经引起了证监会主席尚福林的关注。上周五，他在北京的一个公开场合表示，当前推进资本市场改革开放和稳定发展的重要任务之一，是妥善解决好当前市场中存在的问题，更好地保护投资者的利益，使市场更具吸引力。解决问题的思路业已明朗，期待具体措施尽早到位。
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