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证券市场周刊/张越
长江电力是只靴子
闹罢中秋华夏来。不见人喝彩，高开百事哀。一件事承载了太多期待，多半就是这种结果，此乃股市常态。无奈也罢，喝彩也罢，终归是种解脱。怕的是像相声里说的那只靴子
，老不往下扔。
这只靴子叫长江电力，据有关媒体报道，原定于9月10日刊登招股说明书的这支大盘股并未如愿拿到证监会的批文，招股计划只能推迟。公司方面认为，这种推迟几天审批的情况很正常。
压力显然来自舆论。近来，发行速度的提高与新上市公司的质量形成了极大的落差，统计表明，截至2003年8月底新上市的公司41家，20家业绩大幅下滑，这个比例占48.8%，41家的整体业绩比去年同期下滑了97%，加权平均每股利润才0.0026元，连一分钱都不到，远远低于2003年上半年市场整体0.123元的平均水平。更有甚者，南方航空上市7天就每股亏损0.35元，市场对此颇有微词。近期，又有媒体质疑华夏银行有粉饰财务报表的行为，引起了各方面的关注。在此背景下，各方都不敢贸然推出长江电力，再背不顾市场只想圈钱的骂名。
但这种做法其实挺没意义，伸头也是一刀，缩头也是一刀，还不如早死早超生。缓发又不是不发，说不定市场好时再发，杀伤力更大，一方面可能使正在发展的行情夭折，另一方面说不定公司一高兴，又给咱提高了发行价。
在传言中，长江电力将部分采用法人配售的方式，因此，不少机构大户早早备足现钱，准备在配售争夺战中抢得先机。这直接造成目前市场资金紧张。如果长江电力迟迟不来，不但起不到缓解股市压力的作用，反而延长大量资金囤积场外的时间。与其这样，还不如早点放行，也能将场外热钱尽快释放。
担保圈挑破难
股市里还充满更多无奈。为进一步规范上市公司与控股股东及其他关联方的资金往来，有效控制上市公司对外担保风险，保护投资者合法权益，中国证监会、国资委联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》。
这担保本来合法，但到了咱的股市，就成了大股东掏空上市公司的必杀技。2000年下半年以来，上市公司相互为对方提供银行贷款担保的现象与日俱增，人称担保圈。一旦个中某个环节断裂，整个资金链都将有雪崩之虞。
有鉴于此，管理层出台了本次通知，用意自然是好的，但看来看去，却没有明确如何追究责任。大股东们是不是就像我小时候一样，干完“坏”事儿，挺“沉痛”地做个检查，虚心接受完人民教师的批评教育，就该干嘛干嘛去了。反正下回再有事，重新把检查抄一遍就过关了。
债市要当家
中国人民银行日前公布的最新金融运行统计数据显示，今年8月份，货币供应量增长继续加快，增幅是1997年5月份以来最高的。初步统计，8月末广义货币M2余额为21.06万亿元，同比增长21.6%，增幅比上年同期高6.1个百分点。狭义货币M1余额为7.70万亿元，同比增长18.8%，增幅比上年同期高4.2个百分点。目前的广义货币M2增幅已高于今年上半年GDP增幅和居民消费物价指数增长之和12.8个百分点，货币供应量增长偏快。金融机构新增人民币贷款突破2.1万亿元，当月贷款继续增加较多。
这证实了我们的判断，外围不缺钱。报告还谈到，人民银行将继续实行稳健的货币政策，保持货币政策的稳定性和持续性，调控货币供应量，继续支持资本市场稳步发展。要逐步提高直接融资比重，目前尤其要加快发展债券市场，包括金融债、企业债、基本建设项目债、金融资产证券化等。
让债市担负为企业融资的职责本是好事，但我们的担心是，管理层为了发展债市，就把股市丢开不管，使这个市场愈发被边缘化。但愿这仅仅是杞人忧天。
物价在回升
中国人民银行监测的企业间商品批发价格变动情况显示，8月份，企业商品价格总水平继续回升，较上月上升0.5%，较上年同期上升1.9%，其中投资品价格较上月上升0.4%，较上年同期上升2.6%；消费品价格较上月上升0.7%，较上年同期上升0.5%。8月农业产品价格变化较大，较上月上升1.2%，较上年同期上升2.4%，矿产品价格较上月下降0.1%，较上年同期上升3.4%，煤油电价格较上月上升0.3%，较上年同期上升6.4%，其中煤炭价格较上月上升1.1%，较上年同期上升4.8%；电力价格较上月上升0.2%，较上年同期上升0.8%。制造业产品价格较上月上升0.3%，较上年同期上升1.2%%；钢材价格较上月上升1.6%。
在期待政策的同时，市场也应自强，物价回升，宏观经济向好，也许会在9月下旬为多方再增加一个砝码。
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