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证券市场周刊/袁朝晖
10月8日，青岛啤酒股份有限公司(上海证券交易所股票代码600600，香港联交所股票代码0168，以下简称青岛啤酒)H股大涨12.58%，收盘报8.5港元，折合人民币9.1元，较青岛啤酒A股股价高出0.16元。这是自1996年以来，同股同权的同一上市公司的H股股价第一次高出A股。一时间，市场涌起H股狂潮，而关于青岛啤酒尚为公开的利好消息诸多的传闻也是不
胫而走。随即，青岛啤酒方面急忙出来解释称，公司并未有任何消息需要公布。
可是，为什么是偏偏青岛啤酒？某外资投行的分析师表示，尽管青岛啤酒的上涨明显带有某些资金"偷袭"的痕迹，但是在香港市场炒作也是要做"功课"的。他的分析也得到了诸多在港券商分析人士的认可。而且有迹象表明，青岛啤酒正在酝酿着一场"经营风暴"，这一切都源于和安海斯-布希公司(Anheuser-Busch，简称A-B公司，纽约证券交易所代码BUD)的渐行渐近。
青岛啤酒中的A-B味道
风景怡人，临海而建的青岛啤酒总部11层现在已经成为了A-B公司派驻青岛工作人员的大本营了。"为了给A-B公司提供一个理想的办公条件，我们进行了大范围的楼层调整，把整个11层的一半腾出来给他们使用。"青岛啤酒证券事务代表张瑞祥向《证券市场周刊》表示，"而这不过一系列变化中最细微的一个。"
一切变革正在悄然进行，袁璐向《证券市场周刊》指出，现在A-B公司一共有5个交流小组在青岛啤酒进行工作，分别是：财务、战略、效益运行、人力资源和技术。这基本上囊括了啤酒生产企业中比较重要的几个部门。"这还只是第一步，也是我们目前最紧迫的。"
今年8月份，A-B的一名非执行董事及一名监事进入了青岛啤酒的董事会和监事会。据悉，当选的董事为A-B国际公司CEO和总裁，同时也是A-B公司战略委员会成员；当选的监事则是A-B亚洲公司财务及计划副总裁，他同时也加入了青岛啤酒董事会审计与财务委员会。除此以外，还有5个交流小组常驻青岛。
据知情人士透露，A-B公司对青岛啤酒的各方面情况非常熟悉，公司关键人物对青岛啤酒的历史和现状十分清楚并为青岛啤酒方面所认可，这也为双方的合作打下了良好的基础。
"5个交流小组常驻青岛，我们在开董事会的时候会通知A-B方面，他们就会派人过来，一些特殊的重大的决议还会向他们进行沟通。"张瑞祥说，"前面我们的中期报告，A-B的人就参与了。"
此外，A-B公司将以人才交换的方式将其在美国及国际市场中打拼多年所积累的丰富经验带到青岛啤酒来，在包括战略部署、啤酒酿造技术、财务预算、企业管理等多个方面提升青岛啤酒的实力。这些都是处于整合期的青岛啤酒所亟需的资源，它将使作为大型国企的青岛啤酒的核心竞争力和盈利能力有大的提高。
"青岛啤酒在各个方面都在积极向A-B公司学习。"袁璐强调。实际上，A-B公司的5个交流小组除了在各个层面上介入到青岛啤酒的日常工作外，青岛啤酒方面对A-B公司的意见也十分看重。
今年8月，青岛啤酒与马来西亚的金狮公司签订了协议，准备以1.08亿元的代价，收购马来西亚金狮公司旗下的湖南华狮啤酒公司45%的股权，其余55%的股权仍由马来西亚金狮持有。由于英特布鲁的突然介入使事情发生了一些变化，A-B公司的代表认为此事需要重新审议，青岛啤酒董事会在权衡利弊后也决定将此次收购暂时延后。
而在青岛啤酒遗憾失手的哈尔滨啤酒集团(0249.HK，以下简称哈啤)收购战中，由于哈啤对外资的情有独钟，A-B公司更是挺身而出，代表青岛啤酒去和哈啤谈判，为促成此项交易费尽心机。而且，据知情人士透露，以后青岛啤酒对大型啤酒的收购中，A-B公司将会参与其中并可能在青岛啤酒收购资金中出资10%左右的比例，助力青岛啤酒的收购顺利完成。
当然，A-B公司不是"活雷锋"，另据张瑞祥介绍，A-B公司拥有的Budweiser(百威)啤酒在美国国内的销售量已经达到了最高上限50%，一旦继续扩大将会受到《反托拉斯法》的限制。因此，每年A-B公司都有大量的闲置资金不能充分发挥作用而急于寻找出口。
而且，根据美国的财会制度，持股达25%以上的可以进行会计并表。因此，A-B公司所持青岛啤酒转债完成转股后，作为具有良好发展潜力的青岛啤酒的业绩可能会为A-B公司的股东们带来丰厚的利益回报。
国际化战略的后两步
金志国构想的青岛啤酒国际化战略是：建立美洲、欧洲、东南亚三足鼎立的国际市场框架。在台湾地区建厂是第一步；第二步，青岛啤酒将以台湾地区为重点基地进一步拓展东南亚市场，建立起稳固的东南亚市场这根支柱；第三步，将会逐步在美洲和欧洲设厂，构筑起一个国际化啤酒企业的世界版图。
种种迹象表明，由于A-B公司的进入，青岛啤酒的国际化步伐将大大加快。
"同A-B公司的合作推动了政府视角的转换。过去，它们从政府的角度看待青岛啤酒，而A-B公司的加盟后，就不能再单纯地把青岛啤酒看成是国有企业了。青岛啤酒正在成为一个国际化的大企业。"青岛啤酒的一位高层人士表示。
李桂荣也强调，从青岛啤酒的股权结构来看，它以投资主体多元化、股权相互制衡为目标进行设置，此举既实现了公司投资结构的多元化和国际化，又在保持国有股的相对控股地位的同时，避免了其一股独大所带来的种种弊端，为迈向海外市场打下了良好的基础。
袁璐介绍，现在国际大的啤酒品牌几乎全都进入了国内市场，作为国内的企业就必须熟悉国际市场的运作规律。"从目前的情况看，我们的主战场还是在国内，但是走出去是必然的。去年我们到台湾去，只是进军海外的一个开始。"
自2002年4月青岛啤酒入台湾地区后，在不到一年间，迅速将早于它数年进入台湾的外资啤酒甩在身后，，以8%的市场占有率成为第二大啤酒品牌。
而如果没有SARS的影响，青岛啤酒的第二步--进军东南亚市场，并进一步在该地区寻找合适的合作伙伴建厂，实现本地化生产的计划在今年也许就已经实现了。
"我们本打算在5月份去东南亚考察的，但是SARS的影响让我们不得不放弃了。"张瑞祥告诉记者，"不过在明年年初青岛啤酒对东南亚市场的考察将会重新启动。"
分析人士指出，现在有了A-B公司，对台湾和东南亚市场的开拓等一切工作都可能利用A-B公司的网络和资源完成。
张瑞祥还进一步透露，"利用A-B公司走出去，这方面A-B公司比我们还积极，他们非常期望做青岛啤酒在美国的总代理，代销青岛啤酒。"
袁璐也特别指出，"如果A-B公司做我们的代理，那么在美国青岛啤酒的销售量将会是成几十倍的增长。尽管青岛啤酒已经在美国和欧洲市场有了很好的销售记录，但还主要集中在华人区，而借助A-B公司的销售网络，青岛啤酒就可以一步进入美国的主流市场了。"
不过，目前青岛啤酒的代理商另有其人，如果解约将涉及许多法律问题，相当麻烦。"但是，A-B公司已经打算和青岛啤酒的代理商进行谈判，就有关细节问题进行磋商了，估计由A-B公司代理销售青岛啤酒只是时间问题罢了。如果一切顺利到位，那么青岛啤酒在海外市场的销量将不容小视了。"知情人士很自信地指出。
反思收购战略
青岛啤酒一直以来给人的印象是在收购市场上纵横捭阖，而今则要"反思自己的收购思路了。今年国内发生几次大规模的啤酒收购，而青岛啤酒大都在收购中铩羽而归，其中失手哈啤酒和惠泉啤酒让袁璐至今"耿耿于怀"。
2003年6月30日，国内第四大啤酒商哈啤发布公告称，SAB通过其控股子公司Gardwell，将购买哈啤原最大股东香港中企基金所持有的哈啤2.8亿股股份，总价为6.412亿港元。同时，Gardwell有从中企基金手中另外购买1500万股哈啤股份的选择权，两者数额合计，相当于哈啤总股本的29.64%。若SAB行使选择权，SAB有望成为哈啤第一大股东。此举被野村证券称为："今次SAB对哈啤的收购，可以媲美安海斯与青啤的结盟。"
其实，青岛啤酒也一直在暗中和SAB争夺哈啤，"哈啤是一个非常不错的资源，我们真的非常想得到它。它有和别人合作的意向反馈到我们这里时已经有些晚了，并且SAB给他们开出了非常诱人和优厚的条件。"袁璐略带些无奈。
这里面所谓优厚的条件是指SAB公司为哈尔滨啤酒设计了一个管理层收购的方案，而这些是作为国企的青岛啤酒所无法给予的，尽管，A-B公司仗义而出也依然难挽败局。
青岛啤酒的实力又将得到一次飞跃。最终，现青岛啤酒不但失去了一个优质资源，而且多了一个竞争对手。
青岛啤酒在和燕京啤酒争夺惠泉啤酒的战役中也败下阵来，在此前的漓泉啤酒收购战中青岛啤酒也是在最后一刻由于种种非市场的因素败北。而在收购湖南华狮啤酒公司的战役中，由于马来西亚金狮欲将其所持有的华狮啤酒55%股权转给英特布鲁，青岛啤酒不得不重新考虑收购计划。
显然，与彭作义相比，金志国走马上任后放缓了扩张的速度。但是接连几次在收购竞争中落后竞争对手，其中许多非市场因素成了收购成败的关键因素，这让一向以收购兼并过程中讲究"游戏规则"的青岛啤酒叫苦不迭。
"优势的企业，优势的地区我们都在谈。现在大约有5家左右吧！"袁璐透露，看来，在对收购战略反思的同时，市场的激烈竞争也让青岛啤酒只能是在操作的过程中不断地修订自己的收购战略了。
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