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近日，ＳＴ小鸭（000951）发布董事会决议公告称，公司董事会审议通过了《关于重组后向中国重型汽车集团有限公司定向增发国有法人股的预案》，拟采用定向增发方式收购中国重汽所属的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂的经营性资产，作为解决中国重汽重型汽车业务整体上市的措施。本次定向增发初步定在2004年上半年，具体实施时间在ＳＴ小鸭公布2003年年度报告以后，其定价原则依据上市公司的最近一期经审计的每股净资产为基础，如果届时ＳＴ小鸭的每股净资产低于面值，则定价高于面值（1元），定向增发的股份定
性为国有法人股。发行数量将根据上述四厂的资产审计评估值并结合价格等因素综合确定。
尽管公司公告中净挑好的说，但也无可厚非，毕竟对于ＳＴ小鸭的流通股东来说，不退市已经是万幸了，还能够奢求什么呢？就不谈什么定价公平不公平了。只是，定向增发这种形式很长时间没用了，今年年初双良科技在收购蜀都（000584）时曾经有过此想法，但是并无下文，不知道此次ＳＴ小鸭的定向增发证监会方面能否通过？
今年行情时有热点，同时创新亦不少，上半年南钢股份的首例要约收购，9月下旬ＴＣＬ集团拟吸收合并ＴＣＬ通讯，11月初上工定向增发Ｂ股，11月中旬武钢集团借武钢股份增发实现整体上市，而且这些创新都赢得了市场的喝彩，在消息公布前后，短线均大幅飙升。与前几位想要做大做强不同的是，ＳＴ小鸭现在正面临着退市风险——前季度业绩0．295元／股，而且预计2003年末仍为亏损，公司存在暂停上市风险，因此定向增发更重要的作用在于保牌，而且由于重组方中国重汽集团规模较大，因此定向增发才能使得它整体上市。那么ＳＴ小鸭的这个创新会不会受到市场追捧呢？我们不排除短线可能有所表现，但ＳＴ小鸭定向增发的时间定在2004年上半年，在其2003年报公布之后，届时它可能因为三连亏而暂停上市；ＳＴ小鸭在重组的预期下，从年初的5．4元一度涨到13．35元，涨了1．5倍，现价仍有近10元，涨幅依然很大；再看其它汽车股，深市的ＳＴ夏利和一汽轿车的资产质量和业绩比它好多了，但价格均不到9元，低于ＳＴ小鸭。 黄硕 余凯
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