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前期LME、SHFE期铜大幅回抽是基金持仓极限化之后的健康调整,平仓是期价下跌的主要动力,整个调整过程显得健康而有序。因此,铜的后市仍然看好。
从基本面来看,LME6种有色金属的现货基本面相对2002年都出现了极大改善,作为原材料的铜精矿、氧化铝、铅精矿、锡精矿、锌精矿全线紧张,包括铁矿砂在内的全球所有资源类商品都出现暴涨,而且在未来的1-2年时间仍将难以得到根本性解决,有色金属现货供需的紧
张状况可能恶化。
国际宏观经济积极配合,美元持续贬值、CRB指数屡创新高,金融基本面推动了全球商品物价的普涨,而供需基本面则促使铜价涨势得以加速。在基本面利好的强力推动下,有色金属价格将轮番上涨,部分商品期货价格有望创造历史新高。
前期,LME期铜大涨,合约价差结构出现变化:11月18日,现货(2091美元)、3月合约(2086美元)、27月合约(2010美元)逐级下降。从铜价的历史走势来看,远期价差曲线的走低是牛市中、后阶段的主要特点。因为高额的迁仓成本抑制了空头向远期迁仓,而使多头确立了绝对优势地位。但是,市场不可能永远处于巅峰状态,我们可以通过价差结构的变化方向来发现市场趋势:目前,现货兑3月期合约仅升水20美元,离历史上牛市巅峰时期的300-400美元相差甚远。所以,近期铜价开始出现远期价格曲线持续走低的现象,表明牛市已步入中级阶段。
国内方面,由于投机买盘青睐远期合约,沪铜远期合约相对LME涨势更加迅猛。沪铜经过调整,总持仓由近50万手急跌至35万手,且没有丝毫空头增仓迹象,这说明铜价缺乏持续下跌的推动。随着多头平仓过程的告一段落,后市将震荡上扬。
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