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文/大摩投资 徐胜治
11月行情，终以一轮见底放量的反弹行情结束。昨天是12月的第一个交易日，股指将进入一年一度的收官行情。根据历史的经验，年末行情往往是一年中资金面压力最为紧张、走势最为暗淡的时期，但同时也是逢低建仓、捕捉阶段性机会的最佳周期。
股指仍然在运行A浪反弹市场重心在下降通道运行
比较近几年来的行情底部以及市场运行的波段结构，相似的特征是非常明显的。见底的位置都在1300点附近，但是具体的点位却有非常微弱的连续下移：1339—1311—1307。
如果忽略新股上市、大盘股的影响，这一条下移线的斜率会更大，也就是说市场底部下移的趋势会更明显。这说明到目前为止，整个市场的重心是在一个下降通道中运行。
大趋势是下降通道，必然影响到股指局部的浪型结构，我们所熟悉的八浪结构中五浪上升三浪下降的走势会恰恰颠倒过来，形成近两年走势中三浪上升五浪下降的技术格局。2002年与2003年上半年反弹行情的浪型结构很清晰，都是两个主要的上攻波段间隔着一个调整波段。
2002年的“6·24”行情与2003年4月的蓝筹股行情，都是上涨末期的C浪；而岁尾年初的放量反弹，是局部转折的A浪。那么今年年末这一轮反弹行情应该如何定义呢？是否仍然是A浪反弹？从目前的市场来看，这种可能性是相当大的。
判断股指比较重要的浪型结构，首先要判断长周期内的大趋势。市场自2001年中期受到“国有股减持与全流通综合症”的困扰，同时进入了长期调整。摆脱这个趋势的前提就是摆脱这个困扰，解铃还须系铃人，什么时候能开出一剂药方把这种综合症治好了，市场运行的结构特征才有可能改变；否则的话反弹的行情会有，市场的起伏也会有，但运行的方式还是一样的。
保持适当的多头思维年末正是建仓的机会
判断股指目前的反弹是A浪反弹也有一个好处，就是基本上可以确认后面还会有一个更重要的上涨波段。不论这个A浪反弹的高度是多少，或者随后是否会再度进入调整，这段时间仍然是建仓的机会。
在11月行情中踏空的投资者不必感到失望，如果市场有行情，行情的高潮当然不是目前这一波。A浪之后是B浪的调整，今年的B浪调整可能就在年末，往年这是资金面压力最紧张的时期。123
12月末的行情很可能运行的是一个B浪调整，而这个B浪调整也是一个建仓机会，如果错过了，只能在行情末期去追涨了。
目前对投资者来说操作上的心态很重要，要有一个短线转折，要在这段时间内保持适当的多头思维，要在大盘调整时敢于持仓，对后市行情的演化要有相对的乐观预期，这种心态上的要求与11月之前是完全不一样的。
总之，仓位是一个原则，持股周期也是一个原则。持股的时间可以相对长一点，没有把握不要频繁打波段。
带动指数仍是大盘蓝筹回避仍处于弱势的个股
对于市场的主流热点判断，我认为科技股A浪反弹的发动者，它们的行情是断续的、有较大短线震荡的。最终真正带动指数的仍然是大盘蓝筹股，它们的走势将是比较稳定的。它们仍然将是C浪上攻当中的主力，也是大盘到了行情末期最后的掩护者。
最后强调一句：有了行情大部分股票一般都会涨；但是有一类个股已经不适合再介入，那就是到目前为止仍然没有形成底部区域，没有出现回补放量走势，仍然处于弱势的个股。这些个股最终也会反弹，但是会远远弱于大盘，这一类个股不适合在上涨行情中持有。
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