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-华夏证券研究所黄常忠
虽然今年市场屡创新低，但市场也不乏热点，汽车、钢铁、电力、银行、石化这“五
朵金花”是今年市场最大的亮点。
价值挖掘待深化
“五朵金花”争相怒放的局面可能很难再现，板块分化、个股分化不
可避免，但“五朵金花”还是价值投资进一步挖掘的宝藏，其中钢铁行业极具潜力，有望继续成为来年盛开的玫瑰。
既然
崇尚价值投资，就离不开行业基本面的支持。目前钢铁业基本面大幅度改善，而上市公司的股价并未做出充分反应。目前钢铁
业平均市盈率目前仅有13倍左右，股价的上涨赶不上业绩
的增长，因此该板块仍有进一步价值挖掘的空间。
市盈率纵观与
回溯
钢铁板块的市盈率是不是应该低呢？目前国内钢铁行业所处的阶段同美国30年代、日本60年代、韩国80年代具
有可比性，正处于钢铁业高速增长的黄金时期。
彼时上述国家的钢铁上市公司的市盈率、市净率都保持在较高水平。就是
到目前，纽约交易所上市钢铁业平均市盈率水平也在34倍左右，而我国内具备钢铁上市公司的市盈率，既低于目前全球的钢
铁行业平均市盈率，更低于与中国所处的发展阶段同时期的国外钢铁上市公司的市盈率水平。
钢价全球环热
从目前的国
际形势看，钢铁的强劲市场需求促使了钢铁价格和产量的双双增长。世界钢铁市场短缺形势依然未改。
价格和销量的双双
增长急剧提升了钢铁类公司的业绩，推动了股价的上涨。据计算，今年全球各大钢铁公司的股价上升了40％左右，比2000
年底的低潮时期上升了150％。
“三高一低”大蓝筹
从我国钢铁板块的具体投资价值看，钢铁板块是目前市场绩优蓝
筹股最多的板块之一。具有“三高一低”的突出特点。
一是公司质地高，表现为每股现金流高。二是高盈利水平。三是高派现。一低是指低市盈率，不到13倍的市盈
率在各行业板块中是最低的。
有望再引领股市
宝钢股份在二级市场的强劲走势已经树立成了整个市场的龙头地位，后
市也有进一步拓展的空间。
钢铁板块在来年应该有表现的舞台，价值投资理念的深化使钢铁具有很强的资金有吸引力。在
实体经济中，房地产的规范，房贷和车贷的清理都将使资金流向更安全的钢铁行业。在资本市场，国际股市特别是香港股市的
大幅上涨突显了我国股市的投资价值，期市的高位高风险也加大了资金回流股市的可能性。股市有望摆脱熊市，钢铁板块有望
再次成为市场的中坚力量。
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