证监会官员张新：从制度上防止内幕交易发生

　　南京消息 中国证监会上市公司监管部副主任张新日前在“行为金融学与资本市场”学术研讨会上指出，对待上市公司内幕交易，需要遵循标本兼治和综合治理的原则，通过改革公司治理和激励机制，改变目前上市公司内部人控制、高代理成本和管理层激励不足的局面。对重大的、容易引起内幕交易的事件，要系统改革，改善证券市场环境，鼓励正常的并购重组活动。

　　在此次研讨会上，张新提交了名为《内幕交易行为的经济学分析》的论文。该论文运用事件研究法，对1078个并购重组事件和其他上市公司重大事件进行了研究。张新分析指出，上市公司股权的高度集中和不可流通性为上市公司控制人实施内幕交易提供了条件，严重的代理问题和匮乏的激励机制使上市公司有进行内幕交易的动机。此外，监管乏力使内幕交易难以被发现和惩处，投资者不理性和中介机构金融服务的不足，决定了中小投资者对内幕消息的容忍甚至追求。

　　对此，张新认为，应当从制度上防止内幕交易的发生，重点从信息披露制度的完善上下功夫，加强信息披露的及时性。应当将有限的监管资源放在内幕交易最容易发生的领域，以避免无的放矢。

　　(上海证券报记者 张炜)