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本报记者 周文亮
年关将至，正当人们对基金分红将信将疑之时，成立才四个月的鹏华普天基金近日公告，每10份基金单位分红0.1元，在最近四个月中，深沪股市节节下挫，加上债券市场也遭遇了5年不遇的大幅下跌，普天如此逆市走强，实属不易。
鹏华普天基金经理黄钦来告诉记者，根据对市场的判断，普天基金确定了攻守兼备的资产配置策略。黄钦来说，普天基金7月12日正式成立，当时沪综指1500多点，70-80%的人对市场持乐观态度，一般地认为向好的概率相当高，但当时鹏华公司觉得市场风险处于一定高位，为什么呢？非主流股票的价值仍然高估，蓝筹股也处于相对高位，因为经过上半年的一定幅度的上涨，技术估值、公司估值上都有回调的压力。
基于此，普天基金采取高度防守的资产配置思路，黄钦来说，在1470点之前，普天基本没有股票资产配置，而是选择期限短的债券品种，因为相对来说，债券高估的程度是有限的，况且期限短的品种的风险又少于期限长的债券风险，事实证明，在近5年罕见的债市下跌中，普天收益基金的净值保持稳定，最低时也有0.985元，债券品种是立了大功的。
如果股市不是往下走，而是在1500点处往上走，怎么办？普天不就踏空吗？针对记者的反问，黄钦来胸有成竹。他说，普天基金对此有充分认识，且有防范策略。那就是选择可转债品种来弥补纯债的弱点，同时也分享股市的上扬带来的成果。据介绍，普天收益基金持仓可转债品种，比例曾最高达40%，依据一般分析，如果股市上涨，40%的可转债仓位能抵上10%的股票仓位；反之，股票下跌，股票的仓位为0，这确是一种较好的策略，黄钦来自信地说。普天债券基金经理助理江明波也认为，在5年罕见的债市大跌中，普天债券基金还算坚挺的原因是，债券仓位控制得较好，同时，可转债的投资比例较大，一定程度上帮了大忙。
相对于时机的选择，黄钦来认为，选股比选时更重要，并且每个个股的时机选择又不尽相同，需持续跟踪，有时不能过于顾忌指数的点位，对于相对低估的股票得大胆建仓。如何判断一只股票呢？公司基本面、盈利能力、价格水平和成长性一般应高于GDP的增长水平以及行业地位等，都是考虑因素，黄钦来说，这种选股思路要相当坚定，在这种思路下，普天基金确定了30-50只股票为重点关注的股票。关于持仓风格，黄钦来介绍，普天基金的风格是个股投资相对集中，前十大股票占了股票总仓位的90%强，这也是普天的一个突出特点。持股集中了，是不是风险也加大了？黄坦陈，的确如此，尤其是在我们这样一个发展中市场，因此需要防御性指标，这就是选择净资产较高的个股作为重仓之一，一般来说，净资产是股票下跌的底线，这就对股票价格起了保护作用。
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