尽管中国股市屡屡遭到“政策市”的诟病,但对于投资者来说,恨亦政策市,爱亦政策市。不要以为股市的爱和恨无非是势利眼,只知道爱涨恨跌。如果真正了解股市的爱和恨,也许对于制定政策的人们更好地把握政策不无好处。
最近,招商银行和TCL、武钢都推出了再融资方案,但在股市产生了迥然不同的反应。招行的可转债方案引发了一场轩然大波,原因不在于招行狮子大开口一下子想圈钱100亿,
主要还是因为招行的方案没有顾及流通股东的利益,而发行时从流通股东手中赚到了大把资产溢价收益的法人股东,现在又优先享有配售权并流通,再一次套取流通股东的利益,这种体现了股权割裂下掠夺式再融资的鲜明特征的恶意融资,理所当然遭到了流通股东的一致抵制。
而TCL的换股和增发相结合的预案、武钢定向增发国有法人股、增发流通股相结合的预案都设计得较为合理,有利于形成上市公司、中小股东、投资者、大股东等各方面利益多赢的局面。
TCL集团推出的“TCL通讯流通股票以21.15元的价格、换取TCL集团流通股股票”预案,是特别令流通股股东满意的。公告前TCL通讯的收盘价为18.24元/股,TCL集团对流通股东给出近3元/股优惠。武钢股份拟增发不超过20亿股,其中向武钢集团定向增发12亿股国有法人股,该部分股份暂不上市流通;向社会公众发行的社会公众股数量不超过8亿股。武钢股份的增发对国有股股东与流通股股东一视同仁,而且,武钢集团已承诺按照公开发行的价格全额认购,充分体现了同股同权的价值,因而也破例受到一向讨厌再融资的流通股投资者的青睐。
这充分说明,在股市,只有有利于维护投资者利益的政策才是适时适度的。损害投资者利益的政策必遭大众唾弃,以维护投资者为重中之重的政策才会深受欢迎。黄湘源
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