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-世纪证券综合研究所李文
标准普尔公司对国内银行评级使用的标准大体上有六项：市场地位、资产质量、融资与资金流动性、资本率、盈
利和政府支持。根据这些标准，国内银行可分为四组。第一组为中行、建行、工行，其评级为BB＋；第二组为交行、农行、
招行、浦发，其评级为BB；第三组为民生银行、深发展、华夏银行、光大银行，其评级为B；第四组为广发银行，评级为C
CC
。当然，我们也可以按照国内熟悉的近似标准，将标准普尔公司对国内银行的评级分为三组。第一组为中行、建行、工行、交
行、农行，这些银行的多数均为传统的国有独资银行；第二组为已上市银行，包括招行、浦发、民生银行、深发展、华夏银行
；第三组为其他股份制商业银行，包括光大银行、广发银行。
除标准普尔公司此次使用的评级标准外，还有一种标准即“骆驼”(CAMEL)评级标准，也是广为使用的。
其中，C是资本充足程度Capitaladequacy的第一个字母；A是资产质量Assetquality
的第一个字母；M是管理Management的第一个字母；E是盈利Earnings的第一个字母；L是流动
性的Liquidity的第一个字母。
比较上述两个标准是很有启发的，标准普尔的标准剔除了CAMEL中的管理，加上了市场地位和政府支持，同
时，特别强调了流动性中的融资。经过这样的调整，标准普尔公司宣布传统的四大国有独资银行是最好的(指评级最高)。任
何评级都有合理性的一面，但我们不能简单地只看其结果，更要仔细辨析其评级标准。
就管理(M)来说，标准普尔并未单独列出。实际上，其内容已有涉猎。大体上，管理水平可用资产质量、呆帐
准备的充足程度、资产回报率等指标近似地表示。按照标准普尔披露的信息，并将管理单独列示，则上市银行明显好于国有独
资银行。
标准普尔基本用资产、贷款和存款所占份额来衡量市场地位，四大银行在这方面的强势是毫无疑问的。稍嫌不足
的是，该指标可能对市场地位的动态变化考虑不足。从市场地位的变化看，四大银行之外的银行目前还无法动摇其地位，但四
大银行在资产、贷款、存款增长速度慢于股份制商业银行，这导致了四大银行的市场份额长期以来基本处于下降之中。显然，
从动态角度看，股份制商业银行可能更具有成长性。至于政府支持，只有四大银行才有资格获得。
总之，标准普尔公司评级标准的一增一减确保了四大银行评级最高。因此，我们尝试着做一次反向增减，即将管
理纳入，将政府支持剔除，充分考虑到四大银行市场地位的来龙去脉及股份制商业银行的扩张能力，使用标准普尔提供的资料
，那么，我们的评级结果与标准普尔恰恰相反，即上市银行的评级高于四大银行。
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