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截至昨日,今年最后一期跨市场国债--2003年记账式(十一期)国债在上海证券交易所场内分销量共计为9.83亿元。从绝对数量上看,本期国债的场内分销量与前几期相比并不算大,但是在相对数量上,却占了本期国债在上海证券交易所注册量的四分之一,而以往这一数字大约在10%左右。这一变化多少折射出交易所市场成员对十一期国债的心态。
从19日起,本期国债在交易所市场共进行了6个交易日的场内分销。以往场内分销仅仅
是场外协议分销的一个配套,用以满足一些中小客户的需求。但是从这6个交易日的情况看,场内分销量明显加码。如中科证券、国都证券、山西信托的场内分销量分别超过其认购总额的20%；广发证券、华安证券、山西证券的分销量分别达到了其认购总额的50%以上,而湘财证券、金通证券则更高,两家券商所认购的十一期国债已全额通过场内分销售出。
业内人士分析认为,尽管目前有不少券商为便于现券和资金的交收,已经将部分场外分销量转为场内分销,促使场内分销量有所上升。但是券商在场内大比例分销十一期国债的现象仍能反映出当前券商的心态,即由于受前新债投资失利和资金面的限制,加之近期国债市场再度出现下跌,使得在申购时已出手谨慎的券商更倾向于及早出售债券以回笼资金。
其实就在这6个交易日的分销过程中,二级市场涨跌对场内分销量影响也格外明显。在十一国债分销初期,因二级市场走势尚较为平稳,发行利率较高的十一期国债仍对券商颇具吸引力,场内分销过程中多少还带有惜售色彩。如从19日到24日的4个交易日内,各家证券机构累计的分销额仅为4.58亿元,分销价位也能保持在99.95元至100元之间。但是自本周一起,由于国债市场再度下行,场内分销形势顿时改变,周二当天,场内分销量就达到4.14亿元,几乎相当于前四个交易日的分销总和,同时部分券商的分销价也跌至99.90元附近。
然而,交易所市场场内分销结果只能代表一部分机构对十一期国债的预期,毕竟在十一期国债的认购额中,银行间市场成员占了更大的比重。此外,虽然券商在场内大举出让十一期国债,但较大的分销量也反映出目前仍有不少投资者在积极承接,这至少表明市场对十一期国债的判断并不完全是一边倒。十一期国债前景究竟如何,谜底只能等到上市后才揭晓。
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