国内股市长期低迷 券商将面临年末生存大考验

　　记者 何晓晴

　　年关将至，股市的长期低迷已令券商这个证券市场重要的机构群体从过去的锦衣玉食变得危机四伏，甚至连生存问题都成了一大考验。更有业内人士预言，虽然目前尚没有券商公开申请破产，但是，已有券商离破产的边缘不远了。

　　股民保证金抽走近半

　　在低迷的股市中，券商经纪业务继续萎缩。去年以来，我国股民存入证券公司营业部的保证金余额呈现急剧下降态势。据权威人士介绍，过去全国证券公司股民保证金余额总量一般在5000亿元至7000亿元之间。但去年以来，全国证券公司股民保证金余额总量不断缩水，到今年8月，股民保证金余额已经下降到3000亿元左右，只相当于2000年高峰时7000亿元的45%水平。这使券商获取的息差收益也大幅度减少。

　　经纪业务入不敷出

　　有业内人士透露：全国近3000家证券营业部和服务部的平均名义月经纪收入仅为30万元，如果考虑到实际佣金比率，则券商经纪业务实际收入远远低于这一数字，目前一家营业部平均月经营成本大约在20万元，因此经纪业务入不敷出的券商比比皆是。自去年实施佣金市场化制度以来，证券公司在经纪业务领域的竞争已白热化，佣金水平大幅度下降，直接导致了券商经营业绩的整体滑坡。以中信证券为例，2003年前3季度股票基金交易总额达到901.56亿元，同比增加10.63%，而同期手续费收入却下降16.91%。

　　投行业务“食不裹腹”

　　与经纪业务同样令人揪心的是投行业务的“食不裹腹”。虽然近期有大盘明星股面世，但今年证券市场发行节奏整体放缓、融资总额下滑。对于今年的通道周转形势，券商投行负责人普遍不太乐观。据了解，今年前三季度股票市场累计融资658亿元，同比减少32亿元，下降4.6%。上半年IPO公司仅29家，再融资公司25家，以此推算有主承销商资格的券商平均承销不足1家，下半年股票承销业务压力大增。绝大多数券商投行负责人推断，除中信等大券商因承销长江电力而享受到投行盛宴外，今年大多数券商通道周转无法达到预期。

　　券商重仓股屡遭重创

　　在股票市场，券商重仓股也普遍遭遇重创。2003年初冬券商重仓股的持续下跌，已经只能以惨烈来形容。据统计，自10月23日以来，仅两周时间券商重仓股已经有接近20亿元的市值化为乌有。而更为严重的是，除了东风汽车(600006)等极少数股票尚能勉强保持金身以外，几乎所有券商重仓股都处于风雨飘摇之中，一大批券商重仓股加入到了杀跌行列，民丰农化(000950)、武昌鱼(600275)、黑龙股份(600187)、南方汇通(000920)等券商重仓股的跌幅远远超过了指数的跌幅。10月27日到29日，连续三个跌停将南方汇通(000920)送进冰窖。短短一周，股价从11.36元降至7.30元，与此同时，海通证券4000万的资产也在7日内蒸发。

　　“管理办法”望眼欲穿

　　面对艰难的生存困境，券商苦苦期盼的政策东风却一直没有吹过来。从年头盼到年尾，几易其稿的《券商资产管理业务管理新办法》已令券商望眼欲穿，在经历了一系列纷繁复杂的修改后，这份被业界称为对券商资产管理业务有里程碑意义的文件目前仍无定论；更没有想到，在发债这样一个利好政策下难以启动的群体居然是券商。自今年10月1日，《证券公司发行债券暂行管理办法》实施以来，银行和保险公司对券商发债的慎重态度，显示“券商”已经成为一个高风险的代名词。截至目前，尚没有哪家券商表示已获得了商业银行的担保函。

　　有业内人士表示，随着我国券商竞争环境的不断改变，一些已经习惯于粗放式经营的证券公司陷入了连年亏损的局面，我国证券公司的实力差距将因此明显拉大，两极分化的现象将愈演愈烈，整个证券业将面临重新洗牌和整合。而建立和完善市场化的证券公司退出机制，将经营成本过高、收入结构单一的证券公司淘汰出局，将是证券业走出困境的必然趋势。