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本报记者 龙昊
“三联重组ＳＴ轻骑，挡住了我们维权的出路。”自济南轻骑摩托车股份有限公司（600698、900946Ｂ）发布重组公告以来，不少股民纷纷致电本报。
由于ＳＴ轻骑及其控股子公司累计应付济南市光华包装厂的欠款311万多元人民币无法
偿还济南市光华包装厂已向济南市中级人民法院申请轻骑股份破产还债。济南市中级人民法院予以受理，目前正处于债权申报阶段。第一次债权人会议定于12月29日召开。
21日，ＳＴ轻骑发布重组方案。重组方三联集团将其控股子公司三联城建90．20％的股权以16．3亿元的价格转让给济南市国资局，再由国资局将这笔股权通过轻骑集团还款方式置入ＳＴ轻骑，用以抵偿所欠ＳＴ轻骑的债务。ＳＴ轻骑也将由此介入房地产业务。
此前，济南市国资局与三联集团签署了关于ＳＴ轻骑国家股股权转让的协议。据股权转让协议，济南市国资局将所持ＳＴ轻骑39748．8万股国家股占总股本的40．902％以零价格转让给三联集团。理由是轻骑股份的净资产已为负数并面临破产的风险。
三联集团是在ＳＴ轻骑收到济南中院送达破产还债通知书的第二天，即9月27日宣布正式介入ＳＴ轻骑重组的。“置之于死地而后生，最危急的时候往往是最佳介入时机”，三联集团董事长张继升如是解释。
受让方为山东三联集团有限责任公司，其前身为1985年成立的山东三联电子公司，1992年以山东三联电子公司为基础组建了山东三联电子集团公司。1994年变更为三联集团公司。2002年3月改制为“山东三联集团有限责任公司”。三联集团现法定代表人为张继升，注册资本为20亿元，经营范围为房地产开发、物业管理凭资质证书经营、家用电器销售、普通货运、许可范围内的进出口业务、对下属企业进行管理；旅游服务限分支机构。
为重组顺利进行，济南各方采取了积极措施。济南市人民政府积极协调轻骑集团及其债权人抵偿关联欠款。据介绍，减少关联欠款有两种主要方式：通过与债权人达成和解，初步测算可抵偿关联欠款约9．83亿元，济南轻骑净资产增加9．83亿元。三联集团将控股子公司三联城建90．20％的股权价值约16．3亿元转让给济南市国有资产管理局，由其将此股权通过轻骑集团还款方式置入济南轻骑，使轻骑集团的欠款减少16．3亿元。以上两项措施可使轻骑集团的欠款减少26．13亿元，不仅轻骑集团的全部欠款得到偿还，且其子公司的欠款也得到大部分的解决。而解决对外担保的措施是：资产重组方案中，计划通过债务和解，轻骑股份以对轻骑集团的部分债权抵偿对债权人包括济南轻骑对轻骑集团提供担保的部分的60％的债务，剩余40％左右的担保债务由或有负债变为正常负债，由重组后的济南轻骑陆续偿还。
三联集团董事长张继升表示，三联集团重组ＳＴ轻骑符合公司的发展战略，也得到了公司董事会的一致通过。三联对重组ＳＴ轻骑充满信心：一是三联重点发展的产业都有着良好的发展前景，商贸、房地产、网络以及旅游等在全国都有很大优势；二是虽然ＳＴ轻骑困难重重，但其主业完整，在国内摩托车行业仍然是一个十分优秀的品牌，和其他主业问题严重的上市公司相比，“做手术难度要小得多”；三是ＳＴ轻骑已被诉破产，覆巢之下无完卵，各种矛盾已经集中爆发之时，越容易使各方利益找到最佳平衡点，更容易同舟共济。
对轻骑集团的债权购买山东三联集团有限责任公司90．20％的股权，ＳＴ轻骑方面认为，通过上述资产购买，公司的关联欠款得到显著的减少，房地产新产业的进入，使公司的资产质量显著改善，对增强公司的持续经营能力和盈利能力是有利的。
不过，华堂律师事务所邱家宇律师说，难以判断该重组方案对中小投资者的利弊。在他看来，这只是重组双方之间的一个游戏安排，还没有直接涉及中小投资者。邱家宇主要从事证券法律问题处理，是证券问题维权志愿组织成员。
ＳＴ轻骑的最大问题是债务过大，负债高。根据上海立信长江会计师事务所有限公司出具的审计报告，截至2003年6月30日，轻骑股份净资产为－14．65亿元，调整后的每股净资产为－1．509元，公司已经资不抵债，无法清偿到期债务。因此以零成本进入，在三联集团看来，主要是压债权人，用破产的方式大幅解决债务问题。
不过，邱家宇律师说，对于破产申请，那是重组方设下的一道防火墙，防止中小投资者搅局。
邱家宇律师建议股民进行债权申报，尽管这种方式无人尝试过。他说，从法律上讲，股民有债权丧失的风险，做成功了是维权，失败了也不增加损失。债权问题一般来说是合同债，但上市公司的虚假呈述使得股民的交易受损，股民有权予以侵权债的申报，随后通过债权人会议予以解决相关问题。
不仅如此，不少股民来电还表达了往后的担心。股民认为，郑百文重组开了一个国际上从来未有过的先例——“以股东大会决议的形式勒令全体股东的50％股权无偿转让给其中另一名股东，不愿服从者将以惩罚性的低价回购措施剥夺其股东身份。”这导致市场信心丧失到了极点。股民担心三联重组轻骑的本质将是郑百文模式的翻版。他们来电称，“在中国股市现行的圈钱体制下，谁能保证三联将来不成为郑百文第二呢？中小流通股东们没有义务再去承受又一次掠夺！”
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