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本报讯
据《财经》杂志报道，人们可能还来不及为中国经济走出通货紧缩而举杯相庆，就要开始为通货膨胀担忧了。
像通胀又像通缩
9月份的消费价格指数(CPI)比去年同期上升1.1%，为SARS之后最高。1月～10月累计平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨0.8%。食品类价格比去年同月上涨5.1%。通货膨胀的迹象似乎日渐明显。但是9月份，剔除了粮食和能源价格的核心CPI增速依然落在负区间，也就是说，其他物价上升并不明显；10月，核心CPI有所上涨，但增速仍然小于1%。根据国务院发展研究中心金融所所长夏斌的看法，一般CPI在1%以下就对应着通货紧缩。
观点一：中国存在重新走入通缩的危险物价整体上涨的原始动力是投资。今年上半年，固定资产投资同比增长31%，增幅达到1993年以来的最高点。如此高的增长率，引起了许多人对经济过热的担心，其中一个重要原因是，历史上固定资产投资的异常增长都伴随着经济过热。中国国际金融公司董事总经理许小年至今依然坚持其“经济已经过热”的论断，认为高速的投资增长，使得通货紧缩时期产能过剩的问题更为严重，因此“需求上升没有导致价格的上升”，中国存在重新走入通缩的危险。
观点二：中国经济即将出现“宏观反转”
宋国青则勾勒出一个完全不同的图景。目前的这一波经济增长过程，短期来看是受投资拉动。投资先行一步，工资却还没有追上来。但宋国青认为，这是因为宏观经济波动的时滞，不需多久，情况就会变化，“投资起来之后，建材等的价格马上就能起来了，工业的价格就涨上去了。因此就业也就增加了。然后是工资增加，消费和价格也就跟着上去”。他认为，经过几年的调整，中国经济结构和消费结构已经发生变化，尤其是利率已经调到很低的水平，因此，“中国经济已经具备了走出通货紧缩的基础”，即将出现“宏观反转”。
预期中国出现通货膨胀的不在少数。瑞士信贷第一波士顿即已将中国2004年和2005年的通胀预期分别从1.4%和1.7%提高到2.5%和3.2%。
通货膨胀还是通货紧缩？中国经济离两者似乎都很近。
央行：两者都防
不久前，中国人民银行发布了2003年第三季度货币政策执行报告。该报告的主要基调是，适度控制货币信贷的增长，既防止通货膨胀，又防止通货紧缩。“这一点是值得特别关注的。”新上任的货币政策司司长易纲着重指出。“所谓适度控制”，他进一步解释说，“是要将最后一个季度的信贷增量控制在与去年同期大体相当的水平上，并不是要使得信贷负增长。”
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