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昨日沪深股市冲高回落，投资者正就上证综指1400点的突破是否有效进行辩论；而在10多天之前，大家还在为1300点能否守住而心绪不定。对比10月份以来3次反弹后的市场不断走低，一些市场人士从几个方面对股市行情发展进行了分析。
基本面
支持股指走强
目前，多项指标支持股市走强。
一是宏观经济持续向好；二是上市公司业绩稳步增长；三是社保基金及QFII入市资金不断增加；四是政策面暂时处于“真空期”。虽然市场流传关于国有股减持方面的一些“说法”，但证监会和国资委均予以否认。因此在政策面没有利好出台的情况下，此轮行情可视为一次“民间自发”行情。这与去年包括“6·24”在内的若干次反弹行情完全不同，此次行情的基础应该更为扎实。
市场面
热点呈多元化
与去年初和今年初的两次大反弹相比，前两次市场热点表现都很极端：一个是超跌股统统大涨一番；一个是“核心资产”高举高打。而从11月19日开始的本次行情虽然是由超跌的科技股为领涨板块展开的，但热点并未局限于此。在略做调整之后蓝筹股很快就接棒领跑。与此同时，深圳本地股、医药股、次新股等各板块个股也不甘寂寞。很显然，本次行情的投资者参与程度更高，也更容易吸引场外资金的加盟。
其次，本次反弹行情与前3次行情出现了不同的特征：第一，超跌反弹行情中的热点具有一定的延续性和扩散性，这也是吸引市场短线资金积极参与的原因。第二，超跌股和蓝筹股出现齐头并进的势头。在周一的行情中长江电力创新高、中国联通放量上扬与超跌股的行情同时出现，而且上涨过程中成交量也呈放大之势，场外资金积极介入的特征暴露无疑。第三，自上周四反弹以来，市场成交量连续放大到120亿元以上。市场人士认为，成交量的持续放大是市场活跃、股指稳定上涨的基础，只要后市成交量不出现过度放大和缩小，那么本次行情的空间就将继续看好。
技术面
底部逐渐明朗
市场人士认为，从月K线来看，目前股指已连拉5根月阴线。回顾过去10年中国股市，连拉5根月阴线的只有1994年和1996年两次，而且之后都出现大的上涨行情；从股指空间来看，股指在1311点之下的下降空间将比较有限，而从目前成交量温和放大迹象来看，上证综指1300点至1350点成为一个底部区域的可能性越来越大。
资金面
制约年内大涨
大盘自长江电力上市后资金压力明显缓解，且社保基金及QFII入市资金不断增加，表明2003年资金的年末效应将明显弱于往年。从目前来看，虽然本月发行了960亿元国债，但年内还有近1000亿元的国债发行额度需要完成。再有，明年新股发行将实行新的规则和标准，而在此之前已经通过审核的约40家待上市公司有可能要全部发行完毕。此外，还有已上市公司的再融资等等。因此，多数市场人士认为目前的市场资金无法支持年内大的上涨行情。
分析师认为，未来市场机会存在于存量资金与增量资金主导的两条主线中。增量资金介入建仓，首先要考虑的是回避市场存量资金已经建仓的核心资产。这也预示着未来市场热点有两条主线：一条是以基金为主线的大盘蓝筹股的核心资产；另一条是以券商和私募基金为主的科技网络股和有一定业绩支撑却被非理性边缘化了的超跌股。
业内人士认为，目前越来越多的机构资金认同了行情的阶段性底部，并开始大规模参与目前的市场行情，而超跌反弹依然是短线行情的主要思路。随着个股行情的大面积走强，市场的注意力迅速分散，行情发展主线开始模糊，这也将削弱短线盘势的攻击力度。
专家表示，目前市场的底部构筑过程刚刚开始，短期内很可能还有震荡的反复，真正上攻行情的高潮应该在明年春节之后，所以投资者现在着手准备还为时不晚。
文／本报记者 贾伟作者:贾伟资料来源:经济日报
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