|
杨启先:社会主义市场经济需要股市
要真正深化国有企业改革,必须认真按照十六届三中全会决定的要求,探讨更为积极的政策,推进多层次资本市场的改革开放与稳定发展。主要包括:规范发展主板市场,推进风险投资与创业板的建设；大力发展机构投资者,拓宽合规资金的入市渠道；建立统一互联的证券市场,完善资本市场结构,丰富资本市场产品等。通过资本市场的作用,一方面为那些需要进一
步发展的国有企业,搞好结构调整和资源优化配置,实现机制转换与体制创新,以及合理筹集一定的发展资金,创造必不可少的条件；另一方面,也为那些不需要继续保持国有和无力继续经营的国有企业,创造一条现实有效的退出通道。
为此,当前有两个问题急需妥善解决:一是应尽快结束中国是否需要股市和中国现阶段是否有条件发展股市的争论,明确宣布,中国实行社会主义市场经济,不仅需要股市,而且从其他国家的经验看,中国现阶段也有条件发展股市,以大大增强股民的信心；二是对于国有股减持问题,要有一个各方面都能接受的说法。最好的说法是可以实行老公司按老办法,新公司按新办法。即对于已上市公司中的国有法人股,明确宣布坚持原来的承诺,一般不再上市减持；即使减持,基本只按净资产值首先出售给原有老股东,以有效保护投资人的利益。对于新上市的公司,尽可能实行全流通,不再留同股不同权的尾巴,以有效消除股民的恐慌心理。(中国经济体制改革研究会副会长杨启先)范恒山:把握股市发展内在规律
第一,在未来的进程中,股市可以得到大发展,也应该得到大发展。十六届三中全会强调大力发展资本市场,并重点论述了股票市场的发展,这是决定未来进程中股市可以大发展的最根本的政策依据,也将是一切积极的股市政策的基础和来源。发展股市,将大大加速国有经济布局调整的进程,进一步完善所有制经济,促进混合所有制经济的迅猛发展；发展股市,不仅会大大加快股份制改革的进程,而且也会大大提高股份制改造的规范化程度。在目前条件下,企业上市并通过股市实现资本流动,是建立规范化的股份制的最好途径；发展股市将会大大加快资本流动和产权交易,从而有利于建立健全现代产权制度。
第二,股市发展有自己的内在规律,应该以务实的态度看待、规范和发展股市。股市能带来多方面的利益,但也存在着巨大的风险。我们可以通过合适的政策手段去抑制、减少风险,不能放任问题的存在与扩展。但是,解决问题不能以抑制股市发展为代价,应该把规范和发展有机统一起来,这是其一；其二,股市是由若干要件组成的一个系统,比如市场的多层次、股指期货和股市的全流通等,都是发展股市最终不可缺少的。我们不能违背客观规律的要求去任意取舍它们。如果不是这样,就会造成股市本身和股市之外的灾难。当然,限于条件,有些问题可能一下子难以得到有效解决,但我们可以用积极的态度,采取积极的政策措施去创造解决问题的条件。(国家发改委体改司司长范恒山)季晓南:国资委对股市一直持积极态度
国资委对股市一直持积极的态度,多次强调希望股市稳定,给股市和股民以信心。按照李荣融主任的讲话精神,国有股权需要流动；流动需要找到一个各方面都能接受的方案；并且一定能够找到这样一个方案。
国有股全流通问题早解决比晚解决好。从国有企业改革发展的角度来看,根据十六届三中全会精神,国企改革仍然是整个改革的中心环节。现在,国有企业上市积极性很高。最近,国资委管辖的189家中央企业中不少表示要上市,而且要拿出优质资产上市。如果没有股份制改革,国有企业的问题、中国经济的问题就不能从根本上得到解决。所以,我们希望股市更好地发展。
国有股全流通要全面贯彻十六大和十六届三中全会精神。十六大提出改革国有企业结构和调整国有经济布局结构,这是今后一个时期经济改革的两大任务。三中全会决定提到,关系国家安全和国家经济命脉以外的国有企业,要通过优化结构、资产重组在市场竞争中优胜劣汰,但这并不意味着国有资产全面退出。(国资委政策研究室主任季晓南)王连洲:解决股权分置要有勇气
股权分置,尽管属于历史的产物,现在已经到了着手解决的时候了。从目前证券市场的走势以及专家学者传播的观点看,股权分置以及由此所产生的影响,似乎已经引起监管层的高度关注。现在究竟如何具体解决这个问题,尽管还见仁见智,但至少在以下几个重大问题的认识上应当没有太大的分歧:一是首先需要监管层面在集思广益的基础上发挥大智慧,有勇气、有锐气、有魄力,知难而进,有为而治。二是要堵住股权分置的源头,无论如何不宜再按老办法发行股票,继续累积历史痼疾。三是解决股权分置,应当在有利于保护流通股东权益的前提下,考虑市场的承受能力,统筹兼顾,有步骤、有计划、有程序进行,以维护证券市场的正常稳定发展。四是要相信绝大多数社会公众流通股东通情达理,会权衡利弊,小局服从大局。不要怕对股权分置的讨论。讨论的过程也是市场各参与主体不断调节心理预期的过程,实际上也是风险释放的过程。只要真正的遵照和实现市场的三公原则,加大监管的力度,维护市场的规范健康运行,市场具有真正的投资价值,提升投资者的信心,人气的聚集是毫无问题的。现在需要的是,监管层解决股权分置问题的勇气和魄力。(投资基金法起草工作组首任组长王连洲)巴曙松:体制缺陷的晴雨表
实际上,中国股市到目前为止,并没有发挥宏观经济晴雨表的功能。但是,由于中国股市是市场体系中信息可获得性较高、信息披露相对较为充分的子市场,因此中国股市成为公众参与程度相对较高的公开市场,这又使得股市尽管不能反映经济走势,但能够体现整个经济运行的很多有价值的信息。在当前看来,股市至少可以说是体制缺陷的晴雨表。
首先,股市实际上已经成为整个市场经济体制缺陷的晴雨表。股市的任何政策动向,都会接受数千万投资者以及其他市场参与主体的评估。当前低迷的行情,与非流通股的未来走向就存在相当大的关系。从一定意义上可以说,股市近年来的持续低迷,也反映了经济体制改革进入深水区之后难度明显加大的现实。
其次,股市也是监管体制缺陷的晴雨表。近期,市场上有代表性的招行可转债风波,其背后实际反映了中国股票市场最深层的矛盾--全流通问题。而这种中小投资者的合法权益被屡屡侵害的现象,实际上也体现了监管体制的缺陷。
第三,当前,市场化程度相对较高的香港股市(H股)等开始成为中国经济增长的晴雨表。随着中国经济国际化程度的提高以及海外上市公司的增多,海外股市的这种晴雨表功能将会不断得以强化。这实际上从一个特定的侧面反映了中国股市的体制缺陷,值得我们关注。(国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员巴曙松)朱少平:改变在股市减持的思路
对于当前股市低迷的原因,不同的学者和人士有不同的看法。我个人认为,原因主要有三方面:一是周期的原因；二是上市公司的质量与作假问题给股民的打击比较大,影响他们的信心；三是国有股减持问题的压力。在三方面原因中,周期性问题是股市运行规律所决定的,我们可以顺势而为,不宜采取太强烈的措施与之抗衡。而对于后两方面的原因,我认为应采取以下三方面的对策:第一,要采取有效措施提高上市公司质量,杜绝作假。为此,要在股市形成一种对于上市公司作假人人喊打的局面。建议监管机构能否开展一次长期的推进上市公司诚信建设的活动,采取一些强制措施。第二,要尽快推出创业板。第三,建议研究能否从根本上改变在股市减持国有股的思路,进行场外减持。除股市外,可以进行股权交易的场所即场外交易场所还有多种,如柜台交易、产权交易所交易、海外上市、协议转让、公司回购、拍卖等多种。虽然这些渠道有些我们目前还不能做,但我们可以根据三中全会发展多层次资本市场体系的要求,尽快开通这些渠道。(全国人大财经委法案室主任朱少平)徐宏源:在发展中解决历史问题
2004年要力争在解决股权分置问题上有所突破,要在发展中解决历史遗留问题和转轨中的新问题,维护证券市场的稳定十分重要。因此建议:
一是国有股减持转让办法没有明确之前,放慢新股发行上市节奏,尽量不再产生新的历史遗留问题；在当前二级市场资金供求失衡的大背景下,暂停增发、可转债等再融资方式。二是拓宽货币市场与资本市场通道,尽快推出银证合作的聚和性投资委托理财业务；允许更多的基金管理公司和综合类券商进入银行间同业拆借市场。三是进一步大规模发展机构投资者,尤其是开放式基金和公司性基金。为促进基金业的大发展,机构投资者或个人投资基金可以豁免相应份额的所得税。四是加大中国股市对外开放的力度,进一步放低QFII的准入门槛；提高办事效率,加快中外合资基金管理公司的审批进程。(国家信息中心发展部徐宏源)曹尔阶:全流通是股市的希望
全流通是股市的希望,这是我的看法。股市的股权割裂,已经使中国证券市场付出了太多的代价,现在是实现全流通的最佳时机。如何实现全流通?我以为,第一,从现在起要下决心实行新股新办法、老股老办法。第二,实现全流通,要有流通股与非流通股的协商一致,但也必须有政府的集中决策。集中决策,至少要确定两条原则,一是转让价格维持在净资产价左右；二是用优先向流通股股东转让的方法,对流通股东作出补偿。第三,立即停止非流通股在场外的一切协议转让,使任何利益集团企图利用非流通股市场控制流通股市场的利益追求,失去其不公平运作的基础。第四,全流通的运作,应当市场化。方式方法可以多种多样,因地因时因企制宜,一个企业一个方案,由投资银行度身定做。可以由流通股股东认购,或者由企业发债回购,也可以对流通股送股或者非流通股缩股或者面值配售等等,应当让投资银行家有用武之地,给市场运作留出想象的空间。(中国建设银行研究员曹尔阶)
|
