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陈宪
自10月份以来，股市大盘上演了一场四渡赤水的华彩乐章，千四大关历经四次陷落，但最终随着超跌股的崛起而成功收复。不过从盘口动向来看，热点有再次被切换的可能。
增量资金鱼贯入场
股指四渡赤水的过程，就是增量资金进场的过程。10月10日第一根大阳线的交投是86.6亿元，10月22日，第二根大阳线的交投是103.7亿元，11月4日第三根大阳线的交投是160.6亿元，前面三根阳线一方面呈量能逐步放大态势，另一方面大阳线出现之后，量能又旋即萎缩。11月20日第四根阳线升起，交投133亿元，其后4个交易日量能均在100亿元之上，11月25日交投更是达176.9亿元。增量资金进场的路线图相当清晰，说明千四大关的收复，并非昙花一现的短线反弹行情，更似一轮中级行情。
花有雅俗之分
花虽无百日红，但有雅俗之分。以科技股为首的超跌股轮番补涨，强劲飙升，最直接的意义是市场出现普涨现象，有直观的赚钱效应，因此激活了人气。但平心而论，在价值投资日益深入的今天，偶尔追逐超跌科技股果然反映市场多元价值取向的内在规律，但很难想象会有长线资金与超跌科技股长相厮守。以超跌科技股的旗舰上海梅林为例，11月13日至11月25日，最高涨幅达105%，目前上行步伐明显趋于疲惫，盘中震荡加剧。与此同时，以值论价，则宝钢股份、山东铝业、扬子石化等价值型个股的价格并不高，更重要的是近期持续强势蓄势整理。因此估计大盘站稳千四大关之后，价值型股有望再展妩媚风光，推动大盘向纵深发展。
多方联盟已组成
“二八”现象，尤其是“九死一生”现象实质说明多方阵营成份单一，即仅为基金；目前科技股、医药股、次新股八仙过海，实质说明多方阵营成份已多样化，例如至少有私募基金或社会游资参与，即多方已组成联盟阵线。唯其如此，大盘才会有继续拓展、纵深发展的动力。至于投资价值股还是追逐超跌股，这取决于投资者的投资偏好，不可能有永远不变的定式。但真正的英雄股现行肯定无法分辨，尤其行情否极泰来初期肯定是鱼龙混杂，且更反映“压迫愈深，反抗愈烈”的特点，只有在股指挺进到一定高度，出现回落整固之后，个股潜质的优劣才能分辨。正确的投资理念肯定不会根据三五日市况就频繁易帜，目前重要的是为多方联盟阵线的成立击掌叫好。
（作者单位为世基投资）
《国际金融报》 (2003年11月26日 第七版)
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