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上证综合指数已经创出1999年6月8日以来的新低，即四年多的新低，创出时间跨度较大的低点，往往意味着长期底部的即将形成和较大上升波段的临近。张刚/文
历史底部特征分析
下一个底部形成后的升势累计涨幅将不会超过40％，持续时间也将相对较长。
我们将上证综合指数作为研究对象，对大型底部的有效持续时间定义在一年以上。通过统计计算，若剔除1992年以前的雏形市场阶段，我国股市共出现过7个大型底部详见图表。
每个底部至下一个底部前期间的最大涨幅呈现逐个缩减的态势，由1992年至1993年的302．99％，逐步降至2000年至2001年的32．43％，显示市场暴利时代的终结，平均获利水平逐步降至正常水平。从每个底部至期间最高点的持续时间看，则出现较大差异，超过100个交易日有三次，时间最长的为1996年至1997年的315个交易日，最短为33个交易日。从日均涨幅看，自1999年5月份以后呈逐步降低的趋势，形成底部后的上升阶段逐渐由连续暴涨转变为慢牛形态。从形成大型底部至期间最高点的日期看，周一出现阶段性底部和高点的概率较大，其次为周五和周二。
反转前市场四大特征
反转前的市场特征：前一交易日跌幅基本在2％以上；前五个交易日累计跌幅基本在4．5％以上；Ａ股平均股价在10元以下；平均市盈率衡量作用不明显。11月13日创出四年多新低的低点具备底部特征。
从形成底部的大盘走势看，反转前不仅跌幅大，换手率还较高，七个底部的前五个交易日的日均换手率几乎都接近或超过1％，显示有洗盘震仓迹象。从平均股价上看，除了第一个和第七个底部的数值偏高外，其余5个底部的Ａ股平均股价都在10元以下。这项指标中，市盈率的衡量作用不明显，即便市盈率在40倍以上也可以形成长期底部。
那么，11月13日上证综合指数创出1999年6月中旬以来的新低，是否有底部特征呢？假设11月13日为第八个底部，从前一个交易日11月12日以及前五个交易日的市场状况看，沪深两市Ａ股平均股价、日跌幅和累计跌幅都接近历史上底部的特征。其中若考虑到今年以来上市公司业绩增幅较大，部分绩差公司退市，而按照今年前三季度的净利润计算市盈率则更低，沪市Ａ股平均市盈率为30倍，深市为31倍。
底部前后成交量变化
底部形成前后的成交量有以下特征：形成底部前5日的日均成交金额基本接近或超过当时流通市值的1％；日均换手率基本接近或超过1％；形成底部后日均成交金额基本上为之前的3－4倍以上，并为当时流通市值的2％以上；日均换手率基本接近或超过2％。以目前的市场成交状况和资金面来看，形成反转行情还有待考察。
从七个底部形成前后的日均成交金额看，除了1999年年底的底部成交没有明显放大外，其余六个底部都接近或超过当时流通Ａ股市值的1％。除了1996年年初底部前后的日均成交金额对比不明显外，其余六个底部的日均成交金额差异都很大，形成底部后的二十个交易日的日均成交金额一般是之前的3－4倍，最高接近10倍。特别是1997年以后都接近或超过当时流通市值的2％，呈现出显著的资金入市迹象。
以11月13日1307．40点的底部市场状况看，前五个交易日的市场数据具备底部特征，但若要确立底部并步入上升趋势，之后二十个交易日的沪深两市日均成交金额需要分别放大至140亿元和83亿元以上，日均换手率也要在1．5％以上。以近期创出今年5月16日以来最大单日成交金额约152亿元的11月4日的市场数据计算，沪深两市Ａ股的换手率分别为2．18％和1．42％，只要持续保持如此水平的巨量，才能够确认底部的形成。作者为西南证券分析师
底部最低点 期间最高点 最低至最高始终时间 累计最大升幅 累计交易日 日均涨幅
第一个 386.85 1558.9519921117（周一） 302.99% 63 4.81%
-19930216（周二）
第二个 325.89 1052.9419940729（周五） 223.10% 33 6.76%
-19940913（周二）
第三个 512.83 1510.1819960119（周五） 194.48% 315 0.62%
-19970512（周一）
第四个 1025.13 1422.9819970923（周二） 38.81% 167 0.23%
-19980604（周四）
第五个 1047.83 1756.1819990517（周一） 67.60% 33 2.05%
-19990630（周三）
第六个 1341.05 1858.2719991227（周一） 38.57% 73 0.53%
-20000421（周五）
第七个 1695.53 2245.4420000515（周一） 32.43% 263 0.12%
-20010614（周四）
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