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近期天胶呈现出反弹无力，继续下跌的走势。目前国际国内的橡胶库存的增大是压制期价的主要原因。
国内橡胶显性库存继续增加，对橡胶价格上涨产生了巨大压力。由于前几个月期货市场价格大幅上涨，现货市场流入期货市场的橡胶一直呈现增长的态势。前三个月上海期货库存为：9月底131150吨，10月底为141935吨，而到11月21日止上海橡胶期货市场库存量已经了
达到152070吨。可以看出前三个月上海交易所的库存平均以每月10000吨的速度增加。期货价格要想大幅上涨，橡胶库存必须处于市场相对能够接受的数量。库存橡胶必须流入现货市场进行消化。而就后期来看年关将近生产企业开始逐步减少生产计划，面对正在回调的行情多数抱观望态度，所以短期内要想消化掉如此多的库存量非常困难的。
而15万吨的库存折合成合约即为单边3万手，而到本周五1，3，4三月总持仓单边不到2万手。由此可以看出目前仓库中可以用于交割的橡胶数量远远多余目前的持仓量，巨大的库存量无疑肯定是悬在拉升胶价的多方头上的利剑。
国际市场隐性库存逐步转为显性库存，对国际胶价产生压制作用。由于前期主产区泰国的雨季使得割胶不能顺利进行，导致胶价暴涨。生产商和供应商出现惜售心里，将橡胶留存，从而导致隐性库存的增加。从11月初国际价格大幅下跌之后，交易商开始出现的抛售心里，使得原来的隐性库存变成了显性库存。使得现货市场在短期内资源大幅增加，而11月到2月是国际产胶的旺季。因此国际现货价格将受到库存量增加的影响继续下跌。
综合来看：到目前为止，巨大的库存已经较大程度上限制期价的反弹高度，后市期价将继续受到影响而向下寻找支撑。
操作建议：RU405合约空头入市，下一交易日止损(盈)位：RU405：14380
深圳中期广州营业部张智超
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