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源复财路
◎咨询：为黄金会员单位、个人投资者提供黄金投资的策略咨询和投资
设计，收取咨询费用。目前已有数十家会员单位包括黄金生产厂家、用金单位等与源复咨询接洽，要求此类咨询。
◎培训：与黄金协会、商业银行、地方政府（比如山东莱州市）等单位举办联
合培训，目前此类培训正在研讨之中。◎报告：源复关于黄金研究的月度报告，在8月份已陆续对外征订，随着业
内权威的树立，其收益将是稳定和逐年攀升的。◎委托理财：为机构投资者（包括私募基金）、个人投资者提供受托理财
服务，此相当于券商的委托理财，约定一个收益比率，源复和委托方双方获利。此应当成为以后投资的主要模式。
◎其他收入。
本报记者 汪恭彬 上海报道
刘涛变得忽然忙碌起来。“最近，前来咨询黄金业务的投资者越来越多。”11月18日，记者联系到刘涛时，刘正在北京与中国银行、中国黄金协会等黄金大佬“密谋”进一步合作。
刘是上海源复企业管理咨询有限公司的创办人，专注于黄金市场研究。今年5月和8月，刘曾两次准确预测出国际金价走势，令业内哗然。
11月18日，中国银行对外宣布，在上海试点推出个人纸黄金业务（个人黄金业务包括凭证式黄金交易和实物黄金交易两种，凭证式黄金业务俗称“纸黄金”）。依此，个人投资者只需一张存折帐户，即可投资黄金，而其收益则主要是通过低吸高抛来实现。
19日晚，记者采访中国银行黄金处处长杨青，问及两日来纸黄金交易情况，杨表示“投资者反应踊跃，但具体数字不能透露”。
“对上海源复来说，无疑是个机会。”杨青说，“中国几千亿热钱有可能涌向金市，源复正可提供此类投资咨询。”
个人纸黄金破水
2002年10月，上海黄金交易所挂牌成立，标志着中国的黄金管理体制发生了本质的变革。
按照当时的部署安排，上海金交所实行会员制，在全部108家会员单位中，其中商业银行13家，黄金生产单位22家，黄金使用单位61家，黄金冶炼单位10家，造币单位2家。
这意味着，只有108家会员可以交易黄金，个人投资者依然被排除在外。
就在金交所开业一周以后，市场即传来四大商业银行逐鹿个人黄金市场的消息。2002年11月6日，中国农业银行举行黄金业务工作会议，在这个会议上，农行决定正式向央行递交个人黄金买卖业务方案。几乎与此同时，中国建设银行、中国银行、中国工商银行也纷纷表示将涉足个人黄金交易市场，寻求分得一杯羹。
据相关人士透露，四大商业银行当时对外的预期是金交所成立两个月后，即推出个人黄金业务。
但至后来，由于众所周知的多重原因，个人黄金业务的正式实施被拖延到2003年11月18日，担纲此次重任的是中国银行。
这一名为“黄金宝”的个人纸黄金业务，其报价类似于外汇宝业务，即跟随国际黄金市场波动情况进行报价，个人通过把握市场走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。该业务交易以克为单位，交易门槛在10克黄金以上。
按照目前的价格水平约合人民币一千多元，交易门槛还是比较低的。投资中行黄金宝业务的客户均通过中行活期一本通存折账户进行买卖交易，不进行黄金实物交割。客户通过存折账户投资黄金无需交付手续费，只需根据银行报价买卖即可。除银行柜面交易外，投资者可通过电话银行和网上银行渠道进行交易，并通过柜面电子屏、电话或者网络获取实时报价。
从国际上看，个人黄金投资是黄金市场的最重要组成部分。目前我国以交易所为主要平台的黄金市场，主要还是满足金饰品加工企业的用金需求。个人黄金投资业务的引入，将大幅度增加黄金需求量，有利于进一步完善黄金价格的市场定价体系。
除中行率先推出个人纸黄金业务外，工、农、建等大银行的个人黄金业务操作流程、技术支持、交易方式等准备工作也都已基本就绪，投资者个人炒金的面将进一步扩大。
尚不止此。
消息人士透露，黄金的期货交易明年也有望推出，届时，黄金的投资体系将进一步完善。在股市、期市、汇市与金市四大市场中，黄金将发挥越来越重要的作用。
源复之谋
“除却108家会员单位的咨询，希望我们设计黄金策略外，这几天个人投资者也纷纷要求我们提供技术指导。”刘涛说。
山东天承生物金业股份有限公司最近与源复咨询接触频繁，该公司内部人士向记者表示，“中国黄金市场刚刚起步，空间很大，如果洞悉其价格走势，将有较大的获利可能。而源复正是这方面的专家。”
该人士认为，随着黄金业务的逐步开放，中国黄金投资的价值将呈放大趋势。
中国黄金协会的一位负责人则表示，黄金除了投资和投机职能外，相对纸币而言，它还有保值增值的天然优势，其投资的风险相对较低。
山东莱州市作为中国第二产金大市（2002年销售收入达9.8亿），本月3～4日召开的黄金产业2003～2007年规划发展研讨会也证实了这种判断。据一位与会者回忆，整个山东省的黄金行业，一些研究黄金市场、黄金经济方面的专家均悉数到会。
会议的一个主要议题是聘请上海源复咨询的刘涛作专题报告，题为“影响黄金价格若干因素分析”。据该人士称，刘的此份报告引起了广泛关注。
“某种程度上，这次会议标志着山东省正努力由黄金生产大省向黄金投资大省转变。”一位与会专家向记者分析，“而这正是市场成熟的表现，假若明年黄金期货出笼，这种必要性就更加明显了。”
分析人士认为，判断一个国家黄金市场的容量，一般可以依据世界金市占货币市场资金总量的10％预测，以此判断，中国金市将有数亿资金填充，而随着黄金价格的预期上扬，其长线投资亦有不菲的获利空间。
但此中，问题的关键在于，金市并不同于中国股市和期市，在这两个市场中，都可以出现庄家操纵的情况。从近些年来股市、期市的发展情况来看，无股不庄的现象相当严重，巨额资金控制股市及期市的现象比比皆是。
“而金市则不同，因为金市已经是全球化，其价格生成机制要受到国际期市、汇市、股市及金市四个市场流动的影响，世界各国政治经济形势的变动比如中东局势也会对金价的波动发挥作用。”上海源复咨询总经理刘涛认为，“因而，通过做庄操纵金市，可能性是微乎其微的。”
这正是金市的特异所在。但即便如此，分析人士仍然看好，金市仍存有投机的可能。
“如果掌握金价形成机制，分析短期及长线走势，投资者仍然可以从中获利。”刘涛说，“而源复正可帮助投资者设计投资策略，甚至可以代客理财。”
热钱流入金市
一位私募基金的负责人告诉记者，现时，中国股市长期低迷，而期市却已炒到顶部，一些热钱分流到黄金市场，应在意料之中。
关于黄金的历史走势，学者的一般看法是，美元的高估和过度供应造成了近十年黄金投资低收益和黄金消费疲软。蒙代尔教授年初在《华尔街日报·欧洲版》上说，“总有一天，不断累积的国际负债将使美元失去作为唯一的主要世界货币的地位。到那时，无论是美国还是世界上其他国家都不必单一地依赖美元，甚至单一依赖美元是危险的。”
复旦大学瑞娇博士分析，过多的坏账、金融机构力量的削弱和经济的停滞，将动摇以美元为基础的信用体系和商品体系，由此带来黄金价格的上升。
事实上，国际金价进入2002年后就表现出非常强劲的势头。数据表明，2002年的黄金平均价是310.07美元／盎司，较2001年271.04美元／盎司的平均价，大涨14.4％。
有专家认为，2002年黄金价格的此中表现在很大程度上反映了专业投资者重新把黄金的作用定位为风险管理工具。在20世纪80年代和90年代的大部分时间里，全球经济政治和金融环境比较稳定，黄金并没有被专业部门当作专门的对冲工具来投资避险。
上海源复咨询的刘涛分析认为，黄金具有货币属性与商品属性的两种职能。随着信用泡沫膨胀（尤其是美元的泡沫）和国际局势动荡不安的情况下，黄金的货币属性将逐步显现出来，成为影响黄金价格的重要因素。
“这一点从2003年的国际金价走势可以看出，截至最新的数据，国际金价已经涨到390美元／盎司，有跃过400美元／盎司的极大潜力。”刘涛说，“未来数年中，黄金价格还将会进一步提升。”
长城证券研究员杨流学认为，国际黄金价格与美元汇率、美国经济及美国股市密切相关，且呈现出反向波动。近期美元汇率表现疲弱，是导致国际黄金价格高企的主要原因。虽然美国政府表示将维持强势美元政策，但迟迟没有出台相应有效措施，因此，美元疲态仍将持续一段时间，金价大幅回落的可能性甚微。
与国际金价相似，国内金价也有类似表现。
据上海黄金交易所一份内部文件称，今年以来，国内金价紧随国际金价起伏波动，差价不断缩小。2月份国内金价平均高于国际金价0.76元。6月份平均低于国际金价0.016元。截至10月份，国内金价平均高于国际金价0.01元，幅度比2002年明显缩小，随着国内黄金市场与国际市场交易渠道的畅通，国内与国际金价已基本一致。
这份报告还说，国内黄金市场的需求主导国内金价与国际金价之间的差价方向，充分体现了市场力量、价格机制对市场价格形成的共同作用。
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