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近期国有股全流通的传言再起。在国有股减持与全流通中极具话语权的国资委主任李荣融和证监会主席尚福林分别发表讲话辟谣,但市场对国有股减持问题的争论却再次升温。日前刘纪鹏、吴晓求、张文魁等多位学者竟在同一天对全流通发表了自己的最新看法,再一次将市场的目光吸引到这一重大话题。
全流通争议屡惹风波
有关统计显示,目前沪综指剔除新股上市虚增部分,实际点位已跌破1000点。超过70%的股票创历史新低。股市总市值损失约2.8万亿元,其中流通股东市值损失超过8000亿元。保险资金、社保基金在内的机构投资者与个人投资者的资产严重缩水,从保证金余额迅速下降可以看出,资金离场速度加快。
在此背景下,有关国有股减持乃至后来的全流通的讨论,不仅经常将证监会牵涉在内,不时澄清,而且往往左右了市场短期走势。而在每一次国有股减持和全流通争论令广大投资者惊恐离场之后,市场却经常暗中发力,令看空一方后悔不已。
有关业内人士认为,在市场已经处于基本公认的底部之际,近日不同学者有关国有股全流通的争论,及由此在市场上造成的影响,似乎应该引起投资者注意。
专家学者争议中一马当先在两年前国有股减持方案出台后率先激烈反对的吴晓求,在国有股减持一事上一直坚决反对国有股市价减持。在20日召开的并购重组国际高峰论坛上,吴晓求主张国有股流通必须实行价格贴水。他的理由是,流通股东承担比非流通股东大的风险,财务成本也比非流通股东高。因此,国有股流通必须首先突破“保值增值”的传统观念,也必须承受市场风险。
而在同一个研讨会上,国务院研究发展中心企业研究所副所长张文魁则断言“补偿式全流通”不可行。颇受市场欢迎的净资产定价减持的方式,被他认为是一大误区。其理由是国际并购中没人拿着净资产作为价格标准。中小股东热切盼望的补偿式全流通,也被他视为误区,归结为混淆全流通和减持的本质。一个理由是那些自然人持股和民营企业作为发起人的上市公司,让法人股东拿发起人股补偿流通股是行不通的。
另一位在国有股减持讨论中非常积极的经济学家刘纪鹏认为“补偿式全流通”才能达到市场各方都能满意的结果。与前两位学者同日发表最新见解的刘纪鹏,以“用双赢式全流通来振兴中国股市”为题,以补偿流通股东实现流通为内涵,提出流通股股东和非流通股股东双方在非流通股转为可流通时,利用流通所释放出的巨大价值,实现双向补偿。双赢式全流通两种基本模式为,非流通股缩股双赢和预设非流通股未来流通价的全流通模式。前者适于效益差的上市公司,后者适于效益前景好的公司。
投资者谨慎看待
其实,自2001年市场因国有股减持下跌开始,各方经济学家和业内人士对国有股减持和流通提出了大量的意见。对减持和全流通的建议内容与时俱进。过多讨论各位学者的方案对一般投资者没有多大意义。但是经历了两年多的各式讨论,中小股民体会最多的应该是,每当市场开始处于逐渐转暖之时,减持与全流通的言论就会通过各种渠道开始传播,其汹汹来势往往客观上形成对市场的打压。
近两周来有关国有股全流通的言论似乎显得比平时更多。如果查一查近两年的市场走势,再对照当时对国有股全流通的时间表之争,两者似乎存在某种时机上的巧合。深圳特区报
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