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昨日大盘呈现近期少有的火爆场面，上证指数重上千四，连续三个交易日成交量保持在120亿以上；超跌股和蓝筹
股齐头并进，长江电力、南方航空创上市以来新高，医药旅游类个股纷纷上板，上海梅林8个交易日股价接近翻番，自上周以
来封在涨停的股票家数呈现放大趋势，个股活跃度明显提高，并未出现丝毫上涨乏力的现象。
-招商证券陈操
核心资产股
阳光下的利润
我们把基金核心资产股放在首位是因为目前我国证券投资基金的总数已经突破100只大关，资产总规模
达到1600余亿元，接近两市流通市值的13％；而今年以来，以
基金为代表的主流资金在“价值投资”上所显现出的魅力
表明，捕捉基金的准核心资产个股将成为投资者未来最大的获利机会。
就盘面来看，今年以来汽车、能源、钢铁、石化、金融、港口等板块确立了蓝筹行业的形象。但是由于行业发展
的不平衡性，决定了并不是所有的上述行业内的个股都会一直处于同一起跑线上。比如对于钢铁行业而言，在总体已经出现饱
和的情况下，冷轧薄板、镀锌板、彩涂板、不锈钢板、冷轧硅钢片等关键钢材品种将继续依靠产业政策扶持高速发展，一些以
生产高规格钢铁产品的上市公司如宝钢股份、安阳钢铁、鞍钢新轧、酒钢宏兴将继续从中受益。因此可以看出同一蓝筹行业中
的个股，其价值将会出现不同的变化。这也就意味着基金同样会根据基本面的变化对其核心资产个股进行调整，一些目前尚未
公告的个股有望因此脱颖而出。
同时，随着长江电力的平稳上市，我们不难看出，市场对于大盘股有了更多的理性分析
。从基金实际操作来看，它所选择的大多是盈利能力强、企业管理透明度高，而流通市值在5亿元以上的个股，因此对于目前
两市同等类型的大盘股，尤其是像长江电力、上海电力等新近上市的大盘股而言，都将极有可能或已经成为基金的核心个股。
因此我们不难理解长江电力、上海电力上市后为什么会表现得如此优异。从某种意义上说，这种表现正预示着中国股市走出了
迈向成熟的第一步。
有线网络股涨势如虹
有线网络板块是6、7月间表现最为活跃的一个板块，但同时也是大盘跌破前期1450点平台的主要做空动力
来源。面对近4年的调整，上海梅林8天90％的涨幅是否预示着网络股的春天已经来了？
网络科技作为新经济的代表
，毋庸置疑具有广阔的发展空间。但应该看到由于行业自身的“硬伤”，国家在发展过程中更多的是采取了宏观调控的手段，
并开始付诸实施卓有成效的产业调整，这使得1999年的网络神话难以再现。不过随着国家此次的产业调整，作为普及率最
高的有线网络业成为最大受益者。根据国家有关部门的规划，我国将采取分地域分阶段、分区分片整体平移的方法，在2015
年实现有线电视向数字化的过渡。这使得有线网络的资源优势在今后将得到更多资金的青睐。
当然从产业链的角度考虑，相关公司的发展将肯定是不平衡的。比如对网络运营类公司而言，它是最早受益、题
材相关性最强的公司，如歌华有线；而其它如节目制作商、数字电视网络设备和技术服务商则会显得相对滞后。两市现有的上
市公司中，涉及上述经营领域的还有中信国安、广电电子、广电信息、东方明珠、电广传媒等。
我国有线网络的区域性
尤为明显，虽然在初期会有利于业务的拓展，但从长远来看，却限制了其规模性的发展，同时也增加了政策上的不确定性风险
，因此有着广电背景的上市公司则会更受到新增资金的关注，如广电信息、广电电子、东方明珠等。
但这需要提醒投资者注意的是，目前两市相关上市公司中有很多其有线网络业务并不明显，由此在短期内的收益
将不会太大，而从这种意义上来说，目前证券市场上的有线网络科技还大多停留在概念上。
深圳本地股壳资源优势
昨
日午后深深房率先拉至涨停，深深宝、深宝安、赛格三星、深振业、深天地和深宝恒等均有5％以上涨幅。尽管深圳本地股基
本面良莠不齐，但经过连续的超跌后，股价已大幅缩水。并且根据深圳市今年制定的《深圳市上市公司重组总体方案》，深圳
市政府将从加大上市公司重组力度，改善上市公司质量上出发，通过2至3年的努力，重点对市属39家上市公司进行重组，
从根本上提高深圳上市公司的质量和核心竞争力。
目前深圳本地上市公司共有75家，其中39家为市属公司。主要集中在房地产、通讯、旅游等行业，从其现状
来看，由于历史原因，普遍存在着国有股权较重、经济效益差、资产质量低、再融资能力不足的弱点，尤其是在近两年上海本
地上市公司重组日趋活跃的影响下，深圳本地上市公司的重组就显得尤为迫切了。根据有关资料显示，目前深圳市属的39家
上市公司中已经有27家进行了重组，其中3家已经初步完成重组工作，7家提出了重组计划，12家正在进行资产重组，其
余非市属企业重组也正在进行中，而就目前的重组框架来看，其转型也主要是以优质房地产企业、通讯传媒、物流等行业为主
。但客观的说，目前这类公司重组活动进展并不顺利，还需要包括政府在内的各个方面的努力。
目前二级市场上，深圳
本地股近几年的表现并不太好，而且持续性显得较差。就以往市场炒作的热点来看，更多的是集中在“保牌”、“换壳”、“
外资购并”等几个概念上。投资者的操作既要根据技术形态进行波段操作，同时也应密切关注上市公司重组的进展变化，做到
有前瞻性。
金融股寡头起纷争
之所以把金融板块单独列出来，是因为该板块是所有核心资产股中下半年调整幅度最大的，而其发展因为政策面
的变化，又是最让投资者担心的。不过从历史经验来看，目前金融类的个股已难有大的调整空间了。
10月22日中央
公布了《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，其中对于金融业的发展提出了具体的要求，深化金融企业改革将
成为今后发展的重点。国家将在强化金融风险控制的基础上，加快现代金融企业的建立，鼓励国有商业银行改制上市，鼓励发
展各种所有制金融企业。
与此同时我们注意到，在7月至10月间，上海国际集团、花旗银行通过受让股权分别成为浦发银行(600000)
的第一大和第四大股东，而且两家公司不约而同地表示将继续通过各种方式增持浦发的股份。虽然目前我国在外资参股银行上
还有较为严格的限制，但上海国际集团和花旗银行已经在为我们预演中外金融寡头抢占中国金融资源的大战。由此可以预见，
今后我国的金融企业将更多的向多元化、产业化方向发展，金融企业间依靠资本市场实现兼并乃至跨国兼并将层出不穷，这对
于改善目前我国证券市场不合理的股权配置将起到积极的推动作用，而股市也将因此而更为真实地反映国家宏观经济变化。
二级市场上，以争议最大的招商银行(600036)为例，虽然前期股价较六月出现了近25％的跌幅，但基金主动减仓的
迹象并不明显，目前持股仍高达2.8亿股。而近期该股在9元附近经历了一个反复夯实的过程，目前已经摆脱了下半年形成
的下降通道的压力，这为其重新走强奠定了基础。此外，对于基本面可塑性较强的爱建股份(600643)也可关注。
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