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记者 赖小萍 丁玥 通讯员 梁超杰
今年9月，央行将法定准备金率由6%调至7%，对市场上的资金价格特别是贴现价格造成很大的影响。业内专家提出，如果石油企业主要依靠票据方式获得大部分融资，这一阶段的资金成本会相应增加。
贷款供应将减少5150亿
调整准备金政策对石油企业的经营最终会造成什么样的影响？深圳发展银行总行国际业务部总经理马黎民在日前召开的2004年国际石油价格及石油贸易融资国际研讨会上表示，据测算，目前金融机构存款准备金余额是1.6万亿元，按照中国人民银行的估计，这次存款准备金率上调1个百分点大体将冻结商业银行1500亿元的超额准备金，假定其他因素不变，通过货币乘数效应，将在市场上减少各项贷款供应5150亿元左右。
马黎民称，由于可放贷资金的减少和信贷规模的政策性限制，商业银行的贷款增长速度会放慢，企业进入信贷市场的难度将增加，贷款难的矛盾可能对中小石油企业更为突出；另外，因为资金市场偏紧，资金价格会有所上升，造成融资成本增加，特别是对于那些以前主要依靠票据贴现进行融资的石油企业，融资成本上升更快。由于有些银行已经停止了票据贴现业务，因此很多习惯于通过贴现融通资金的企业需要及时改变融资结构。
他认为，政策性银根收缩是一种目标明确的调控信号，它不会屈服于市场因素扰动对阶段性政策效应的影响。石油企业应该根据这样的信号预测宏观经济运行，进而调整企业的整体经营策略。
“目前美元资金价格比人民币资金价格低很多，有条件进行外币融资的石油经营企业应该适时调整本外币的融资结构。”马黎民称，人民币和美元的利率差异也为资金套利提供了机会，根据经验数据计算，人民币和美元利差扩大1个点，我国会多流入40亿美元左右的套利资金，这些套利资金大部分通过贸易途径进入国内。
人民币升值将造成较大经营压力
虽然最近关于人民币遭遇升值压力的讨论沸沸扬扬，但据相关调查得出，只有两类企业反应迅速、应对灵活。一类是外资或港台企业，另一类是主营进出口业务的外贸企业。马黎民提出，由于石油具有明显的金融属性和国际属性，我国的石油企业要走向国际市场，对汇率因素的敏感是不可或缺的。
马黎民分析，总的来说，若人民币升值，将有利于石油进口企业和以石油作为原料的加工企业。有观点认为，如果有步骤地实现人民币升值，加上在原油期货交易与现货采购上的努力，若干轮升值后，中国即可获得安全的石油储备；同时，对于以石油作为原料的加工企业而言，人民币升值意味着原料价格下降，企业利润空间扩大。
但另一方面，若人民币升值，将会对国内的石油生产企业造成消极的影响。马黎民认为，人民币升值会使更多的进口石油廉价进入国内，冲击国内生产的石油价格，最终使国内石油价格也同步下降，造成国内石油生产企业的经营困难。
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