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市场评述
上周基金市场在Ａ股市场的影响下，呈现先抑后扬、振荡整理的走势，但整体仍然保持比较平静的状态，成交维持低迷，波动幅度也远小于Ａ股市场。上海基金指数上涨0．31％，深圳基金指数下跌0．01％，而同期Ａ股市场上涨了2．29％。
封闭式基金：振荡整理
从基金二级市场走势来看，全部54只基金31只上涨，4只平盘，19只下跌。其中，涨幅最大的基金安久一周上涨1．61点，同期涨幅超过了1个点的还有基金金泰、兴和两只基金；跌幅最大的基金天华下跌0．93％。在上周科技股大幅走强的情况下，重点持有科技股的基金普华周三周四两日有累计超过6％的涨幅，但在周五出现2．50％的回落，显示目前部分投资者对科技股的继续走强并不认同。在Ａ股市场成交量大幅扩大的情况下，上周基金的换手率也有所扩大，其中小盘基金表现活跃，其平均换手率达到2．16％，大大超过基金市场整体的换手水平。由于小盘基金更倾向于持有增长型的股票，而上周行情的特点使得小盘基金的活跃度有所提升。
从基金的净值表现来看，上周传媒、软件、高科技这几个前期超跌板块表现活跃，而前期的基金重仓板块电力、汽车、交通运输、金融、钢铁、石化等则表现一般，基金核心重仓股指数下跌1．28％。基金核心资产已经连续两周出现了调整的态势，缺乏外围资金的支持是重要原因。基金重仓股的走软直接对基金净值的走势产生影响。上周部分基金重仓股出现较大幅度的调整，双汇发展、深圳机场、山西焦化、山东铝业等基金重仓股跌幅均在3％至10％不等，许继电器更是出现跌停，显示部分基金在目前仓位较高的情况下正在进行一定的调仓行为。与基金核心资产相对立的股票资产近期走出了超跌反弹的行情，是否能够得到外围资金的支持是决定这波升势的关键。我们认为，从基金的角度缺乏资金或是理念配合上的支持，不会积极介入到反弹中去。如果没有基金净值的有效提升，也很难刺激基金市场的价格表现，后期基金市场将保持相对平静稳定的状态，波动幅度小于Ａ股市场。
综合考虑折价率水平，由于基金的净值上涨幅度超过基金二级市场的价格上涨幅度，上周基金的折价率水平有所扩大，有20个基金的折价率扩大水平超过1％，其中基金普华的折价率水平扩大幅度达到2．30％。
开放式基金：新品种呼之欲出
上周股票型开放式基金的净值上涨0．47％，涨幅小于封闭式基金。债券型开放式基金净值上涨0．31％。由于Ａ股市场的行情特点以及目前开放式基金的持仓特征，上周大部分开放式基金净值表现一般，而指数型基金的净值涨幅居前。天同180的净值涨幅达到1．59％，华安180的涨幅达到1．37％。
目前市场对货币市场基金、保本基金的讨论都十分热烈，相关的管理条例也都处于一个征求意见阶段，许多基金管理公司都积极进行相关产品的设计、上报，开放式基金市场的新品种呼之欲出。上周交易所交易基金ＥＴＦ的讨论又起，上交所副总经理刘啸东11月21日在由英国《期货期权世界》杂志主办、上海期货交易所协办的“国际金融衍生产品及证券研讨会”上透露，上证所正在努力开发交易所交易基金（ＥＴＦ）产品，很快就会推出。刘啸东说，ＥＴＦ产品的研发已经进入最后阶段，已经与各有关部门从法律、实际操作等角度进行了很好的沟通。申银万国 林捷
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