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市场中有白马、黑马之分。所谓白马，通常指的是投资者耳熟能详、业绩优秀、成长性突出的股票，而黑马则指较为冷门、不为多数投资者所关注的股票，行情发动出乎意料，重组板块往往具备这种特征。这里所说的灰马，指介于白马和黑马之间，即投资者有适度关注、成长性较优的股票。具体地说，目前市场中包括水泥、有色金属、化纤、煤炭等板块。
今年年初，有色金属板块在二级市场中表现突出，其中山东铝业、兰州铝业等涨幅较
大。下半年则由锡业股份拉开序幕，山东铝业梅开二度，随后云南铜业、江西铜业、铜都铜业等也有良好表现，吉恩镍业、山东黄金等更是反复活跃。从消息面看，该板块可说是利好频传：国际黄金价格达到1996年以来的最高水平，白银价格创出4年新高，镍价创14年新高，铂的价格创出23年新高。在国际期货市场的带动下，近期国内相关品种的现货市场价格持续上扬，除了铜和铝之外，镍价、铅价较年初上涨50%以上，锌价上涨近30%。当然，最实质的原因是国际经济复苏和国内经济高速增长推动所致。目前中国已经成为全球最大的有色金属消费市场，需求量占全球需求的18%。据统计，有色金属行业上市公司截至三季度实现主营业务收入、主营业务利润和净利润比去年同期增长24.65%、35.85%和62.7%，结合基本面和市场表现，建议投资者关注该板块中的山东铝业、锡业股份、江西铜业和承德钒钛等。
水泥板块在10月中下旬曾初露锋芒，部分主力机构积极建仓后快速拉升股价，由于行情发动的时机不佳，逆市而动使机构资金消耗过大，不得不暂时退守，赛马实业、西水股份、福建水泥、华新水泥等都出现一定的跌幅。由于上半年我国投资增长速度创1994年以来新高，基础设施建设和房地产行业极大地刺激了水泥需求量，水泥行业基本面向好，因此机构并未就此罢手，只是蛰伏其中等待机会而已。上周五江西水泥发布公告称预计2003年实现净利润较去年同期增长50%以上，复牌后快速封涨停，再度激发板块行情，华新水泥、大同水泥、福建水泥、尖峰集团等积极跟随，只是不巧又撞上大盘调整，大多留下长长的上影线。虽然屡受挫折，水泥板块振荡向上的趋势将不会被逆转，逢低关注西水股份、赛马实业和尖峰集团等。
今年棉花价格持续上升，给纺织行业带来较大影响，由于化纤产品是棉花的替代品，需求量大幅增长，其中粘胶行业成为化纤行业中增长势头最强的子行业，国内粘胶短纤维价格升幅约50%。据统计，今年上半年粘胶产量只占化纤行业总产量的7%，但创造了38%的利润。新农开发是上市公司中独一无二的以棉花生产为主营业务的，自然是受益最大，而化纤行业中仪征化纤、山东海龙、吉林化纤等业绩增长也将有可靠预期。从二级市场看，目前该板块尚处于机构初步建仓期，价格处于相对低位区域，适合中线投资者介入。
煤炭板块的优势比较突出，即在较长周期里都保持着良好的业绩，但增长性相对不突出。以今年前三季度数据来看，煤炭行业上市公司主营业务收入和净利润指标比去年同期增长22%和30%，平均每股收益0.27元，平均净资产收益率为7.53%，整体经营状况较佳。在二级市场上，煤炭板块表现较为温和，同样适合中线投资者参与，建议关注西山煤电、国阳新能、兖州煤业等个股。
从上述分析看，灰马板块具有两个共同特征：业绩增长预期较高，机构介入相对较迟，多数个股股价处于中低位。随着蓝筹主力品种不断创新高，超跌低价股的强劲反弹，为它们提供了上升空间，投资者可借助市场调整之机逐步参与，应有良好回报。（何克）（夏天/编制）
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