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政府雇员保险公司
一直在寻找竞争优势的巴菲特，早就对政府雇员保险公司垂涎三尺，这是一家通过邮件和电话方式来销售汽车保险的企业。在一个萌芽状态中，通过1996年初收购整个政府雇员保险公司另一半的股份，伯克希尔公司现在已完全拥有政府雇员保险公司。巴菲特说：“我们将永远拥有政府雇员保险公司。”
1948年时，本·格雷厄姆花了72万美元购买了政府雇员保险公司一半的股份，然而巴菲特在1995年购买这家公司相同比例的股份却支付了23亿美元。在1993年10月27日给哥伦比亚大学商学院的学生们做报告时，巴菲特说：“当我开始对政府雇员保险公司感兴趣的时候，格雷厄姆是这家保险公司的董事长，我就是在这儿学习他的课程。我到图书馆去……查阅这家保险公司的有关资料……资料显示它坐落在华盛顿特区。在1月份的一个星期六，我从哥伦比亚大学前往这家公司。我很早就到了，约莫11点钟左右，大门紧闭。于是，我使劲敲门，过了一会儿，从里面走出一位看门人。我说，这儿除你以外，我还能找到其他人吗？五楼上面有人，他说如果我愿意的话可以上楼去找他。于是，我上到五楼见到了那个人。他现在该有90岁或91岁了。他的名字叫洛里默·戴维森（1902年生于加拿大，1999年去世，享年97岁）。当时他还是—名投资主管，后来成了首席执行官。那一天，我们呆在一起约有五个小时。谈话之间，他向我介绍了整个保险业，保险行业的运作方式，以及政府雇员保险公司的运作方式。听完他的介绍，我已完全倾心于它。”
巴菲特说：“后来，我回到纽约，返回学校，与地处商业区那些大型保险公司的保险专家们交换意见，他们每个人都对我说，与同行业其他公司相比，（政府雇员保险公司）价格偏高，原因多种多样。它对我而言没有任何意义……”
1993年10月18日，巴菲特告诉《福布斯》杂志：“政府雇员保险公司的保险产品价格大大低于所有那些标准的保险公司，只赚取15％的边际利润。那时，它的承保成本仅为13％左右，然而那些标准的保险公司的承保成本可能都在30％—35％之间。它是一家有着巨大竞争优势的公司，它的经营者简直就是我的上帝。”最后，巴菲特建议股票经纪人购买政府雇员保险公司的股票，却发现他们对此并没什么兴趣。他将自己最早的100股卖给了他的姑姑艾丽丝。他试图说服投资者相信这家公司绕过代理人直接把保险卖给客户，因此，与平常5％的利润率相比，它的承保业务可以获得20％的利润率。
在1971年，本·格雷厄姆退休之后，杰罗姆·纽曼想提名巴菲特接替格雷厄姆在董事会的位置。但由于巴菲特拥有相当规模的保险投资，因此，美国证券交易委员会出面加以制止，这一想法由此作罢。在巴菲特买下整个公司时，这家公司的市值是700万美元。
1976年，由于客户索赔的错误计算，以及保险定价过于偏低，政府雇员保险公司濒临破产，它的股票价格一落千丈，从每股61美元跌至每股2美元。政府雇员保险公司创始人利奥·古德温将自己的股票留给了他的儿子小利奥。小利奥手中的股票屡屡获利，后因不堪承受这次股票的大幅下跌而自杀身亡。但是，巴菲特相信整个公司的竞争优势依然完整无缺。再说，他对新任的首席执行官约翰·贝恩寄予厚望（约翰·贝恩在1997年退休前是美国企业基金会的首席执行官）。在被吸引去政府雇员保险公司之前，现年43岁的贝恩曾是旅行者集团的一名执行官。在取得密歇根大学和拉特格斯大学的数学学位之后，贝恩便进入保险业，成为一名保险统计员。
在1976年以及随后的5年，巴菲特向政府雇员保险公司投资了4570万美元。（考虑到1992年这家公司所进行的1：5股票分拆）巴菲特所持有的那部分股票成本价为每股1.31美元。贝恩是在1985年前去负责管理消防员基金的，这个基金现改名为美国企业基金，他和巴菲特成为了密友。政府雇员保险公司的东山再起成为伯克希尔公司日后强大的奠基石。
贝恩曾说：“从某种意义上说，政府雇员保险公司成就了沃伦金融方面的事业。”在这家保险公司面临破产的危急关头，它急需一位投资银行家的帮助，所罗门兄弟公司的约翰·古特弗伦德伸出了援助之手，通用再保险公司也前来助阵。
关于收购政府雇员保险公司一事，巴菲特是这样描述他的分析思考的：
它没有必要实行破产，但是它却岌岌可危。那是发生在1976年的事。政府雇员保险公司拥有一个绝好的企业特许经营权，这种特许权并没有因其使用过程中所犯的种种错误而受到破坏。还有就是它的经营者……我觉得他有能力度过那段艰难的时期，并重新建立这种特许权的价值。他们的管理成本很低。他们犯过种种错误。他们依然不知道他们的成本，因为他们不知道他们的损失准备金应当是多少，他们被快速的业务增长冲昏了头脑：他们犯了各种各样的错误，但是，他们依然拥有这种特许权。......这原本有可能损害美国运通公司的资产负债表，但答案却是，没有净资产的美国运通公司本身的价值依然非常大。 （连载二十一）
本书由民主与建设出版社出版
（美）安迪·基尔帕特里克／著
何玉柱 褚立宏 孟辉／译作者:资料来源:经济日报
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