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宋淮松
基金重仓股表现与大盘走势背道而驰，已成为股指反向运动的风向标
近期应对长期超跌的股票给予足够的重视，以充分把握市场短线机会
上周股指下窜上跳，板块碰撞剧烈，既显示了证券市场的魅力，也揭示了证券市场的风险。目前市场格局是以基金为首的长线资金坚守价值投资阵地，坚定地持有钢铁、汽车、电力、石化、大盘指标等板块的个股。而以私募资金、券商为首的游资则重点出击前期超跌的科技网络等板块，以实施短线投机，而且快进快出，赚钱就跑，决不恋战。那么科技网络股与大盘指标股能否形成良性互动，共同推升股指呢？
存量资金难以全面推升股价
大盘自10月份跌破1350点以来，已经出现多次反弹行情。反弹高度大约在60—90点之间。这样的反弹行情充其量只不过是短线反弹行情，而非中级行情。由于下降通道对股指运行的压制作用十分明显，故股价全面上扬的时机并不成熟。同时,近期沪市的成交量一直难以有效扩大，每一轮反弹行情沪市的成交峰值均在100亿至160亿元之间，故反弹行情主要还是场内存量资金运行的结果，只能是板块涨跌互现，股价难以全面走强。如10月底至11月初的反弹行情，主要是由基金策划发动的，领涨股也主要是宝钢、中国石化、中国联通为首的大盘指标股，而其他类股价全面走低，大盘指标股上升是以其他类股价下跌为代价的。一旦宝钢股份、扬子石化等股票难以强势上行，股指马上就出现调整。而本轮反弹行情，则是由私募资金发动的、以数字电视、网络传媒为领涨板块或突破口的反弹行情，市场的超级主力基金对这种反弹行情的认同度不高，故基金重仓股在本轮反弹行情中几乎没有什么表现，当上周五东方明珠、中信国安、歌华有线等股票价格出现大幅回调，股指也就随之大幅回落。
机构斗法基金已经处于下风
目前，大盘指标股对投资者的吸引力有所下降，而其他类股票对投资者的吸引力则有所上升。因此，在私募资金与基金的斗法中，似乎基金已处于下风。这表现在：一旦基金重仓股走强，大盘往往走出逐步回落的行情，如上周五午市之后的市场表现。而科技网络股走强，基金重仓股走弱，则大盘往往走出强势上攻行情。基金重仓股表现与大盘走势背道而驰，已成为股指反向运动的风向标。另外，由于在其他股票上的市场参与者均被高位套牢，市场并不存在获利筹码，大家都处于同一起跑线上，故只要有主力敢于拉升股价，必然能得到市场的呼应。因此其他类个股的上涨比基金重仓股更具爆发力，也能为敢于大胆介入的投资者提供短线盈利机会。另外，私募资金以短线操作为主，多数时间内以持有现金为主，这决定了它们能够自主地选择被市场低估的股票品种。而基金则以长线持股为主，它们只能被动地希望自己的投资理念能为市场认同。
随着股指临近四年以来的低位，近一半左右股价甚至低于大盘位于千点时的股价，这就为私募资金提供了短线出击、速战速决的最佳时机。故像上周的数字电视板块突然发力、大幅上涨的情形，股市仍会持续不断地上演。只不过我们很难准确地预测出哪一板块将成为私募资金的下一目标。但我们一定要对长期超跌的股票给予足够的重视，以充分把握市场的短线机会。
（作者单位为兴业证券）
《国际金融报》 (2003年11月24日 第七版)
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