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王晓东
上周五纽约市场美元兑日元波动于108.60至108.90区间，市况清淡，因日本将迎来长周末假期，在此之前交易商轧平部位，纷纷离场。稍早日本央行一如市场广泛预期，宣布维持货币政策不变。然而临近上周末的风平浪静并不能打消市场对于日元后市走势的谨慎态度，从当周日元表现来预测，其后市下跌风险较大。
央行再度入市
上周三在欧洲盘中，美元兑日元触及107.51的三年新低，眼看位于107.50的大型期权止损位一触即发，美元突然调头向上，在不到两个小时内大涨150余点到109.11。市场立刻意识到，日本央行再度出手了。
日本央行今年以来几乎月月都在干预市场（除8月外），极大地压制了日元汇率的波动。迄今共计抛出16兆日元，其中9月份力度最大（约为4.45兆），之后由于七大工业国峰会对日本干预做法提出批评，日本央行有所收敛，10月仅抛出了2.72兆日元，而估计上周三干预的规模约在0.8兆左右，预计在11月的最后一周内日本央行很有可能令这个数字扩大。
干预阻力减小
近日来，美国在贸易保护主义上正大做文章，因此上周三日本的举措没有遭到来自美国的反对时，市场的疑虑就明显加深了。交易商揣测，日本干预举措，是因为日本资金可以帮助美国解决赤字问题。
众所周知，美国深受贸易赤字和政府财政赤字之苦，而惟一的补救也许就是海外资金的注入。最近的统计结果显示，大部分的海外资金来自于亚洲，而且日益呈下降趋势。9月外资对美国公债的买超额大幅减少为56亿美元，远低于8月的252亿，其中惟独日本增购美国公债（日本是美债的最大投资者），这令市场不得不怀疑正是由于日本把干预得来的美元回注入美国资本市场，这才导致美国人的容忍。
短线区间波动
日元目前不仅已经远离触发神经的107.50水平，而且似乎已经站稳108.50，这预示着后市日元可能再度跌向110区域，突破110则将宣告短线底部形成，接下来将考验111.50水平的支撑。这波跌势如果到了111上方还不能被遏止的话，将最终挑战9月缺口112.80。
上述过程可能受到日本当局直接干预的推动，也可能涉及到日元多头的自动放弃，因为在短线操作上，一旦日本央行表现出坚定的意志，投机力量往往不愿以卵击石。
《国际金融报》 (2003年11月24日 第六版)
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