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绿色基金,狭义上专指由基金管理公司管理的专门投资于能够促进环境保护、生态平衡事业发展的公司股票的共同基金。国外的绿色基金发展较为迅速。但我国还没有真正意义上的绿色投资基金。近期,有基金管理公司准备做第一个吃螃蟹的人,计划推出我国第一只绿色基金,专门投资与环保相关或环保措施采取得好的公司股票。本文主要探讨的是狭义概念下的绿色基金,又称环境共同基金(EnvironmentMutualFund),它实际上是国外流行的社会责任基金(Socially ResponsibleMutualFund,以下简称SRI)的一种。
境外绿色基金的形成与发展
由于人们更加关注生态环境和人与自然的可持续发展,英国于1988年率先推出了第一只绿色基金--Merlin生态基金(即现在的Jupiter生态基金),人们可以将钱投入到他们较为关心的环保型企业中去。受20世纪80年代后期环保主义的影响,全球范围内绿色基金得到迅速发展,各种各样的生态基金、可持续发展基金、环境共同基金纷纷涌现出来。
在绿色基金成立初期,其业绩与一般的投资基金存在一定的差距。1993年美国股票基金的平均收益率为12%,而绿色基金的平均收益率只有3.3%。JohnHancock自由环境基金在1990年的资产为6000万美元,而到了1993年就缩水到1600万美元。绿色基金的基金经理将其业绩与一般的投资基金存在一定的差距的原因,主要归于政府的管制不足以及美国经济的不景气。但是最近的实证研究表明,这种形势在近年有所好转,主要原因在于政府加强了环境保护方面的立法,使得公司不得不为它们的污染环境付出更高昂的代价。同时,越来越多的公众更加关心环境与社会问题,使得那些从事有关环境和社会责任方面的公司,如再生性能源公司的声望得到提高,人们更愿意向这些公司投入资金。目前,西方发达国家中绿色基金在整个SRI中的比重逐步提高。
绿色基金的投资理念:环境保护与金融投资的目标融合
绿色基金的核心是强调人与自然的协调发展。它将投资者对社会以及环境的关注和他们的金融投资目标结合在一起。它不光追求纯粹物质利益的最大化,而是整体社会福利的最大化。绿色基金不仅仅从经济角度出发,而且考虑投资对象对自然和环境的影响,这一点看似束缚了基金的投资空间,基金的运行效率会受到影响,但是实际情况并非如此。国外的很多实证研究表明,绿色基金的投资效率并不一定比一般投资基金的投资效率低。由于其投资对象的特定性使得他们对这些公司的了解更为深入,投资目标的选择更加合理,总体的投资收益从长期来看反而可能高于一般的投资基金。
中国迫切需要设立绿色基金
近几年来,我国的环境问题日益严重,总体呈现下列特征:一是城市机动车增加带来的尾气污染和农村过量农药、化肥带来的污水污染,成为我国最大的面源污染源；二是工业污染得到控制,但生活污染问题日益严重；三是生态环境急剧恶化,北方地区的沙尘暴天气已经严重影响人们的生活质量。
目前,我国的环保行业虽然整体还处在起步阶段,但是发展极为迅速。涉足环保行业的上市公司具有整体业绩优良、含金量高、获利能力强、股本扩张快等特点。应该说,我国的环保行业有着巨大的市场空间,但是目前的产业规模还比较弱小。我们认为,我国基金管理公司推出绿色基金,既可以合理地引导投资者的投资取向,促使环保产业发展壮大,也可以在一定程度上减轻政府的财政压力。所以,绿色基金如果运用得当的话,可以掀起我国基金市场的绿色革命,使我国的基金业发展、经济发展和环境保护行业的发展达到多赢。2002年涉足环保产业的上市公司概况一览表
分类名称 2002年环保业务
经营领域废水治理领域 创业环保(600874) 城市污水处理厂经营
渝 开 发(000514) 污水处理厂经营
*ST环 保(000730) 环保系列设备生产、调试以及污水治理
工程承包大气治理领域(除 龙净环保(600388) 环境污染防治设备、高压硅整流设备尘、烟气脱硫等)
菲达环保(600526) 除尘、脱硫、气力输送技术设备
国电电力(600795) 环保工艺技术、环保设备及综合利用
设备技术开发污水处理、烟气脱 凯迪电力(000939) 洁净煤燃烧工程、烟气脱硫工程、污硫、垃圾发电等 水综合处理工程
清华同方(600100) 烟气脱硫、垃圾焚烧、除尘净化
分类名称2002年EPS(元)
占主营 占利润(%)
收入(%)废水治理领域 创业环保(600874) 86.95 89.8 0.22
渝 开 发(000514) 29.8 69.92 0.074
*ST环 保(000730) 92.3 ―― -0.166大气治理领域(除 龙净环保(600388)1001000.153尘、烟气脱硫等) 菲达环保(600526) 100 1000.24
国电电力(600795) 1.5 1.8 0.386污水处理、烟气脱 凯迪电力(000939) 98.4498.520.406硫、垃圾发电等 清华同方(600100) 18.54 29.95 0.32数据来源：聚源数据库,北方证券研究所
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