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刘兴祥
11月18日，电力板块新龙头长江电力平稳登陆A股市场。上市当天，长江电力以6.23元开盘，最高价达6.48元，而这一价格已超过发行价近两元。在当前市场较为虚弱的状态下，这一收益还是比较可观的。根据长江电力的发行结果，我们不难发现，基金这一次无疑会因享受了大盘股发行带来的一顿“大餐”而偷着乐。
长江电力在11月10日公布的网下向一般法人投资者配售结果公告显示，97只基金共配售12797.148万股。如果按照1.18％的配售比例和4.3元的发行价进行推算，这97只基金所动用的资金高达467亿元。而根据第三季度投资组合测算，为了参与网下配售，基金融资的数量至少在100亿元。上述数字表明，基金参与长江电力发行可谓不遗余力。即使是以目前近2元的价差计算，基金投资长江电力的账面盈余就达到了2.5亿元左右。无论如何，这一收益还是具有相当吸引力的。
然而，值得注意的是，作为一般法人投资者，基金持有的长江电力将有6个月的锁定期。因此，这部分账面盈利的变动情况还有很大不确定性。从当前市场各方观点看，长江电力目前的定价处于相对高位，其在将来一段时间的上涨空间较为有限，甚至不排除下跌的可能性。因此，以实际冻结资金量来测算的50%收益率存在波动的不确定性。如果加上6个月的冻结资金的时间成本，那么，申购长江电力的实际收益率还应该更小一些。
当然，与当年的“深高速”事件相比，基金此次申购长江电力的情形已经发生了相当大的变化。根据去年上半年公布的《关于证券投资基金参与股票发行申购有关问题的通知》，基金管理公司运用基金资产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额不得超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次的股票发售总量，单只基金持有1家公司发行的股票，不得超过该基金资产净值的10％；同一基金管理公司管理的全部基金持有1家公司发行的股票，不得超过该公司总股本的10％等。实际结果表明，基金此次申购完全是合法合规的，是明明白白地吃“大餐”。
另一个显著不同的是，基金此次全力申购长江电力可能不仅仅是为了获取一二级市场的利差，而是出于长期建仓的需要。在长江电力上市之前，与钢铁、银行、石化等板块相比，电力板块缺乏能够一呼百应的真正意义上的“龙头”。与此同时，电力行业的发展潜力是有目共睹的。因此，长江电力的出现就恰好弥补了这一空白，适应了市场需求。对于青睐大盘蓝筹股的基金来说，长江电力自然是不可或缺的投资对象。就在本周长江电力上市的同时，部分基金重仓股又发生了一次罕见的暴跌。据分析，这与一些基金调整持仓结构，特别是增持长江电力有较大关系。
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