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卢中慧
现金股利与股票股利是公司发放股利最为常见的两种形式。除此之外，几种资本运作方式被视为衍生的股利，它们同样影响着股票的价值或价格，并进而影响股东的利益。
1、 股票分割
股票分割的出发点是降低每股价格，促进股票的流通。一般而言，股票分割向市场传递公司前景良好的信息：一方面，价位的降低令股票处于更受投资者欢迎的交易区间，方便价格的进一步走高；另一方面，分割后的每股现金股利大多较分割前增加，增进投资者持股的兴趣和信心。
2、股票合并
与股票分割相反，股票合并向市场传递一种不利的信号：其表示企业承认自己处于财务困境，股票价格过低而影响流通，需要进入更高价位的交易区间，以降低交易成本和服务费用。一般而言，在其他情况不变的条件下，公告股票合并后股价会有较大的跌幅。
3、股票回购
当公司投资机会较少、现金持有较多时，有两种途径将现金转移给股东：一种是发放现金股利，另一种是二级市场回购股票。由于回购令股票的流通量减少，增加每股盈余和每股股利，从而促使股价上升。在不考虑税收与交易成本的情况下，股票回购为股东带来的资本利得等于股利发放。
于股东而言，股票交易的税率远低于所得税税率，通过股票回购获得的资本收益可以较少纳税；且回购将税收延至股票出售之时才缴纳。于公司而言，在负债率较低的情况下，回购股票能够改善资本结构，提高债务比率，更多地利用利息避税，增强财务杠杆的效应。同时，回购股票向市场传达着积极的信号———公司认为其股价被低估。
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