证监会下发《指导意见》，众基金公司蜂拥递交申请书 保本基金上市指日可待
记者在本周获悉，证监会于上月底已向所有基金公司下发了《保本证券投资基金运作指导意见》（简称《指导意见》），并广泛征求业内反馈。只有薄薄的几页传真纸，却令基金公司首次了解到监管层对保本基金的态度与操作的细则。
南方避险增值基金52个亿的辉煌首发业绩，令所有基金公司都看到了市场对低风险产品的渴求，市场人士告诉记者，几乎所有的基金公司都希望尽快在这个市场分一杯羹。
众基金争相申请保本基金
“基金业的一切创新都是在摸着石头过河。试点、摸索、规范，鉴于中国金融业的脆弱，你可以感觉到监管层都是以防范风险为先为重。”一家老牌基金公司的高层对记者提起正在业内征求意见的《保本证券投资基金运作指导意见》时满怀感慨地说。
而正是这家基金公司在保本类型基金上成为首个吃螃蟹的公司，并获得了巨大的成功，令更多的基金公司看到了在这个低风险领域所蕴藏的巨大商机。“肯定是因为申请的基金公司多了，证监会才要下发指导意见。”银华基金公司的高层对记者说。
记者从可靠渠道得知，银华基金公司与今年五月才开业的天治基金公司，所设计的保本类型基金产品已经通过了证监会的专家审核委员会，即通俗所说的“过会”，剩下的程序就是等待证监会的发行批文。
基金公司的内部人士告诉记者，过会即标志着基金产品的设计思路、投资策略、各种风险保障机制得到了专家的认可。但细节问题，例如产品名称、担保机构的选择等等，都还需要证监会的审核才能最终得到发行批文。至于这些细节问题的内容，就与正处在征求意见阶段的《保本证券投资基金运作指导意见》有着十分微妙的关系了。
两只保本型基金抢先面市
那么，《指导意见》与各基金公司已着手设计多时甚至已报批过会的众保本基金有无矛盾冲突之处呢？正处于产品审批敏感期的银华基金和天治基金公司对此自然三缄其口。在记者的不断追问下，一家公司表示，《指导意见》仍在征求意见阶段，在正式出台前，还谈不上与其产生矛盾，况且《指导意见》为产品设置的是大范围，在这个空间内，各基金产品还是可以有自己特色的。另一家基金公司则对记者承认原设计产品肯定有调整的地方，至于详情则不愿再透露了。
已过会的两种产品能否赶在正式《指导意见》出台前发行呢？“难说”是两家公司负责人一致的态度，“试点与规范的顺序只能取决于监管层了”。如果在《指导意见》前发行，那名称中还能出现“保本”字样吗？一位内部人士笑笑对记者说：“我们当然希望能出现保本两字了。”保本对投资者的诱惑给基金发行的帮助是不言而喻的。
记者了解到，尽管《指导意见》还未正式出台，银华基金公司已决定选择一家企业为自己的产品做担保，天治基金公司则倾向于非银行的金融机构。双方都承认，除了企业实力外，企业在市场中的声誉也是很重要的。
据悉，南方避险的发行期内，传出了其担保机构中投信用担保公司卷进大庄股世纪中天事件的消息。南方基金方面赶紧发布千字声明，用四大条理由证明中投信用的清白，以免影响基金产品的发行。
担保公司门槛提高至20亿元
《指导意见》与已作为保本基金试点发行的南方避险增值基金细则相比，最大突破即在于对担保机构的资格门槛大大提高。南方避险所选择的担保机构中投信用担保公司已是国内目前注册资本最大的担保公司之一，而其注册资本也只有10亿元，只有《指导意见》中规定的一半。而且一直被南方基金公司与中投信用方面三缄其口的担保费用与支付方式、来源在新《指导意见》中都规定要写入法律文件中。
担保机构的门槛骤然提高，给襁褓中的保本基金带来怎样的影响呢？国泰君安证券公司的基金研究员田宏伟表示，他担心这种高要求会给保本基金的发展造成瓶颈。田解释，监管层显然是从谨慎角度出发，更多地考虑风险控制问题。能达到20亿实收资本实力的企业并不多，银行又已经被银监会禁止做此项业务，这样，基金公司的选择少了，担保费用提高，无疑又增加了成本。这些在实施中可能会碰到的困难，都只能再随时间调整了。
成功发行了避险增值基金的南方基金公司一位高层对记者称，其个人也认为这个规定在理论上偏严了。因为在成熟市场，保本更大意义上是标志着基金的投资思路，是一种操作策略，风险确实不高。同时，该位人士指出，实收资本与净资产在实践中并不能完全反映出担保机构的偿付能力，应该加上一些流动资产之类的指标。
中投信用担保公司也认同了该说法。20亿的实收资本要求其实已经标志着排除了国内所有担保公司单独为保本基金提供担保的可能性，但公司的一位高层对记者表示这并不是坏事。“国内的担保公司因为进入门槛低，已成泛滥之势。提高门槛对行业发展是好事。
中投信用接受采访的一高层对记者表示，为保本基金做担保在担保公司业务中毕竟属于非常规业务。如果真是有实力的担保公司，大可以通过联保等方式揽下业务。 本报记者 岳毅桦 名词
何为保本基金
《指导意见》明确规定，只要基金名称出现“保本”、“护本”、“安全”或类似含义字样的，或者基金契约、招募说明书等法律文件承诺投资人有权在保本期间届满，以不低于投资本金的90％以上比例要求赎回基金份额的都应该遵循《指导意见》的规定。同时规定，保本基金的管理人应当在基金契约、招募说明书等法律文件中承诺，保本期间届满，投资人能收回90％以上的投资本金，并约定本金的计算方法。
对保本基金担保机构的选择，《指导意见》规定，保本基金在法律文件中必须增加有关担保的内容，包括保证人的名称、住所、营业范围、财务状况和信用等级，保证合同的主要内容，保证费用的费率、支付方式和来源，不适用保本约定的情形，保证人免除保证责任的情形。
同时，《指导意见》规定，必须符合以下条件才有资格担任保本基金的担保机构：实收资本不低于20亿元；净资产不低于50亿元；成立并运作满3年以上，具备法人资格；已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的2倍；最近3年未受重大处罚。
《指导意见》强调，基金管理人、托管人、保证人及代销机构不得以任何形式承诺保证人承担保证责任的能力。同时，基金管理人应当在保本基金的招募说明书及销售宣传材料中列明，投资者投资于保本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款金融机构，并说明保本基金依然存在本金损失的风险。图:
股市行情低迷，投资者纷纷转投基金产品。 吴伟洪 摄
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