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国有股权转让应给流通股东参与机会

http://finance.sina.com.cn 2003年11月22日 00:00 粤港信息日报

  近期国资委主任李荣融和副主任黄淑和表示就国有股、国有产权、国有资产转让,以及对规范管理层收购规章正在起草之中,引起了证券市场投资者的广泛关注。

  现在中央直属企业数量只有190户,即是算起二、三级企业,也只有12000家左右,不到全国国有企业总数的10%,但是资产却占全国的国有资产总量的50%以上,而且大部分是分布在重要行业。全国累计有18万户国有企业,国有资产总量超过10万亿。如果在明年开始
从中央各直属企业和地方政府各所属的国有企业,全面铺开国有资产、产权、国有股大转换,势必要动员全国各方面的资金资源,将呈现出大流动格局。

  这样在明年以后一段时间内,在一定的时期内,有限的社会资金资源可能将大规模流向这个领域。

  由于其变现和转移过程中,基本按每股净资产值附近进行,对社会各方面资金构成一定的吸引力,尤其是具有潜力的企业更受介入者青睐,不但国内的民营企业,还有MBO都较为感兴趣,就连《华尔街日报》发表文章指出:虽然中国国有股减持流通问题悬而未决,引发股市反复下挫,可是外国的投资银行和基金,已经开始意识到国有股背后隐藏着巨大的机会财富并受到青睐,把投资于非流通股当成一个新的赢利模式。那么同时将会引起社会和市场各方面资金不断大量地流入这个领域,对于现在的二级股票市场构成直接分流资金的效应。

  当前国有股权转让,基本是国家与法人、外资、MBO之间进行,中小投资者参与机会基本没有。倘若国有资产、产权、股权照此操作进行的话,广大中小投资者和一般劳动者的利益损失怎么来补偿或赔偿?就拿上市公司来说,当初上市公司在上市之初,其每股资产理论评估值是1元(其中还有部分是虚估或被高估现象)。上市之后,经过折旧、分红和公积金等形式,经过5年左右的时间,其理论值每股1元,则能够被收回,当上市公司要发行新股,均是以20倍市盈率溢价方式发行,募集资金到位后,将提升了每股净资产和每股权益,在同股同权理论指导下,非流通股东的每股权益和每股净资产得到大幅度提高。与此同时流通股东的权益被大量稀释。其实广大流通股东付出活资产(现金)来盘活了非流通股东的不动产,到头来流通股东自己陷入整体大幅度亏损的状况。目前不但得不到赔偿,反而把由流通股东贡献给非流通股东的权益,贱卖给MBO、外资、民营企业。如通过一级半市场的拍卖,协议转让等方式,这样的非流通股转让,又是一次次地变本加厉疯狂地侵害流通股东的权益。

  所以讲,二级市场投资者要高度关注、醒目应对国有产权的处置方式和进展情况。






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