imaginechina 上海第一家社投公司打破行业藩篱
世博会动力引爆上海投融资变革
见习记者 周扬
上海报道
“回顾上海近二十年来的投融资改革，每一次大的发展战略或规划都推动了投融资领域的相应变革。而此次新一轮改革的动力便来自世博会和长三角经济一体化。”
上海投融资体制在悄悄酝酿一场新的变革。
上海发改委主任蒋应时在10月20日召开的“中英项目投融资上海论坛”上透露，上海将进一步推进投融资体制改革，“即进一步扩大资本市场融资和利用外资，多渠道吸引社会资金”。今后上海开放的不仅仅是城市基础设施领域，还将广泛涉及社会事业、产业体系等各个方面。
尽管在记者面前，上海市发改委的官员仍一如继往地保持低调，但也有官员谨慎地对记者表示，“新的投融资方案正在制订之中。”
而杨浦区计委综合规划科的缪荣斌科长则向记者证实，“9月25日，杨浦区社会事业发展投资有限公司（下简称“社投公司”）的成立，可以算是上海即将进行的投融资改革的试点。”
社投公司的使命
经济发展和城区建设相对滞后的杨浦区，这次却在投融资改革方面先行了一步。“杨浦区政府首先提出成立社投公司的设想，得到了上海市政府的支持。”缪荣斌向记者表示。
据缪介绍，杨浦区社投公司注册资本1亿元，其中区财政局下属的金城投资咨询有限公司出资2000万，杨浦区国资办以区内部分社会事业国有资产投入8000万。社投公司理事会成员中包括区计委副主任，两家出资公司负责人，以及区房地局、规划局等单位的主要领导。
“这在上海是第一家，对杨浦区来说更是一次发展的良机。”社投公司刚刚上任的总经理王孝平自信地说。据王介绍，社投公司首次打破了行业界限，将区内社会事业资源重新配置、运作，吸引社会多元投资，
作为上海实施“科教兴市”战略的重要一步棋，集大学校区、公共社区、科技园区于一体的杨浦大学城项目，被提到“走通华山天险一条路”的高度，成为杨浦发展的重中之重。
在王孝平看来，如此大规模的建设需要的资金量十分庞大，仅仅依靠财政拨付是杯水车薪，“投融资体制的改革必须相配套”。除已经成立的杨浦大学城投资发展有限公司外，“社投公司将主要以盘活社会事业存量资产的方式吸引社会多元投资，配合大学城建设”。
另据缪荣斌介绍，杨浦区现有的社会事业国有资产达到20.7亿元，其中经营性资产1.4亿，非经营性资产19.3亿。“已有多家公司对这些资产表示出兴趣。”
缪荣斌向记者透露，目前区属的二级医院如市东医院和控江医院正由社投公司运作改制事宜。“这将改变以往由政府职能部门出面谈生意的尴尬状况。”
“投资方不能总是找政府委办谈投资，由市场化运作的社投公司统一操作会更加规范。”王孝平说，“但事业性国资有别与国有企业的资产，部分需要承担政府公共服务的职能。”
王向记者透露，区里目前只是把2亿左右的优质资产交由社投公司运作，其他部分的事业性资产将逐步划入，“在尝试中渐渐推进，并不断吸引各方资本参与，同时进行投融资方面的探索”。
为此，申银万国股份有限公司将充当社投公司的顾问角色，为其在融资方面出谋划策。与以往依靠银行贷款融资的单一模式不同，社投公司将尝试信托、发展基金等其他融资方式，并主要以盘活存量资产为主，建立多元化的投资主体。
“只是具体的方案还在制订，目前不宜多谈。”采访过程中，杨浦区计委的有关官员言辞颇为谨慎。
变革的动力
“回顾上海近二十年来的投融资改革，每一次大的发展战略或规划都推动了投融资领域的相应变革。而此次新一轮改革的动力便来自世博会和长三角经济一体化。”上海实业（集团）有限公司发展研究部总经理钱启东分析道。
钱自1992年进入上海市政府政策研究室直到今年8月调职，长期从事投融资方面的研究，在他看来，建设和发展过程中的阶段性要求催生了上海投融资领域内的各种创新和突破。
“目前中央正在研究制定的《国家投融资体制改革方案》，相信有部分内容是上海已经或正在尝试的。”钱启东对记者说，“而世博会将成为上海投融资体制新一轮改革的最大动力。”
据初步估算，2010年上海世博会的直接投资总额为30亿美元，与此相配套的城市基础设施建设也急需大量资本投入。“作为世界性的项目，与以往的国家级、市级项目相比又不是同一个层面了，这对于投融资方面的要求会更高。”
钱同时强调，长三角经济一体化同时也是一个竞合的过程，上海的投融资改革应当以区域经济龙头的定位来考虑，并在与江浙的竞争中抢占先机，以形成带动效应。
对于杨浦区社投公司的成立，钱启东认为是上海市投融资体制改革的一个有益尝试。“主要是投融资重点、方式和管理方面的改革会以杨浦区作为探路先锋。”
比如说推进社会事业产业化，把投融资体改引入事业性发展领域，这其中包括已经在运作的卫生系统的申康公司和教育系统的申教公司。目前上海积极推行的财政经费“拨改投”试点正是社会事业领域投融资的尝鲜之举。
未来方向
据钱启东介绍，上海新一轮投融资体改将立足于改进过去存在的问题，并在改进中寻求创新。
在投融资管理方面，要逐步实现由市级政府管理向市和区县分层分权管理的转变，充分调动地方政府的积极性。在地铁二号线建设中，上海运用“两级政府，两级管理”的模式，市政府负责区间施工，地下打洞，沿线的区政府负责建设地铁车站同时进行站厅层经营。
“杨浦大学城的项目公司就是由市、区两级政府共同出资组建的。不光市里的战略部署得到落实，同时也给了区级政府发展的空间。在筹钱方面区级政府就会更有积极性。”缪荣斌说。
“但目前上海的投融资体制并不是没有问题，”钱启东话锋一转，“比如依靠银行贷款这种较为单一的融资模式，不光会有风险，而且资金使用效率并不高。而投资管理方面的变革也将是新一轮投融资体改的方向。”
上海发改委主管的内部刊物《上海综合经济》今年第十期有文章指出，“继续探索融资机制、融资方式的创新，重点是把大项目建设与融资机制、方式创新结合起来，扩大资本市场融资，吸引和支持信托、保险基金及外资参与有盈利能力的基础设施投资与重大产业项目建设，并努力推出世博专项债券及信托计划。”这与杨浦社投公司的某些规划颇多暗合之处。
比方说在外环线越江隧道工程项目中，上海爱建信托投资公司推出5.5亿元的“资金信托计划”。“这个信托产品在一周内销售一空，其中三分之二被个人投资者认购，说明信托融资的方式已逐步被市场认可。”钱启东分析说。
《上海综合经济》文章中重点提到，“推动多元投资体制的完善，主要是结合国有布局调整，引入战略合作伙伴，对现有资产进行战略性重组整合，尤其是对一部分目前尚没有收益和收益低的资产进行整合。”
钱启东对此表示，投资主体多元化将是分担投资风险的一个有效路径。而目前上海出台的放宽对民间资本投资领域的政策正是这方面改革的一个明显信号。此外，全面建立社会信用体系，也是新的投融资体制的重要依托。·背景·
八十年代中期到九十年代初，上海城市建设和环保领域的投资需求剧增，而政府财力捉襟见肘。上海当时以建立举债机制为重点，开辟了国际融资渠道。通过向世界银行、亚洲开发银行等金融机构借贷共计融资32亿美元。虽然当时的贷款都附着了一些特殊条件，但对上海投融资体制与国际靠拢很有裨益。
1990年4月18日，中央宣布开发浦东新区。凭借浦东开发开放政策“新中有特”的有利条件，上海在投融资体制改革方面作了新的探索，浦东在基础开发和功能开发方面并举，运用“土地空转”筹集大量资金。据资料显示，目前浦东新区累计投资已超过4100亿元；与此相对应的是，城市旧区改造计划使土地批租成为投融资体改的有效实现方式。十年来，上海通过土地批租共筹措资金1000多亿元（人民币），加快了旧区改造。
从上世纪90年代中后期到现在，上海轨道交通网络化的规划，把城市基础设施领域作为深化投融资体制改革的重要突破口。上海一方面推进以上市公司为重点的资产重组和资本运作，另一方面明确了政府投资主要收缩集中于非竞争性的公益性项目，并确定将有盈利的基础设施项目逐步推向市场。在交通领域“投资、建设、运营、监管”四分开的改革，催生了一大批项目公司，而各大部门归口管理的投资性公司也应运而生。并逐步实现投资主体多元化的尝试。
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