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国际金融报记者 袁梅 发自上海
11月20日，一股冷空气正在形成南下，前期火爆的期货市场似乎也被这股冷空气击中，国内各期货品种价格全线下跌，再次让投资者体验到了期货市场“心跳”的感觉。
除了前期已经跌去了3000余点的天然橡胶期货和一贯不太活跃的沪铝期货以外，其他
品种全线跌停，黄豆、豆粕、铜、强筋小麦和小麦合约多数价格以跌停板收盘。郑州小麦已经是第二天出现全线跌停的状况，短短两天时间郑麦各合约跌幅超过100余点，对市场形成较大的杀伤力。沪铜期货似乎成了市场领跌的主力，在19日大跌之后，20日再次跌停。以沪铜5月合约为例，从周一开盘至今，跌去了1500点，跌幅近7％。大连交易所的明星品种黄豆和豆粕期货在跌停后出现了破位。各期货合约品种都出现了大幅减仓的现象。
交易员称：“现在期货市场各个品种的联动性加大，这也是一种新的现象。因为前期高位追涨的人较多，在大跌的情况下，止损盘蜂拥而出，加大了各合约的跌幅。另外，股市出现了反弹的行情，使得一部分资金撤离期市，出现了明显的减仓现象。同时，空头的平仓盘也在增加。”
上海倍特期货的姜惠臣告诉记者，期货市场在大涨之后出现回落是很正常的现象，但由于此次行情参与者以投机盘居多，所以形成了这种涨也过头、跌也过头的状况。在大涨的时候，多头一路高歌猛进，跌势当头，空头也不给多头任何机会。11月20日出现的一些恐慌性的抛盘加速了跌势。11月份是一个调整的月份，但明年各品种很可能会再创新高。
浙江南华期货经纪公司总经理罗旭峰认为，各合约品种出现这种齐涨齐跌的走势说明了各品种在周期上的一致性，最近国内期货品种大跌与外盘的关系十分密切。外盘的铜和大豆都出现了大幅下跌的走势。现在的调整是一件好事，前期累计的风险得到了充分的释放，为后续的行情作好准备。
罗旭峰说：“基本面并没有任何改变，美国经济继续好转，美元持续贬值，经济的内在拉动力都说明了商品期货处于牛市之中，供求关系决定商品的最后价值。投资者关键是要把握好持仓的节奏，跌得越深累积的反弹力度也将越大。”
高盛在11月19日发布的最新报告中调高了2003、2004和2005年金属价格的预期，其中中国经济的快速增长和对金属原材料强大的消费力成为最主要的理由。高盛认为，中国对4种主要金属铜、铝、镍、锌的消费2004年将呈两位数的增长，这4种金属都存在结构性的短缺。不仅仅是中国经济发展拉动价格上涨，美国、欧洲和亚洲的工业复苏也是可期的；国际上的矿产量限制，在中期内也加深了供需矛盾；美元贬值也是金属价格上涨的重要原因。
分析人士认为，期货市场对价格十分敏感，商品期货的牛市还远远没有走完。现在的调整为一波更大的行情释放了风险，奠定了基础。
《国际金融报》 (2003年11月21日 第十一版)
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