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本周在不经意间，受上海梅林大涨以及数字电视加快推广步伐的影响，科技网络股出现大面积涨升，并且带领大盘在周三与周四两个交易日大涨60点。股指是否已在1307点探明中期底部，后市大盘如何演绎以及未来的市场热点在什么地方？
我们认为，尽管本周大盘反弹力度较大，而且领涨股集中于科技网络股这一板块身上，但就此认定大盘已经步入中级反弹行情，可能为时尚早。大盘自从在今年4月16日见顶164
9点以来，一直在一条下降通道之中运行。其上轨线为4月16日的高点1649点以及7月17日的高点1540点的连线，其下轨线为过7月22日的低点1477点所做的上轨线的平行线。本周该通道的上轨线与下轨线分别运行至1385点和1302点附近。通道理论认为，股指运行至下轨线附近时，将引发反弹行情，而股指运行至上轨线附近时，将回落整理。故上周当大盘跌至1307点，股指几乎跌破通道下轨线时，大盘出现了一周左右时间的强势反弹。而随着昨日收盘指数位于1376点，十分接近通道的上轨线1385点时，短期内股指也就有可能出现一定程度的回落整理。故如今日股指高开，则市场为投资者提供了一个逢高减磅的良机。
其实股指在通道之内来回往返短线反弹，在最近两个多月的时间内已经发生了多起。如大盘在9月30日至10月13日之间产生的1348点至1411点的63点的反弹；如大盘在10月31日至11月4日之间产生的1334点至1412点的78点的反弹。但这些反弹行情的结局最终均无功而返，未能形成有持续性上攻能力的中级反弹行情，关键原因就在于：目前反弹行情均是由部分机构发动的部分板块或个股的行情，而难以形成统一的向上合力。一旦反弹行情的领涨板块出现了高位滞涨，而其他板块又无法挺身而出接过领涨板块的棒时，股指也就无法维持高位，甚至有可能从高位大幅度回调。如10月底至11月初的反弹行情，主要是由基金策划发动的，领涨股也主要是一些基金重仓持有的钢铁股、汽车股、石化股以及以宝钢股份、中国石化、中国联通为首的大盘指标股。一旦宝钢股份、扬子石化等股票难以强势上行，股指马上就出现调整。
本轮反弹行情，则是由私募基金发动的，以数字电视、网络传媒为领涨板块或突破口的反弹行情。但很明显，市场的超级主力基金对这种反弹行情的认同度不高，基金重仓股在本轮反弹行情中无杰出表现，故东方明珠、上海梅林等股票价格出现回调之日，可能也就是本轮反弹行情见顶之时。
技术分析告诉我们，一旦趋势已经形成，在缺乏外力推动的情况下，这种趋势很难在短期内得以改变。故如本轮反弹行情股指不能有效地摆脱通道上轨的约束，则下一阶段股指仍将在下降通道之中运行。也就是说，大盘在年内逐步探底的格局并未得到根本性的扭转。只不过随着指标股股价拒绝调整，而其他类股价大幅回落，股价结构剧烈变动之后，下一阶段其他类股票反弹的要求将会越来越强烈。
这给投资者参与反弹行情增加了难度：是持有基金所看好的核心资产呢，还是短线介入股价严重超跌的个股？我们的建议是：如果你是风险厌恶者，你应该买入并持有低市盈率、低市净率以及低价的“三低”股票。如果你愿意承担一定的风险，则应短线介入股价大幅度下挫的股票，以获得高出大盘的超额利润。
兴业证券 宋淮松
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