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中国国际金融有限公司董事总经理杨昌伯认为
本报记者 曾业辉
“能源企业属资本密集型企业，充分利用境内外的资本市场进行融资，对大型国有能源企业的发展来说是必需的；另一方面，资本市场的监督和规范操作可以改善国有企业的公
司治理结构，提高管理水平，增强企业盈利能力，从而促进能源行业的整体发展，并且促进监管环境的不断改善。”近日，中国国际金融有限公司董事总经理杨昌伯在中国发展高层论坛“能源战略和改革”国际研讨会上发表演讲时提出，大型国有能源企业的发展需要资本与监管两只手来推动，只有促成企业、资本与监管三方良性互动，国内能源企业才能减轻计划体制的困扰。
上市不失为一剂良药
能源企业多属计划内国企，不仅带有一般国企的通病，而且还有垄断行业的“牛脾气”，杨昌伯开出的第一剂药就是上市。
杨昌伯认为，要满足资本市场的上市要求，国有能源企业就必然要进行重组改制，就不得不改掉一些坏毛病，其规范效应可以体现在多个层面。
他指出，国内能源企业重组改制的过程中，中石油、中石化、华能国际和大唐电力等企业上市前的成功改制很能说明问题。在公司治理方面，这些企业的管理结构从原来的区域性经营，过渡到了专业化经营；经营管理上，由过去单纯以完成政府计划生产指标为目标，过渡到以提高盈利能力、实现股东回报率为目标；业务结构上，由过去多种经营、多头投资、企业办社会，过渡到上下游、投融资一体化的整合；经营战略由过去的简单扩大生产规模，过渡到降本增效优先，全球化统筹；投资策略方面，由过去投资计划单一，重复建设严重，过渡到投资一体化管理，严格项目回报率；管理机制上，由过去的以生产为中心过渡到以客户为中心、以市场需求为导向的现代经营模式；管理效能上由过去的回报软约束过渡到良好的激励约束机制，使管理层的利益和股东的利益趋于一致化。此外，资本市场还非常关注企业所面对的监管环境，这样，改制上市就有利于促进监管环境的改善。
杨昌伯举中石油和华能国际为例。中石油自2000年4月上市以来，人均销售额较原来提高了将近60％，资本回报率从上市前的8％提高到了12％，资本成本降低了6％，油气操作成本降低了9％，与ＢＰ等跨国公司的差距也大为缩减，在证券市场的表现大大超过了同期的恒升指数；华能国际从1994年上市以来，装机规模和净利润率年均增幅达到20％，资产回报率由2％提高到8％，目前装机容量已达1600万千瓦，成为亚洲最大的独立发电公司。
促进监管良性互动
杨昌伯说，中石油等能源类公司的上市，使国内的能源定价机制、项目审批程序及资源监管开始逐步走向市场化，较过去更加公开透明；华能国际等电力公司上市，同样促进了国内电力行业的监管和电价改革的启动，电监会的监管也开始走向专业化。监管环境的改善，同样会反作用于上市公司，从而提升公司价值和竞争能力，这样，就能实现企业、资本与监管的良性互动。
杨昌伯指出，国内能源企业的内部机制及外部环境都还有待进一步改善。从内总机制来看，是否能真正实现二级法人过渡到一级法人，实现对二级企业的有效整合，实现投融资和经营一体化管理；是否能进一步降低成本是企业未来所要面临的主要考验。
从外部监管环境来看，目前国内成品油的定价机制虽然已是依据市场供求关系来确立，但这些制度是不是已经高度制度化了，是不是完全公开透明还需要打个问号；对于电价改革，虽然部分电价已经实现了竞价上网，但电价全面市场化却仍没有一个时间表和具体的实施步骤。此外，环保政策改进及打击非法能源投资的力度大小，也将对国内能源企业的发展产生较大影响。
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