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林伟萌:美国斯坦福大学经济学硕士,曾在美国GSBULLION&FOREX(US)INC,PROMIENCEINTERNALTIONALINC等公司担任金融分析及管理工作。回国前任美国明报副总编兼财经主任,在国外曾发表百万字以上的经济和金融方面的文章；在证券投资策略与投资组合管理方面经验丰富。
以美国为例,发达资本市场上一般都有四大类机构投资者,即共同基金(投资基金)、养
老金、保险基金、券商和银行的自营资金。机构投资者在证券市场上占有主导地位,它们持有的证券一般占证券总额的大部分。机构投资者的投资行为具有专业水平高、交易费用低廉的特点,是证券市场上重要的专业投资力量,也是其他投资者重要的投资渠道。目前国际上成熟证券市场上机构投资所占的比例达50%至80%。
一般来说,机构投资者的不同类型,决定了机构投资者的投资策略,而且各类机构投资人的投资策略有明显的差异,可以细分如下:
1、稳健型机构投资者。这类机构主要是市场上的养老基金的保险公司基金,采取稳健型投资策略,多以长期持有证券为投资风格。从资金量和证券占有量上看,他们是机构投资者的主体,同时也是机构投资者中最沉默、持仓时间最长的部分。此类机构投资者受资金来源主体的限制,投资目的以获取长期稳定的收益为主,在强调长线投资的同时,也非常注意规避风险。要想在长期投资中胜出,就必须挖掘投资品种的长期内在价值,因此就必须在基本面研究方面做出严谨和科学的努力。因此,他们的投资策略主要是建立在现金流量折现模型的分析上,认为投资股票的目的主要是为了每年收取现金(股息)红利,股票内在价值是未来现金流(投资者收到的现金红利)的贴现。这类机构投资者的投资策略也包括马可维兹的现代组合理论的实践和应用。为了规避风险,这类机构投资者也非常注重分散投资以及投资中的资产配置选择。我们从实践中可以看到,这类机构投资者在资产配置中,债券所占的比例要比其它机构投资者高一些。他们的投资策略在经营管理中广泛运用风险值(ValueatRisk,VaR)技术及其他衍生金融工具技术,有一套自上而下的风险控制、规避、转移体系。为了争取和维持这类的机构投资者,证券公司和其它专业投资服务机构设计和运用了大量的资产配置程序,根据委托人对风险承受能力的大小,对资金回报预期的高低,有针对性地进行股市内外和国内国外的投资组合。当然,受制于这类机构较保守的投资策略,由于承受的风险相对较小,其长期投资回报也比较平庸。
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