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最近一段时期,人们对今年以来的物价波动走向非常关心。从物价上涨的表现看,不仅原材料价格涨势惊人,而且一些日用消费品,特别是棉花、粮食、食用油、部分副食品也有明显的涨幅。面对此轮价格涨势,尤其是原材料价格的上涨势头,人们不禁要问,原材料价格上涨的原因是什么?持续性如何?原材料价格上涨会不会导致物价的全面上涨,引发通货膨胀?下一阶段,特别是明年原材料价格上涨的趋势又将如何?这些问题,不仅关系到企业的生产成本、利润与效益,而且对资本市场的投资预期、金融市场的利率走向,乃至宏观经济政策的调控方向
都会产生不同程度的影响。
观点
本轮原材料价格上涨,既有成本推动,又有需求拉动；既有内生因素,又有外生因素。预计今年4季度原材料购进价格涨幅将稳中趋降。就全年走势来看,原材料价格将呈现前高后低的走势,预计全年上涨4.3%左右。
本轮原材料价格上涨能否持续到明年以及上涨幅度多大,主要取决于以下几个因素:石油价格走势、经济增长和固定资产投资增长态势、农产品价格走势。
综合各种因素,明年原材料价格仍将保持上涨态势,但涨幅预计要低于今年,预计原材料购进价格将上涨2%到3%左右。
一、本轮原材料价格上涨的主要特点
要全面观察今年的物价走势,特别是原材料价格走势,需要把时间坐标延长一些。2002年12月份,全国钢材价格指数比当年初上涨7.6%,天然橡胶价格上涨40%,石油价格上涨19%。
进入2003年,原材料价格又开始了新一轮的涨势──钢材平均吨价比去年又上涨了数百元；天然橡胶则连续数次暴涨,每吨价格最高上涨到了16000多元；原油及成品油价格涨幅在2成以上；国内铁矿石的价格上涨了120元左右；煤炭价格保持了2002年以来稳中有升态势；铜、铝、化工产品的价格等也都出现了较大幅度的上涨。原材料价格的大幅上涨,增大了企业的生产成本,势必导致工业品出厂价格的上升,从而带动整个物价的回升。据统计,今年1到9月,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%,工业品出厂价格上涨2.4%,居民消费价格上涨0.7%。从本轮原材料价格上涨的情况看,有如下几个主要特点值得关注:
1、本轮原材料价格上涨幅度较大,持续时间较长。自去年11月份原材料、燃料、动力购进价格由跌转升以来,目前已连续11个月保持上涨,预计这种势头仍将持续一段时间。尤其是进入2003年,其上涨幅度从1月的3.2%,迅速上升至4月份的最高点5.9%,此后回落至5月份的4.4%,尔后各月稳定在4.0%左右的水平上。2003年前9个月,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%,涨幅比去年同期提高7.7个百分点。
2、原材料、燃料、动力购进价格呈现先扬后抑走势。分季来看,今年一季度原材料、燃料、动力购进价格上涨4.6%,二季度上涨4.7%,三季度上涨4.0%。三季度涨幅分别比一季度和二季度低0.6和0.7个百分点,表明原材料、燃料、动力购进价格涨幅在未来一段时间内有可能进一步趋缓。
3、从原材料构成看,各种类型原材料价格涨跌不一。其中燃料动力、黑色金属、有色金属、化工原料、农副产品和纺织原料价格上涨,但木材及纸桨、建筑材料和其他工业原料及半成品类价格继续保持稳定或下跌趋势。今年1到9月,燃料动力价格因原油价格大幅度上涨而上涨8.6%；黑色金属价格因钢材需求量坚挺上涨6.5%；有色金属价格因铜、铝等需求量猛增而上涨3.9%；化工原料价格因塑料、天然橡胶的供不应求而上涨3.0%；农副产品价格因大豆、玉米、小麦、畜产品等价格大幅回升而上涨5.0%；纺织原料因棉花价格暴涨而上升0.5%；木材及纸桨价格因供求基本平衡而微升0.2%；而建筑材料和其他工业原料及半成品类价格因供过于求而分别下跌0.9%和0.1%。
二、本轮原材料价格上涨的主要原因
本轮原材料价格上涨,既有成本推动,又有需求拉动；既有内生因素,又有外生因素。归纳起来,主要有以下几个原因:
1、宏观经济形势向好、企业效益回升,为原材料价格的回升奠定了基础。今年以来,我国经济发展保持了良好的势头,前三季度我国GDP增长8.5%,比上年同期加快0.6个百分点,为1997年以来同期最高。此外,今年以来,工业生产快速增长,企业效益回升,前三季度,规模以上工业同比增长16.5%,增速比去年同期加快4.3个百分点,是1995年以来的同比最高增速；前三季度工业经济效益综合指数141.7,比上年同期提高14.7点,工业企业盈亏相抵后实现利润总额比上年同期增长49%。宏观形势的向好以及工业生产的快速发展增加了对原材料的需求,为原材料价格的回升奠定了重要的基础。
2、投资需求的强劲增长,对铁矿石、原油、棉花、钢、部分有色金属、电力等的需求量大量增加,导致原材料供应不足,从而拉动原材料价格大幅上涨。前三季度全社会固定资产投资34351亿元,同比增长30.5%,增幅比去年同期加快8.7个百分点,为1993年以来的最高水平。而这些投资基本上集中投向汽车、房地产、钢铁业等少数几个热点行业,导致与之相关的某些原材料短缺和能源供应紧张,从而拉动原材料价格迅速上涨。以钢铁业为例,近几年来,由于国家持续实施扩大内需的积极财政政策,推动了基础设施、房地产及汽车等各类机械工业的快速发展,激发了钢铁市场需求和钢铁生产的加速增长。2002年钢产量为1.82亿吨,增长19.7%,相当于美国和日本钢产量的总和。2003年1到9月,钢铁业投资增长150%,全国钢产量达到1.59亿吨,同比增长21.6%。由于钢铁生产的迅猛发展,使得铁矿石供应缺口越来越大。2002年我国进口铁矿石1.11亿吨,按照1.55吨矿石产1吨钢的比例计算,相当于进口矿产铁7200万吨,占我国当年生铁产量的42%；今年前9个月进口铁矿石11067万吨,同比增长33.1%,全年预计将突破1.5亿吨,钢铁工业对进口铁矿石的依赖程度将达到一半左右,超过日本成为世界第一铁矿石进口大国。由于铁矿石紧张,国内铁矿石价格也大幅上扬,今年初每吨铁矿石比去年上半年增加了70到80元/吨,现在又比年初增加了40到50元/吨。今年与去年相比每吨铁矿石已上涨了120元左右,上涨幅度达50%。
3、当前原材料的价格上涨是在去年下半年以来信贷投放超常增长的情况下发生的。自2002年下半年开始,贷款明显加快,全年金融机构各项贷款新增18475亿元,远远超出年初计划的规模。今年1到9月,新增贷款猛增24690亿元,比去年同期多增加11133亿元,并且比去年全年贷款还多6215亿元。至9月末,金融机构各项贷款余额高达155641亿元,比去年同期增长23.2%,增幅比去年同期提高9个百分点。今年信贷迅速扩张是固定资产投资的重要资金来源。1到9月,在固定资产投资的资金来源中,来自银行的信贷增长50.3%,占整个资金来源的24.4%,分别比去年同期高22.4和1.2个百分点。一般来说,信贷快速增长会引发总需求的快速扩张,进而推动价格水平的上涨。
4、因美元贬值和世界经济的缓慢复苏,国际市场的原油、部分有色金属等价格的大幅度上涨,以及国内进口的大量增加,是造成当前原材料价格回升的重要原因之一。近两年来,国际货币汇率发生了巨大的变化,主要表现为美元长时期大幅贬值。由于美元在国际市场流通最广泛,不少国家外汇储备持有美元最多。而美元贬值也影响全球物价的上涨。如由美元持续贬值造成了国际金属价格指数上涨12%,但若以欧元计价,其价格指数反而是下跌8%。另外,美元的走贬,也造成大量国际资金四处流动,而大规模资金流动势必引发价格上涨。
由于伊拉克战争和中东局势的动荡,加上美国、日本和欧盟三大经济的缓慢复苏对原油需求量的增加,国际原油价格急剧上升。今年1到9月,国际原油价格比去年同期上涨24.9%。原油价格的上涨,直接增加了各种生产资料的生产成本,而石油作为重要的原料,其价格的上涨,还进一步带动了汽油、柴油、煤油以及合成材料、化学纤维等下游产品的生产成本的上涨,生产成本的增加成为推动钢材、化工、成品油等价格上涨的重要因素。由于国内需求的旺盛,加上进口关税的降低,我国从国外大量进口铁矿石和有色金属,导致国际市场铁矿石和部分有色金属价格迅速上扬。
5、当前原材料的价格上涨是建立在去年同期价格较低的基础上的。以2000年价格为100的原材料、燃料、动力购进价格定基指数,2002年前9个月定基指数的均值明显低于今年前9个月的均值。
三、本轮原材料价格上涨会不会引发通货膨胀
面对此轮原材料价格上涨,有人担心会不会诱发以往那种传统意义上的通货膨胀,即总需求超过总供给造成物价持续、大幅度的上涨。从目前情况看,这种情况并没有发生,在可预见的将来也不会发生。之所以得出这种判断,主要有以下两个基本理由:
一是这次原材料价格上涨,主要发生在那些过度投资的行业上,或者说,当前价格上涨的态势主要来自投资的高增长,而投资的高增长又是地方政府的驱动、银行扩大信贷的结果。这次原材料价格的上涨,主要推动了生产资料价格上扬,但至今还没有明显传递到生活资料价格上。尽管工业品出厂价格和居民消费价格总水平止跌转升,但其内部的生活资料出厂价格和消费市场工业品价格却继续下降,特别是衣着、家用电器、通信工具、交通工具等耐用消费品的价格降幅依然较大。今年前9个月,工业品出厂价格中生产资料价格上涨了3.8%,但生活资料价格却下跌了1.3%。如果扣除鲜菜、鲜果、汽油、柴油、液化石油气等不确定因素影响,今年前9个月居民消费价格指数和生活资料价格仍持续在低位运行,表明我国价格整体形势仍不乐观。
二是当前的价格上涨是在供求矛盾没有得到根本改善的情况下发生的,基础还不稳固。根据原国家经贸委和中国全国商业信息中心对今年上半年市场供求情况的调查,在600种主要商品中,供求基本平衡的商品只有87种,其余513种均供过于求,显示供过于求的矛盾依然突出。即使由于投资加速带动部分生产资料的旺盛需求,个别甚至出现供不应求的情况,但总体上生产资料的供给仍较宽松。
四、本轮原材料价格上涨的趋势
1、对今年全年原材料价格走势的预计。当前我国经济走势良好,预计4季度经济仍将保持快速增长态势,但是,由于前期部分领域投资出现了过热的苗头,国家出台了一系列措施控制投资的高速增长,7、8、9月份固定资产投资增幅已经连续3个月降低,预计4季度固定资产投资增幅将进一步回落。就重要的原材料品种来说,国际原油价格目前处于高位,预计4季度原油价格将有小幅回落,这将给国内成品油和部分化工产品价格带来向下的压力；由于4季度将进入建筑施工的淡季,建筑钢材价格也将在现有水平上有所下跌,带动整个钢材市场价格平稳回落。预计今年4季度原材料购进价格涨幅将稳中趋降,4季度原材料购进价格预计将上涨3.8%左右,就全年走势来看,原材料价格将呈现前高后低的走势,预计全年上涨4.3%左右。
2、对明年原材料价格走势的展望。在分析和预测明年原材料价格走势之前,比较一下本轮原材料价格上涨与上一轮2000年的原材料价格上涨的异同,对于正确把握其明年走势是非常有益的。
首先,从持续时间看,上一轮原材料价格上涨从1999年12月开始一直到2001年6月结束,持续了19个月。本轮原材料价格上涨从2002年11月开始,目前已持续了11个月。其次,从整个价格走势看,两者都呈现先扬后抑态势。上一轮原材料价格涨幅从2000年7月最高点8.6%开始逐步回落到2001年6月最低点0.5%,其扩张期为8个月,收缩期为11个月；本轮原材料价格涨幅从2003年4月最高点5.9%开始逐步回落,其扩张期为6个月,收缩期至今已有5个月；最后,从造成原材料价格上涨的因素来看,上一轮领涨的原材料是燃料动力(主要是石油)、有色金属、化工原料、其他工业原料及半成品类、纺织原料,其中石油价格走势基本决定了该轮原材料价格的走势。本轮领涨的原材料是燃料动力(主要是石油)、黑色金属、有色金属、化工原料、农副产品,其中石油、钢铁、铜铝和农副产品价格走势将在很大程度上决定本轮原材料价格的走向。可见,两者共同部分是燃料动力(主要是石油)、有色金属、化工原料。与上一轮不同的是,本轮由于投资需求强劲增长和汽车产销两旺拉动使黑色金属(主要是钢铁)价格大幅上涨,另外因大豆、玉米、小麦、畜产品等价格大幅回升带动农副产品价格回升。
从以上比较和分析看,本轮原材料价格上涨能否持续到明年和上涨幅度主要取决于以下几个因素:石油价格的走势、经济增长和固定资产投资增长态势、农产品价格的走势等。
据研究,国内原材料价格变动的75%可由石油价格变动来解释,因此把握石油价格变动趋势极其重要。从目前情况看,明年石油价格走势还存在许多不确定因素。如果明年中东局势趋于好转,包括巴以对抗缓和,伊拉克局势平稳,并且美元企稳,则明年石油价格涨幅有可能逐步回落。如果明年中东局势恶化,美元进一步贬值,则明年石油价格仍有可能大幅波动。
从经济增长和固定资产投资增长的趋势看,明年仍将保持快速增长态势,但增长速度有可能低于今年。从生产方面看,今年前三季度工业对经济增长的贡献率高达65.1%,其中工业出口交换值的快速增长功不可没,可以说工业增长高低在很大程度上决定了经济增长率的走势。明年因出口退税率降低3个百分点,加上贸易保护主义有所抬头,出口增长将可能出现显著回落,工业出口交换值增幅有可能随之回落,加上今年基数较高,明年工业增速可能低于今年,但回落幅度也不会很大,这是因为电子通信、汽车、住房等消费热点仍将持续。从需求角度看,预期投资需求增幅将有所回落,消费需求增长将有所回升,货物和服务净出口有可能往下拉动经济增长。从明年情况看,刺激今年投资高增长的银行信贷因素和政府换届效应将会有不同程度的弱化,政府可能对各类开发区和科技园区进行治理整顿,加上今年基数较高,明年投资增幅可能有所回落。但考虑到今年新开工项目较多和计划总投资增长较快,明年投资增长回落的幅度有限。消费需求由于消费热点的持续和消费环境的改善,其增长率将保持回升态势。货物和服务的净出口最不容乐观。受出口退税率降低、国际贸易磨擦加剧和基数高的影响,预计出口增长将会明显回落,进口则由于国内需求的旺盛、关税的降低和人民币升值的压力,其增长率仍有可能超过出口,并且两者差距可能进一步扩大,如此贸易顺差将进一步缩小,甚至有可能出现贸易逆差。再加上这些年非贸易一直处于逆差,明年货物和服务净出口将往下拉动经济增长。经济增长和投资增长的放缓,将在一定程度上减少对石油、铁矿石、有色金属等原材料的需求,从而对这些原材料价格形成向下压力。
从农产品价格走势看,近几年由于产量持续下降、耕地连年减少和农产品收购价格较低,使农产品价格出现了一定程度的回升。而耕地连年减少的重要原因之一是一些地方政府盲目扩大工业园区和建设用地,这一因素将成为今后影响农产品价格波动的重要原因。再加上今年国际市场粮油价格的持续上涨,由此推断,明年农产品价格仍将继续上涨,但涨幅多大值得观察。
综上所述,明年原材料的价格仍将保持上涨态势,但涨幅可能要低于今年,预计原材料购进价格将上涨2%到3%左右。
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