*ST烟发(600766)：深圳万基启动实质重组工作

　　深圳万基入主两年后终于发力,欲靠女人缘打造新烟发

　　*ST烟发今日发布重大资产置换报告,根据相关公告,该公司与广东永安药业有限公司签订了《资产置换协议》及其《补充协议》,*ST烟发拟以其他应收款5400万元置换永安药业拥有的部分房屋建筑物、土地使用权及设备。此外,根据永安药业与深圳万基药业有限公司达成的意向,此次资产置换完成后,深圳万基将通过资产置换将其目前经营的女人缘保健品业务 注入永安药业。此举对于重组一直未获实质性进展的*ST烟发来说无疑是一剂强心针。公司方面也认为,此次资产置换后,公司将具备持续经营能力。

　　入主两年未获进展

　　上市后最初四年内,*ST烟发历经四任大股东,先后变换商业零售、房地产、制药等多个经营方向,却始终未能形成明确的主业定位。2001年,深圳万基药业有限公司通过受让公司第一大股东山东鲁信国际经济股份有限公司持有的法人股股权,而成为*ST烟发实际控制人。但是,实质性重组却由于种种原因迟迟未能展开。该公司在连续两年亏损之后,2003年上半年再度报亏。

　　2001年万基入主*ST烟发时,并非抱着重组公司的念头,而是看好公司本身质地和发展潜力。当时*ST烟发总资产8亿多元,且刚刚完成配股,其控股的鲁南制药和申威药业具有很强的盈利能力,符合万基做大医药产业的战略方向。在万基看来,花一亿元控股*ST烟发是一件很划算的事情。

　　然而,万基的资本之路并不顺利。进入*ST烟发后,万基才发现自己看好的鲁南制药股权,已在未经董事会批准的情况下转让出去,该公司主业盈利能力堪忧,而其后不断出现的诉讼和担保问题,更让该公司疲于应付并屡受损失。*ST烟发历史上不规范运作形成的遗留问题,严重影响了公司发展,仅2002年核销的担保损失就达数千万元。万基进入该公司以来,先后调整了各下属企业管理层,整合了经营资源,并试图通过提供担保等方式解决资金等困扰公司发展的问题,但成效不大。很显然,依靠现有资源的整合,并不能有效解决*ST烟发主营业务盈利能力不强的问题,扭亏还必须寄希望于进一步资产重组。

　　女人缘能否救活烟发

　　今年9月,*ST烟发发布公告,决定以6250万元收购广东万基药业有限公司75%股权,这标志着*ST烟发久拖未决的资产重组正式启动,其主业经营方向也已逐渐明晰。而根据*ST烟发今日披露的资产置换后续计划,该公司资产质量不仅有望得到大幅提升,其盈利能力也将得以提高。

　　此次资产置换完成后,深圳万基将通过资产置换将其目前经营的女人缘保健品业务注入永安药业。随后,*ST烟发将通过增资以及股权收购对永安药业进行控股,通过永安药业间接从事保健品生产销售业务,从而实现其主营业务结构的调整。第二次资产置换完成后,永安药业将拥有所有与女人缘保健品有关的商标、专利、生产技术等知识产权以及女人缘保健品的销售网络,永安药业将主要从事女人缘保健品的生产销售。深圳万基不再从事女人缘保健品的生产销售。

　　*ST烟发表示,经过本次资产置换,公司置换出了5872.5万元的其他应收款,而置换入的资产为永安药业的主要生产经营性资产,通过此次置换,公司的总资产数额不变,资产负债结构也不发生变化,但实际资产质量较置换前有较大幅度的提升。

　　除此之外,此次资产置换及后续计划完成后,上市公司将通过永安药业间接从事女人缘保健品的生产销售。该产品现为深圳万基所有,目前该产品的销售收入不断上升,是深圳万基新的利润增长点。后续计划完成后,永安药业将拥有全部与女人缘产品有关的无形资产,包括女人缘商标、专利、生产技术以及销售网络等。根据女人缘产品的销售现状,预计将会给*ST烟发带来丰厚的回报,增加该公司的现金流量,改善该公司现有的利润状况。

　　有业内人士认为,*ST烟发对永安药业控股后,加上前次收购的广东万基55%的股权和由公司控股的威海申威药业有限公司,该公司将初步构建起了一个涵盖医药、保健品生产的大医药业务体系。该公司的主营业务将由原来竞争激烈的商业零售、批发领域转向具有高速成长性的朝阳行业--医药、保健品生产、销售领域。可以说,本次资产置换有助于该公司夯实资产,真正实现主营业务结构的调整。

　　[资料链接] 女人缘系列产品概况

　　女人缘是深圳万基研制开发的系列保健品,深圳万基的前期投入使女人缘品牌具有了较高的市场知名度。女人缘系列产品自2002年底上市以来,由于其明确的细分市场定位和品牌效应,产品销售情况良好。2003年1至9月,女人缘系列产品累计实现销售收入近5000万元,预计2003年全年可以实现销售收入10000万元。预计从2004年开始,女人缘系列产品将进入稳定的成长期,预计年增长率将达到30%至40%。