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作者： 苏武康来源： 青海证券
周一大盘围绕5日均线缩量窄幅波动。在长江电力上市之前，大盘保持弱市平衡，多空双方亦十分克制，都较为谨慎。从急剧萎缩的成交看，市场普遍以观望的态度迎接长江电力的上市。笔者以为，长江电力上市后，多空双方将在1300点附近进行争夺，谁输谁赢将会见分晓！
从盘中表现看，石油济柴、ST宏峰、金牛实业、兴业聚酯、西藏金珠、上海三毛等超跌股表现活跃，但这些个股的反弹只能活跃短线人气，根本不能增强投资者信心。而且从跌幅榜上看，不仅啤酒花、保税科技等庄股跌势不止，而且许继电气、山西焦化等有业绩支持的品种也开始加入到杀跌行列，新疆屯河、湘火炬等德隆系的股票也表现出不稳定的走势。如果这些情况继续扩散，那么很可能引发大盘出现新的“地震”。
就目前来看，市场对即将上市的长江电力寄予厚望。从长江电力的基本面看，该公司拥有全国最丰富水力资源，未来10年有望成为世界上最大的水电公司。通过上市资本运作，实施持续收购三峡电站投产的发电机组及其他优质发电资产，预计2004年发电量可达324亿度。如果到2010年全部收购三峡机组，届时装机可达2000万千瓦，预计9年间公司规模复合增长率25％。另外，从盈利能力看，成本低廉是最大优势。有关资料表明，目前国内水电运行成本为0.04－0.09元／千瓦时，火电运行成本为0.13－0.19元／千瓦时，而预计三峡水电厂的单位发电成本为0.05元／千瓦时，可见公司在未来实施竞价上网中具有明显的低成本竞争优势，其业绩有望呈现稳步增长态势。
正因为有这样的良好基本面支持，我们认为，长江电力上市被低估的机会不大。如果该股大幅高开，一步到位，无疑封住了炒作空间。在市场股价重心日渐下移的情况下，出现这种情况明显不利于多头。再者，指标股虽然能够影响市场的走势，但并不是左右市场的唯一力量。从以往情况看，宝钢股份、中国石化、招商银行、中国联通上市均出现高开低走的态势，有的沉寂时间还比较长，这些指标股在上市之初并不能够担当市场上扬的重任。如果该股上市也出现高开低走，那么对市场的负面影响是不言而喻的。因此，建议投资者不要对长江电力抱以过高期望。
整体来看，目前市场缺少的并不是领涨股，而缺乏的是信心。虽然目前长江电力这只“航母”上市的压力已基本消除了，但国有股减持与流通的讨论再度端上台面，使得股市运行的政策面处于模糊状态，在这种情况下，增量资金入市的积极性大打折扣。没有增量资金的支持，大盘很难真正止跌。再加上目前大盘本身还有调整的压力，只要有这种调整压力存在，那么增量资金就不会主动拉高建仓，被动防过、逢低吸纳才是它们的主要策略。所以，现阶段操作，还是以静制动，观望为主。青海证券苏武康
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