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周一早盘，四川长虹，这个长期被市场淡忘的老龙头品种突然跳空高开，成交量急速放大，股价也一路扶摇直上，一
直冲破半年线束缚，最高涨幅超过6％。从最新的三季度财务报告看，长虹的每股收益只有7分钱，每股净资产收益率1.19
％，不过是微利水平，是什么原因让股价出现如此异动？
-北京首证董旭海李睿
成功战略转型
赢利能力加强
长期
以来，国外彩电生产厂商垄断着国内彩电行业的高端市场，而国内彩电厂商则在趋于饱和的低端市场上进行恶性竞争，最终的
结果就是国内彩电行业的全行业亏损，这也是四川长虹前几
年业绩大幅度滑坡的一个重要原因。
求变求生存，面对恶劣的竞争环境，四川长虹公司开始了痛苦的战略转型，公司自上世纪90年代正式确立打造
“数字长虹”的战略目标后，就清晰地按照产品线进一步细分为数字高清CRT彩电、数字高清背投彩电、数字高清平板显示
彩电和关键数字器件等四个方面分别入手，全面投入。“超前半步赚市场，超前一步赚概念”。为准确把握市场，长虹在产品
推广上采取了国内和海外市场分步走的策略，已分期推出全面代表长虹自主知识产权的数字电视及其系列产品。长虹公司将利
用已经掌握的高端彩电技术优势、产品优势、规模优势、渠道优势、服务优势等，彻底掌控原本由洋品牌统治的中国高端彩电
市场，同时引发新一轮高端彩电消费热潮，将中国彩电市场迅速带入数字高清时代。而在这新一轮高端彩电消费热潮中，四川
长虹将成为最大的赢家。
目前公司以数字技术为平台，实施数字产业规划，逐渐完成向全球最大信息家电、关键部件、
系统软件、广电网络服务、商用信息系统提供商的全面转变。
与公司成功转型相对应的是，公司赢利能力的明显提高，公司三季度业绩报告显示，7到9月，公司实现主营业
务收入424246万元，同比增长4.18％；净利润3883万元，同比增长86.49％。长虹公司季报的优异表现大
大增加了投资者的信心。
股价接近净资产
市净率仅为1.1
目前四川长虹股价仅仅为6.89元，而公司的每股净
资产却高达6.027元，其市净率仅为1.14倍，凸现投资价值。同时，四川长虹的另一大优势就是在二级市场中不可动
摇的龙头地位。
在今年的行情中，一些流通盘大，价格低的大盘蓝筹股纷纷得到大资金的发掘而揭竿而起。这说明，机构时代的
中国证券市场，股票的流动性正在成为机构选股的重要指标。四川长虹9.5亿的流通盘，再加上其主导产品数字电视正面临
巨大的市场机遇，这样的大盘蓝筹股无疑会成为机构蜂拥抢购的目标。
以公司21.64亿股的总股本及6.89元的
收盘价计算，公司的总市值不足150亿元，而以最新公布的2002年度中国最有价值品牌的报告中显示，四川长虹的品牌
价值已经高达266亿，位于全国第三。也就是说，四川长虹的包括商誉在内的无形资产价值总和已远超过该股的总市值！这
意味着四川长虹的价值已经明显低估。
从表面上看，今年市场对蓝筹股的挖掘基本上局限在汽车、钢铁、电力、石化等板块中，这与这些行业的景气循
环有着密切关系，而价值投资理念是动态的观念，其中成长性会延伸价值投资的空间。在未来时期内，市场对蓝筹股行情的挖
掘将进一步深入，一些出现良好增长势头的上市公司也将获得机构资金的积极关注，基于数字电视良好的发展前景及四川长虹
公司的行业龙头地位及表现出来的良性增长态势，四川长虹内涵的投资价值将为市场所发现，该股也将成为蓝筹股群体中的一
个重要成员。
全流通试点样板
刺激股价重定位
日前相关媒体透露，有关全流通问题证监会规划委已基本形成解决思
路，并和一些大的证券公司有过沟通。四川长虹作为首批全流通试点企业，方案已通过地方国有资产管理部门的审批。另外的
几家全流通试点企业的方案也正在酝酿之中。虽然上述消息还有待证券权威机构的证实，但从下半年来管理层的有关国有股减
持乃至全流通政策的高官言论看，都谈到了要保护所有投资者的合法权益、一视同仁。应该说，这种政策面上逐趋统一的基调
已给日后的全流通带来积极的因素。而作为首批全流通的试点企业，该消息的见诸报端，也刺激了四川长虹将寻求二级市场的
重新定位。
从技术走势来看，该股经历了漫长的中期调整后，去年1月底该股在6.50元附近止跌企稳，随后的一年多时
间内该股基本上处于底部大箱体的震荡整理过程中，期间6.50元附近的中期底部得到反复验证，对股价形成良好的支撑，
目前该股重新回到阶段性底部区域，在低位缩量反复修复了短线技术形态，周一的放量走势显示出一定的表现欲望，无论从公
司的发展前景，投资价值及技术形态分析，我们都认为该股具有一定的投资潜力，投资者不妨对该股进行中线关注。
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