|
江苏天鼎 秦洪
近期水泥板块新闻不断，先是华东地区水泥价格的大涨，然后是海螺水泥将以8.2港元的价格增发7220
万H股。水泥产品价格的上涨无疑将推动整个水泥生产类上市公司今年业绩的上升，而资本的扩张也会带给这些公司更好的发
展空间。
水泥价格仍将坚挺
〓〓近来，媒体在价格方面不断爆发猛料，据称，浙江部分地区的高标准水泥的价格一度由300
元
／吨上涨至550元／吨，从而使得相关水泥上市公司有了业绩预期。
〓〓虽然华东地区水泥价格的上涨由于电力等因素
导致供给减少为动力的，所以，一旦电力供应正常之后，水泥价格也就回来了。但是，我们发现，水泥价格目前仍然在400
元／吨左右徘徊，说明了电力紧张仅仅是价格上涨的一个因素，还有一个因素就是市场的需求在扩大。
〓〓我们知道，今年
上半年，我国的投资增长速度超过了三成，达到了1994年以来的新高，而此增长速度的动力来源于地方政府与民间投资，
其落脚点除了基础设施就是房地产，此两点均是对水泥需求最大的行业，所以，只要投资力度下不来，水泥需求也就下不来。
〓〓就目前来看，固然央行的货币政策已有所起效，但由于房地产投资以及基础设施，并不是说收紧就收紧的，尤其是城市
的基础设施，比如说浙江杭州湾大桥、南京的过江隧道等均是大工程，大项目，也是水泥行业的大客户，所以，只要这些项目
的存在，水泥价格就不会下来。
〓〓既如此，华东地区的水泥行业的业绩仍然处于坚挺状态。目前沪深两市共有24家水泥
上市公司，从已公布的季报来看，呈现出两大特征，一是行业间的分化较为明显，海螺水泥已悄然成为基金的核心资产股，前
三季度的每股收益达到了0.35元，而华新水泥等个股的每股收益却在0.08元左右震荡。
〓〓二是紧靠发达地区的业
绩增长较为迅速，背靠环渤海经济带的冀东水泥的业绩大增26.65％，华东地区的海螺水泥、福建水泥、尖峰集团的增长
幅度均超过了100％以上，而大同水泥、赛马实业、四川金顶、四川双马等个股的业绩变动并不太明显。
购并浪潮涌现
〓〓从海外购并的特点来看，购并往往会发生在市场前景较为广阔的行业中，而水泥行业受到投资需求的推动，其业绩的增长
已为市场所共识，以致于海螺水泥能够以8.2港元的高价格增发H股，由此可看出海外资本对国内水泥行业的重视。
〓〓
而且，水泥行业还有一特性，那就是运输成本导致水泥行业的布点较为特殊，即生产半径一般在500公里，也就是说，如果
超过了500公里，销售将不合算，所以，利用股权的购并，输出管理获得投资收益就是目前水泥行业上市公司所要面对的问
题。
〓〓在此影响下，我们看到了新疆德隆对新疆地区的水泥产业的整合，新疆屯河原先是水泥行业，但在新疆德隆的策划
下，将水泥产业让度给天山股份，如此就使得天山股份成为新疆水泥行业的龙头。另外，海螺水泥在今年业绩的增长除了行业
向好外，购并的各分公司产生效益也是一个不可忽视的原因，可以讲，水泥产业就是要规模优势取胜的，而上市公司又背靠资
本市场，可以依托资本市场获得购并的条件。
〓〓此思路也影响到河北省的两家水泥产业——太行股份与冀东水泥，据近期
出版的《二十一世纪经济报道》称，一个称之为渤海集团的影子股东在太行股份或隐或现，而且其巨额的募集资金改向也与之
有关系，由此可见，水泥行业的涌动的购并浪潮。
关注两大分支
〓〓在操作过程中，24家水泥业上市公司肯定不都是牛
股，但是，这24只上市公司中肯定产生牛股，而且海螺水泥已作出榜样，相信，伴随着水泥行业的成长，有后续的牛股在诞
生。
〓〓而诞生的群落主要有两个，一是行业的龙头企业，尤其是规模化优势开始体现的龙头企业，天山股份、冀东水泥、
海螺水泥等，他们不仅仅拥有雄厚的资本去购并其他小水泥企业，而且还可以集中技术力量搞高标准水泥，获得超额利润。
〓〓二是近期刚刚发行的水泥股，因为他们有着充足的现金流，不仅仅可以通过收购来达到规模优势，而且还可以通过对募集
资金项目的改扩建获得较高的毛利率，比如说赛马实业、太行股份、青松建化等。
|
