曹欣 摄 1999年，如今已经并入中银香港的子银行及南洋商业银行，将账面值26..15亿港元的不良资产售予中港（开曼）公司，价格是218.52亿港元。而其中一部分，即是这次出售的18亿美元不良资产。
本报记者 何华峰 香港报道
中国迄今为止最大的一笔不良资产处置，发生在海外。
日前，中国银行将一笔总额为18亿美元的海外不良资产招标出售，结果由花旗集团中标夺得。
为中国银行本次招标担任顾问的，是当年与中银国际一起保荐中银香港上市的瑞银集团。而与花旗集团一道参与此次投标的，据市场传言，还有高盛、美林、摩根士丹利、雷曼兄弟及渣打银行，竞标过程十分激烈。招标始于今年10月，结果于11月8日公布，花旗胜出。
花旗环球金融市场亚洲负责公共事务的TesvichRichard证实，花旗已取得的中行不良资产金额是18亿美元，但“除此之外，不能再说什么”。据悉，花旗负责此次竞标项目的是JosephDrapper，此人为花旗环球金融亚洲债券交易和不良债券投资部主管。不过，记者未能直接联络到JosephDrapper。
中国银行的这批资产主要在香港，目前名义上的持有人是中国银行全资拥有的中港（开曼）公司。1999年，中银香港为重组上市的需要，将这批资产卖给了这家注册在开曼群岛的公司。中港（开曼）公司就设在香港中银大厦29楼。目前，一个中国银行总行派出的小组正在负责该公司不良资产的出售工作。
至于18亿美元不良资产的交易细节，中港（开曼）公司以有保密协议为由，不予置评。
此次出售，不仅对中行而言规模空前，也是香港近年最大的一笔不良资产交易。未经证实的消息称，花旗集团开出的价格是1美元不良资产值30美分，即总共支付了5亿～6亿美元。正是因为其出价较高，所以在竞争中一举夺标。
18亿美元的来历
这笔18亿美元的不良资产，是原中银香港通过开曼群岛处理其不良资产的一部分。
1999年（当时中银香港尚未成立），如今已经并入中银香港的子银行及南洋商业银行，将账面值269.15亿港元的不良资产售予中港（开曼）公司，价格是218.52亿港元。而其中一部分，即是这次出售的18亿美元不良资产，约为140亿港元。
中国银行有关人士介绍，按照香港金管局规定，呆坏账出现后，须在当年全额核销，但如此一来，中银香港上市的资本金势必不够，所以将其卖给中国银行总行。
另外，2002年6月26日，中银香港将账面值为114.01亿港元的不良资产卖给中国银行开曼分行，价格是87.22亿港元。
中国银行相关人士称，中银香港数次撇掉的不良资产“要分批卖”，“现在卖的只是一部分”。
本次出售给花旗的不良资产主要是1997年地产泡沫破灭后的产物，相当一部分是有物业作担保。有市场消息称，这笔不良资产涉及约450家公司。
最著名的是一栋名为“天比高”的豪宅，据称市值约3亿港元。另外，还有著名商铺投资者邓氏持有的尖沙咀黄金地段的商铺。
由于香港地产在累年下跌后，已有复苏迹象，今年更是出现地产价格一定幅度上扬的情况，因而市场人士认为，此时是处理这笔不良资产的不错时机。未经证实的消息称，花旗在制订竞标价格时，不寻常地将地产复苏的因素，而不仅仅是未来现金流考虑了进去，因而出价高于竞争对手。
从处置程序上看，此次在港出售的18亿美元不良资产相对于中国内地并没有太大的相关性。中国银行有关人士说，因为贷款发生在香港，抵押品也在香港，依据的也是香港当地的法律。
现任北京基点置信有限公司总经理的李向兵也这样认为，他曾在华融资产管理公司设计定价模型。李说，“海外常用未来现金流来计算不良资产的价格，这一方式在内地并不适用。用企业偿债能力评估为核心的不良金融资产定价工作，更适用于中国内地。目前华融也采用这一方法。”
资本金难题愈加突出
据中国银行新闻稿称，截至今年6月末，中行集团五级分类口径本外币不良余额为3875.28亿元，较年初减少210.03亿元，不良比率为19.16％。本次海外不良资产的出售，将对中行今年不良余额的减少作重大贡献。
如果联系近期其他国有银行及华融资产管理公司的动作，可以看到中国处理不良资产的步伐在明显加快。市场消息指，中国近期要处理的不良资产可能高达60亿美元。
今年9月，华融总裁杨凯生开始向美国和日本金融机构推销不良贷款的路演，金额可能高达20亿美元。而工商银行也有100亿人民币不良资产待售。
不过，一直阻碍国有银行不良资产处置的资本金问题，也会愈加突出。
按理，中行出售这笔18亿美元的不良资产，账面损失应当冲减当年利润和资本金。但已有传言称，中行会通过一定安排，达到不冲减资本金的结果。
按目前的做法，国有银行的呆坏账核销有一个额度，总行有了额度后，再分解给各分支行，并在利润中扣减，倘若利润不足，再扣资本金。那么，国有银行为保证其资本金不减少，就会延缓不良资产处置的速度。
一种可以解决的方案是，由国家注资补充资本金，而且央行行长周小川不久前在墨西哥明确提出要注资。然而一旦注资，国家隐性财政赤字将显性化，对财政构成巨大压力。
不过，中国银行有关人士表达了乐观态度。他说，既然四大行上市目标已定，资本充足率问题总会有办法解决。
“刚开始滚的雪球”
此次出售18亿美元不良资产，进一步增加了海外投资者对中国不良资产处置市场的注意和兴趣。
花旗的TesvichRichard称，花旗集团很高兴能够获得这个交易，并认为不良资产市场在中国内地和香港有非常好的机会。
花旗集团曾在2001年底参与摩根士丹利牵头的一个财团，该财团以大约8％的价格从华融收购了108亿人民币的不良贷款。这是中国第一次向海外机构大规模出售不良资产。
为海外投资者服务的中介机构也看好中国的生意。美国普衡（PaulHasting）律师事务所刚于月前设立上海办事处，旨在加强中国内地业务。该所在亚洲不良资产处理的法律事务方面，占有很大的市场份额。
普衡上海代表处的吴仕高律师认为，中国的不良资产市场蕴含“巨大的商机”，现在是“刚开始滚的雪球”。在来上海之前，吴是摩根士丹利负责不良资产收购的律师。
而会计师事务所富理诚（FerrierHodgson）的执行董事沈仁诺（RodSutton）说，未来12个月会是中国处理不良资产的好时机。东南亚金融危机后，亚洲曾一度有大量的不良资产，但近期极少，所以不良资产的价格正在走俏。沈的事务所恰巧代表一个客户竞标华融的不良资产，他说，现在海外投资者对中国不良资产的兴趣极浓。
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