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今年以来，一些行业和地区投资增长速度偏高，并先后出现房地产热、汽车热、钢铁热。从前三季度统计数据看，全国固定资产投资增幅创1995年来新高，超过了30％的增长速度；工业投资增长十分强劲，其中冶金、有色、化工行业投资比去年投资增幅分别在119％、68.9％和70.6％，机械、轻工、纺织业投资增幅均在60％以上。这些行业的投资热还引发生产资料价格、工业品出厂价格等不同程度的上涨，同时低水平重复建设亦有抬头。
如何正确看待部分行业投资增长态势，它对整个国民经济的持续稳定增长会带来怎样的影响，各方面见仁见智。
走出经济周期低谷的合理回升
“目前增长基本是正常的，不应轻言经济过热”。国家统计局副局长邱晓华这样认为，他说，从全年来看，投资增长可能是25％左右，只是正常增长略微偏快的状态。而且这是建立在前几年投资需求慢的基础上，要看到其恢复性的一面。同时这个增长实际也是几年来发行国债所带来的效应显现。
而判断我国经济发展的真实情况应该从一个较长的周期来分析。国家发改委宏观研究院副院长陈东琪接受记者采访时表示了这样的看法。他认为，当前物价上涨及固定资产投资增速快速上升，是以近年来我国经济处于紧缩的低基数为基础的。一些经济指标确实提供了一个好像是过热的判断依据，但它们是转换期当中一个周期恢复期上涨，有合理的恢复性上升因素。他提醒，看经济数据的时候要看连续几年的动态趋势。
国家发改委宏观研究院投资所所长张汉亚在接受记者采访时说，我国经济经过上世纪90年代至今基本完成了一轮增长周期，去年在平台调整的最后一年，今年既是恢复性增长，也进入了一个新的发展阶段。中国人民大学经济研究所副所长郑超愚也认为，判断投资是否趋于过热或已经过热，一定要依据中国经济潜在供给的长期增长态势，我国经济处于新一轮上升期，现在的增长有快的成分，总体上不存在过热。
重化工业化，近来常被用以描述这次经济扩张期的主要特征。根据专家们的分析，我国工业化、城市化、现代化步伐正在加快，并相互促进。经过10多年的积累，从去年下半年开始，城市居民消费结构明显由衣食用为主提升到以汽车、住房、电信为主的新型消费，消费结构的升级，必然带动钢铁、汽车、房地产和建材等相关行业的较快发展，同时城市化进程又推进了电力、冶金、水泥、能源等重工业加快投资。生产资料价格的持续上涨正是由于重化工业快速发展带来的，具有一定的合理性。
从国家发改委经济运行局提供的具体数字上看，这一点也表现得十分明显。1月至9月，我国轻重工业分别增长13.9％和18.4％，重工业增速快于轻工业4.5个百分点，冶金、有色、建材等原材料工业生产大幅提高，机械、电子行业产值增长都在30％以上，交通运输设备制造业、冶金和化工业三行业合力拉动工业增长在4个百分点以上，成为工业增长的领头羊。
判断投资增势关键看供求关系
从历史经验看，我国经济扩张期总是伴随着工业投资的较快增长，地区间产业结构趋同和重复建设问题容易抬头，并引发经济的过热。
不过从短期着眼，如何判断目前的工业投资增长态势和“热”度？陈东琪表示，目前投资的快速增长并没有导致供求失衡和投资品价格季度性的连续加速增长。现在投资品的供给比较足，比如说，房地产我们有房子卖，电解铝、钢铁也有充足的货源，像发电消费量是15.2％，供电量达到15.3％，一些新的发电项目也会上来。投资品价格不会有太多问题。
张汉亚则从供求两方面进一步分析考虑。一方面是从资金、物资、人力等投资要素供给上看目前尚不紧张。从资金供给上，目前我国金融系统账面上存大于贷为4.5万亿元，扣除准备金、国债和其他科目的占款约2万亿元，再加上金融机构超过1万亿元的资本金，有3万亿元的闲置资金可以拓展未来投资空间；而用于建设的钢材、水泥、机器设备等前几年一直开工不足，今年虽然需求增加，但也没有达到供不应求的地步，物资上和建筑队伍供给上都有保证。
另一方面是从目前的投资是否会影响未来市场消化能力看，他分析，如果立足我国经济近几年的调整和加入世贸组织所处于的经济发展新阶段，我国大量消耗钢的汽车工业和房地产正成为支柱产业，作为耗钢大户的机械工业是经济发展和出口的重要产业，即使我国人均耗钢量是工业发达国家的1／3，未来钢需求量还要增长，而我国去年钢产量才1.8亿吨，今年可望达到2.15亿吨。如果从目前的资源能力和未来增加就业、全面建设小康社会的长远需要看，投资增长应当还有空间。
重复建设等结构矛盾不能回避
虽然经济总体不应判断为过热，但今年以来一些地区大上开发区、饥不择食上项目的行为引发局部过热倾向，许多地方仍然在搞低水平重复建设，使结构调整压力加大，仍是专家学者们担心的问题。国家发改委宏观研究院投资所的刘立峰博士表示，今年房地产、钢铁、汽车、纺织等行业超高速增长，已经推动原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5个百分点，目前生产资料价格的上涨尚没有传导到消费价格环节，市场价格总水平不一定能表现出来；而且由于体制性因素仍然困扰着消费市场的启动，投资形成的生产能力确实存在过剩和积压的可能。比如1月到8月份轿车库存已超过10万辆。与相对薄弱的消费需求基础相比，许多行业的投资扩张是缺少市场支撑的。今年十几个省市不同程度出现几年不遇的电力供应紧张也从侧面佐证了一些地方存在过热苗头。
中国钢铁工业协会会长吴溪淳就明确表示，目前钢铁投资过热、低水平重复建设积聚着巨大的投资风险。他预测，按目前各地扩建和新建的钢铁产能计划，到2005年全国高炉炼铁可达3.09亿吨，比预测的市场需求钢量多出6700万吨能力。而实际上作为钢铁生产的原料铁矿石、废钢和焦煤的结构供给能力是不足的，结构矛盾十分突出，目前缺少的3000万吨板材等优质钢主要依靠进口。同时，现有钢铁生产能力42％处于缺水地区，75％处于环保要求日益提高的大中城市，产能扩张受到资源环境的制约。有数据显示，仅今年上半年，地方中小钢铁企业产量增幅达98％，远高于全国21％平均增幅，新增钢产量大都为中低档产品，供不应求的冷压板、镀锌板、硅钢片等仍要大量进口。
看待新一轮投资增长态势已经不能简单地看数字增长，关键看质量。汽车问题专家贾新光用汽车生产为例，近年汽车投资多元化后，汽车市场很繁荣，但由于缺乏核心能力，当几千亿元投资完成后，形成的将是数百万辆规模的大装配车间，是庞大的汽车装配工业，而不是竞争力强大的汽车产业。
针对重复建设问题，目前也有不少分析人士从建设资金来源和动力，来判断其良性与否。从统计数字看，前三季度，国有及其他单位自筹投资同比增长49％，企业自筹、外资、国内贷款增长明显快于预算内资金，投资的自主增长机制进一步完善，社会自筹投资增长动力比较强劲，这是此轮投资增长的一个新特征。因此有一些专家认为，市场经济下的重复建设，经济主体会根据盈亏自发调整投资行为，事实上今年随着市场准入政策的解禁，不少民营企业已进入钢铁等重化工业。
但更多的专家则认为，尽管投资资金来源结构出现了新的变化，但目前看，此轮投资增长的主要诱因之一还是基于地方软预算约束和政绩型扩张冲动，而且贷款融资成为固定资产投资的最重要渠道。由于不少地方城建热、开发区热、招商引资大战扭曲了市场信号，刺激投资主体在汽车、钢材、有色金属等领域非理性投资。不少高耗能产业仍建立在不讲长远规划和合理的市场分析、不讲规模经济、搞粗放式经营、没有资源保证的基础上。
对此，国务院发展研究中心研究员吴敬琏已在多个场合表示，如果投资没有效率，势必会引发潜在性经济风险。当前根本上还是要解决深层次矛盾，保护好经济内生性增长。国家发改委宏观院研究员刘立峰也认为，对已经出现投资过热苗头的相关行业，不要用“一刀切”行政性紧缩措施。关键是切实转变地方政府职能，加快投融资体制改革。他还建议，国家长期建设国债发行规模应适当缩减，这样有利于抑制部分行业的投资过热、地方政府的债务风险和商业银行的信贷风险。作者:胡敏资料来源:经济日报
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